突破3500点，什么产品值得关注？

2025年以来，经历4月的深度回调，A股从5月开始稳步上攻，到7月已突破3500点，至今连续16个交易日站在3500点上方。

有机构统计沪指1990-12-19以来的数据，此前仅共有4次突破3500点，那么问题来了，当第五次突破3500点的时候，我们应该注意什么？

第五次攻上3500点，有啥不一样？

一、更多依赖“新质生产力”板块

以往3500点靠资源、地产、银行、周期等传统行业拉动；举例说，上一次2021年-2022年的3500点行情，市场主要领涨行业之一为煤炭。

而这一次冲上3500点以来，更多依赖“新质生产力”板块：通信、医药生物、计算机、机械设备、半导体、AI、智能制造相关公司等；同时“反内卷”和央企估值修复形成支撑。

二、对资本市场重视度高，强调长期性改革

随着“国九条”新政时隔10年再出台，资本市场定位明确，推动资本市场高质量发展，有利于促进科技、产业和资本高水平循环，推动发展新质生产力。

管理层对资本市场的“定力”增强，强调长期性改革；监管更重质量导向，保护中小投资者利益，打破炒概念、资金博弈的旧模式。

而在近日的有关高层会议中，关于资本市场，会议强调“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。

在这样的背景下，下一阶段我国权益市场行情相对乐观。

三、融资余额创近10年新高，聪明资金大幅加仓

截至7月底，沪深两市成交额连续40多个交易日突破1万亿。散户入市热情在增长，Wind数据显示，截至7月30日， A股融资余额报1.97万亿元，创近10年新高。

被称作“聪明资金”的北上资金态度转变，之前北上资金在关键点位往往减仓，这次在2025年Q2-Q3期间持续加仓A股，特别是创业板和“高ROE”蓝筹，对A股估值和政策环境更有信心。

Choice数据显示，截至6月30日，北向资金持股总市值为2.29万亿元，比去年底增加近800亿元。（数据来源：Choice，截至2025/6/30）

什么产品值得关注？

当然，大盘兵临3600点之际，也带来了获利资金的回吐和行业分化，投资难度大幅上升，什么样的产品更适合应对未来的行情呢？

散户来说更适合参与基金。从今年看，公募权益产品打了一个翻身仗，根据Wind数据，截至7月31日，万得偏股混合基金指数年内上涨14.64%，大幅超过上证和深证成指的同期涨幅。（数据来源：Wind,历史表现不代表未来）

最近不少人询问我看好哪类产品？个人觉得，既然股市喜欢买一些新概念、黑科技的公司，逻辑是新模式公司代表未来；那么公募市场也是如此，不妨对一些创新产品要多加关注。

毕竟这代表了公募的未来发展方向，那么在创新产品中，或会注入各公募基金公司各自的重要资源和投研探索，加上一些关键条款绑定公司和基民利益，产品长期前景值得看好。

今年以来，公募基金行业最大的创新之一，就要数新模式浮动费率基金的分批推出了。

新模式浮动费率产品持有期不足一年（即365天）管理费率统一为1.2%；持有期限达到一年及以上，根据是否低于或超过业绩比较基准，共分为0.6%、1.2%以及1.5%三档。

采用新模式浮动费率后，业绩不佳时管理费率减少，业绩超额达标时管理费率增加，这样则直接绑定基金公司与投资者的利益，更注重风险管理，有望更好提升投资者的投资体验。

同时，浮动费率的具体确定，强调看投资者持有满一年后的产品业绩超额情况，这就避免了原本优秀的主动权益基金经理因为短期逆风而导致的市场误杀，引导个人投资者长期持有，避免追涨杀跌带来的损失。

此外，新规强化业绩比较基准的约束作用，这样就督促基金尽量避免投资风格的漂移。

可以看到，新模式浮动费率产品自推出后受到市场欢迎，首批26只新型产品，只均募集规模约10亿元，显著优于年内主动管理偏股型基金只均4.4亿元的整体水平。（数据来源：Wind,各基金的成立公告）

而在近日，第二批12只新模式浮动费率产品拿到批文，陆续发行，这无疑为A股增添新的生力军。

中欧核心智选的吸引力

从第二批产品看，各公司都派出了精兵强将来管理，投资方向和风格各异。

相比较来说，个人觉得，拟由中欧基金旗下基金经理宋婷和张聪管理的中欧核心智选混合型证券投资基金（代码：A类025058、C类025059）就挺有特色的，该产品于8月4日正式发行。

一、产品创新设计：强化分红机制，达标季季分红，力争落袋为安。

产品创新设计为达标季季现金分红的浮动费率基金，每季度最后一个交易日，如果评价日核定的每份基金份额可供分配利润高于0.01元（含）时，基金管理人将进行收益分配，且为现金分红，力争让投资者落袋为安，补充现金流。

