【券商聚焦】东吴证券维持361度(01361)“买入”评级 指产品矩阵进一步迭代升级

金吾财讯 | 东吴证券发研报指，361度(01361)发布2025Q3经营数据：1)流水：主品牌线下/童装线下/电商流水分别同比增长约10%/约10%/约20%，延续Q2表现。2)折扣：接近7折，相对平稳。3)库存：24Q4库销比4.5-5倍，保持平稳表现。

超品店开店进展快于预期，开通美团闪送新渠道。截至25Q3超品店数93家(大装80+童装13家)，较Q2新增44家，开设进展快于预期，公司预计Q4进一步新开20家大装超品店。超品店店铺面积、选址优于原有传统店型，有效带动整体店效提升。线上渠道中，25Q3新增美团闪送和美团团购业务，为消费者实现30分钟极速送达服务。

产品矩阵进一步迭代升级，NBA球星中国行活动放大品牌声量。产品方面，25Q3迭代上新“雨屏9代”跑鞋、专业马拉松竞速跑鞋“飞燃4.5”、篮球鞋“DVD4”、跑鞋“狂飙2PRO”，并推出户外新品系列“轻野”，女子健身系列“新肌PRO”、“新动”等，持续通过产品科技创新扩大市场竞争力。品牌方面，25Q3携手NBA球星约基奇中国行、阿隆戈登亚洲行活动，与球迷深入互动，巩固品牌专业形象的同时带动品类销售。

该机构维持预测25-27年归母净利润13.0/14.6/16.2亿元，对应PE8/8/7X，估值较低，维持“买入”评级。