新法律可能释放17亿美元大麻贷款需求，这只房地产股票将资本化

Advanced Flower Capital Group(纳斯达克股票代码：AFCG)是一家在纳斯达克上市的商业抵押贷款房地产投资信托基金，该集团将自己定位为大麻行业的领先贷款人之一。

作为专注于美国大麻行业的两大外部管理REITs之一，AFCG受益于资本供需失衡。

这种失衡使该公司能够产生高到期收益率(YTM)，截至2024年8月1日，该公司价值2.87亿美元的贷款组合的YTM报告利率为19%。

在周三的一份报告中，Zuanic&Associates的高级分析师巴勃罗·祖阿尼克解释了AFCG如何获得优惠的贷款条件，因为在联邦非法的推动下，大麻运营商获得的资本有限。随着24个州将成人使用合法化，38个医用大麻合法化，AFCG已成为关键的贷款人，受益于资本失衡，以保持较高的YTM利率，同时将融资成本保持在中高个位数。

免费获取Benzinga的独家分析和关于大麻行业和市场的最新消息。点击此处订阅我们的时事通讯。如果你对生意是认真的，你不能错过。

2024年7月，AFCG将其商业房地产(CRE)贷款资产剥离为一个独立的实体--日出房地产信托基金(NASDAQ：SUNS)，标志着只专注于大麻相关贷款的战略举措。

祖尼克解释说，这次剥离受到投资者的欢迎，自7月9日以来，AFCG的股价上涨了20%。剥离后，AFCG的贷款账面价值为2.4亿美元，另外还有6700万美元的现金储备和8800万美元的债务。该公司可以获得超过1亿美元的资本，并打算将这些资金用于进一步的大麻相关贷款。

AFCG的贷款账簿显示出显著增长，2024年3月至6月期间达成了四笔新交易，总金额超过7000万美元。值得注意的交易包括向佛罗里达州的Sunburn Cannabis(3650万美元)、密歇根州的SocietyC(1500万美元)、佐治亚州的Tier-2许可公司(1100万美元)和格伦食品公司(750万美元)提供贷款。

此外，祖尼克指出，该公司的贷款组合高度集中，8个借款人占本金的96%。尽管如此，AFCG一直专注于通过向许可证有限的州的运营商放贷来扩大其覆盖范围，这些州往往由于限制竞争而提供更好的财务稳定性。

AFCG在遗留贷款方面遇到了挑战，包括两笔总额为6,200万美元的非应计贷款和第三笔价值7,900万美元的宽限期贷款。

另请阅读：大麻市场低迷时提供回报：关于芝加哥大西洋房地产公司的增长，华尔街不会告诉你什么

大麻产业继续为AFCG带来良好的增长前景。到2027年，美国合法的大麻销售额预计将达到420亿美元，复合年增长率(CAGR)接近10%。

祖阿尼克还指出，包括佛罗里达州、北达科他州、南达科他州和宾夕法尼亚州在内的几个关键州准备扩大其成人使用和医用大麻计划，这可能会使债务资本的需求增加17亿美元。

根据Zuanic的报告，AFCG拥有强大的财务状况，截至2024年年中每股账面价值为9.64美元。

该公司股票的市净率为1.04倍，与其同行芝加哥大西洋房地产金融公司(Nasdaq：REFI)持平，但低于行业领头羊Innovative Industrial Properties(NYSE：IIPR)，后者的市净率为1.82倍。AFCG具有吸引力的股息收益率目前接近13%，这使得它成为关注收入的投资者的一个有吸引力的选择。

该公司将85%至100%的可分配收益作为股息分配，预计到2024年底，其股息支出将增加到每季度36美分。

AFCG提供了一个引人注目的投资案例，其受其高YTM利率、强劲的股息收益率和重点大麻贷款策略的推动。该公司积极主动地管理遗留贷款问题，再加上其获得资本的机会和不断扩大的借款人基础，使其处于持续增长的有利地位。

此外，有利的联邦大麻改革和持续的行业扩张的潜力可能会进一步提高AFCG的财务表现。

虽然该公司的贷款账簿仍然集中，但其战略重点是向许可证限制州资本充足的运营商提供贷款，为投资者提供了一定程度的安全保障。

阅读下一步：26亿美元资产、11%的债务比率和股息提振：IIPR大麻房地产股票报告第二季度业绩