注：在符合有关基金分红条件的前提下，本基金于每季度最后一个交易日（以下简称“评价日”）对基金的可供分配利润进行评价，评价日核定的每份基金份额可供分配利润高于0.01元（含）时，基金管理人将进行收益分配。具体分配方案以公告为准，若《基金合同》生效不满3个月可不进行收益分配。

二、比较基准：引入中证800指数，选股面更广，兼顾红利与成长。

该产品的比较基准：中证800指数收益率*80%+中债综合指数收益率*15%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*5%。

中证800指数综合反映中国A股市场一批大中市值公司的股票价格表现。基日以来年化收益7.56%，当前市净率处于近十年来29%分位点。

数据来源：Wind，数据区间2004/12/31-2025/6/30。指数过往业绩不预示其未来业绩表现，也不代表基金业绩。

中证800指数是比较常见的比较基准。个人觉得，因为很多基金会选择沪深300或中证500来作为比较基准，该产品采用中证800指数作为基准的锚，这样公司覆盖面更广，全行业代表性更强，更偏向全市场选股、重仓股相对分散这样一个思路。

该指数成分股中有377家央国企，也有254家本身为专精特新企业，或参控股公司为专精特新的企业，在行业分布上兼顾红利和成长。

三、强强联合：拟任基金经理具有全球视野，可投港股。

近一年我有一种强烈的感觉，那就是境内公募对港股的投资和研究深度，对主动权益产品的超额能力起到越来越大的作用。

今年来，恒生指数上涨逾22%，恒生科技指数上涨20%多，涨幅在全球市场领先，涌现出一大批龙头企业，港股市场越来越被全球资金所关注。（数据来源：Wind，截至2025.8.1，历史表现不代表未来）

而中欧核心智选是一只混合基金，投资于港股通标的股票的比例不超过全部股票及存托凭证资产的50%。

拟任基金经理张聪拥有丰富的跨市场投资经验，自2024年9月接管中欧港股数字经济QDII以来，较业绩比较基准超额收益9.49%。（数据来源：业绩经托管行复核，截至2025/6/30）

其曾在IDG资本、高瓴资本等头部机构任职，擅长科技与消费赛道，尤其在港股投资领域有深度积累。

另一拟任基金经理宋婷曾任职国内知名CTA量化私募千象资产管理，她来到中欧后，管理多只指数增强基金，擅长通过数量化方法，通过数据化信息为驱动工具去强化组合的纪律性和风险控制能力。

四、公司平台：中欧基金在主动权益优势明显，投研能力突出。

中欧基金是我多次介绍的公司，整体投研能力突出：近一年在权益类大型基金公司绝对收益榜中排名TOP2（2/13）；近十年在权益类大型基金公司绝对收益榜中排名TOP4（4/13）。

中欧基金近年来不断探索资管行业的“工业化”升级，从过去依赖个人能力的手工作坊式，转向强调专业化分工、流程化协作的工业化生产模式，力争输出定位更清晰、风格更稳定、长期超额更可期的产品和解决方案。

平台稳定性和投研优势，为新产品提供坚实后盾。

最后做个总结，当前A股突破3500点，交易量陆续放大，投资者参与比例也在大幅增加，同时行业分化剧烈，这样的市场特点，或有利于策略选股力争超额收益。

从各项要素看，拟由张聪和宋婷管理的中欧核心智选混合（代码：A类025058、C类 025059），作为一只新模式浮动费率创新产品，定位清晰，和投资者利益绑定，强化分红机制，主动管理+数据化辅助，选股面广，追求长期超额收益，值得市场重视。

该产品未来将取得怎样的表现，且让我们拭目以待。

数据来源：中欧港股数字经济业绩经托管行复核，截至2025/6/30，中欧港股数字经济混合发起(QDII)A的成立以来涨跌幅49.15%, 同期业绩比较基准63.16%。2023-2024年基金涨跌幅和同期基准表现为-8.1%/-6.33%,39.34%/15.77%。张聪在管期间2024/9/23-2025/6/30涨跌幅和同期基准为44.22%/34.73%。历任基金经理:张聪20240923-管理至今,FANG SHENSHEN20240531-管理至今,曲径20221028-20240531。

风险提示：基金有风险，不保证本金不受损失，不保证一定盈利，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金、行业等均不构成任何投资建议。

公司排名数据来源：国泰海通证券，《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，截至2025/6/30。按照国泰海通证券规模排行榜近一年主动权益的平均规模进行划分，按照基金公司规模自大到小进行排序，其中累计平均主动权益规模占比达到全市场主动权益规模50%的基金公司划分为大型公司。）

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

中欧核心智选混合为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金如投资港股通标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。