【CGS-NDI跟踪】政策与实践共振，数字货币加速落地 ——数字经济周报（202506第3期）

（转自：中国银河证券新发展研究院）

核心观点

本周焦点：政策与实践共振，数字货币加速落地。

近期，央行数字货币、稳定币等数字货币领域重要事件频发，市场关注度提升。一是美国《GENIUS法案》顺利通过参议院审议，该法案是数字资产行业首次获得联邦层面的法律规范，为稳定币市场发展与规范带来新的契机与挑战，或将对国际货币秩序、美元资产体系具有潜在重构效应。二是中国提出设立数字人民币国际运营中心，进一步推动数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展。三是国泰君安国际证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，成为首家获批加密货币交易的中资券商。

随着数字货币再次成为市场焦点，应理解央行数字货币、稳定币和比特币虽均为数字货币的重要组成部分，但存在本质上的不同。货币属性方面，央行数字货币是法币的数字化，稳定币是挂钩货币的代币，比特币只是资产而非货币。市场规模方面，在国际市场中比特币的市值占据主导，稳定币的交易量占据主导。价格稳定性方面，稳定币如USDT、USDC等币值基本稳定，而比特币涨跌极易受到全球货币政策、重大行业事件冲击、通胀预期等因素影响。

中国动态：地方持续发力新型基础设施建设。辽宁省出台《建设和运营数据基础设施三年行动计划》，以“产业需求倒逼数据基建”的发展模式破解供需脱节痛点。新疆兵团深度参与“东数西算”战略，总投资389亿元布局37个算力中心，在建算力规模超3万PFlops，凸显绿色算力枢纽的辐射价值。

美国动态：GENIUS法案落地，稳定币巨头Tether面临生死局。美国国会通过GENIUS法案，要求稳定币发行商用现金、短期国债等安全资产作储备并公开审计财务报表，对占据稳定币市场三分之二份额、部分以比特币和贵金属为储备且财务透明度不足的Tether构成严峻挑战。其要么合规改造、发行本土稳定币或寄望萨尔瓦多监管获认可，要么退出美国市场。

欧洲动态：欧英近期频推科技战略抢占全球竞争高地。欧盟拨付2070亿欧元推进“数字十年”目标，英国发布现代工业战略等四项关键战略，双方在AI、量子计算、航天等领域同步发力，投入巨额资金为支撑，通过政策优化、法规统一及跨领域协作，以技术突破重塑产业优势，构建长期竞争力。

技术动态：AI赋能全行业。AI Agent和Copilot在金融、医疗、教育、零售、汽车制造、机器人等多个行业发挥重要作用。月之暗面（Moonshot AI）、阿里巴巴云Qwen、MiniMax、谷歌等团队相继开源大模型，且性能进一步提升、成本进一步降低。Meta、谷歌宣布新款AI眼镜产品。

智库动态：AI影响中美竞争格局。布鲁金斯学会发布报告《How will Al influence US-China relations in the next 5 years？》，报告认为未来五年中美在AI领域的关系将呈现竞争与潜在合作交织的态势，双方需在技术遏制、安全风险、人才竞争等多重维度寻求平衡，共同应对AI的全球性挑战。

风险提示：1.对政策理解不到位的风险；2.政策落实不及预期的风险；3.技术发展不确定性风险。

正文

一、本周焦点：政策与实践共振，数字货币加速落地

近年来，数字技术持续演化为数字货币发展奠定了良好技术基础，全球数字货币浪潮翻涌，各经济体相继出台针对数字货币的监管法律，稳定币、央行数字货币等的未来发展引发市场关注。

当地时间6月17日，“GENIUS Act（《2025年美国稳定币创新指导与建立法案》）”（简称《天才法案》）以68票对30票的结果在参议院获得通过，标志着该院首次批准主要的加密货币立法。这一具有分水岭意义的立法也标志着数字资产行业首次获得联邦层面的法律规范。此前的5月21日，香港立法会正式通过《稳定币条例草案》，并将于8月1日开始生效。《天才法案》的颁布标志着美国数字货币监管进入了新的阶段，还可能意味着全球货币秩序的演变增添了又一变量，这一新兴的货币形态对国际货币秩序即美元资产体系的潜在重构效应正逐步显现。当日，京东集团董事局主席刘强东在分享会中表示，京东希望在全球所有主要的货币国家申请稳定币牌照，然后通过稳定币的牌照实现全球企业之间的汇兑，将全球跨境支付成本降低90%，效率提高至10秒钟之内。

6月18日，在2025年陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜宣布了八项金融开放举措，其中包括，将在上海设立数字人民币国际运营中心，推进数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展，服务数字金融创新。在论坛上，潘行长表示未来趋势包括跨境支付体系向多元化发展、支付系统和生态的互操作性不断提升、新兴技术在跨境支付领域加速应用。区块链和分布式账本等新兴技术推动央行数字货币、稳定币蓬勃发展，实现了“支付即结算”，从底层重塑传统支付体系，大幅缩短跨境支付链条，同时对金融监管也提出了巨大的挑战。智能合约、去中心化金融等技术也将持续推动跨境支付体系的演进和发展。

6月24日，国泰海通集团下属公司国泰君安国际正式获香港证监会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，以及在提供虚拟资产交易服务的基础上提供意见。此次牌照升级后，客户将可在国泰君安国际平台直接交易加密货币（如比特币、以太币等）、稳定币（如泰达币等）等虚拟资产。

央行数字货币、比特币和稳定币虽均为数字货币中的重要组成部分，但仍存在本质上的不同。从货币属性来看，央行数字货币是中央银行发行的数字形式法定货币；稳定币是挂钩货币的代币，具备部分货币职能，但需要受到货币当局或监管体系的严密监管；比特币在技术上运用了高级加密与分布式账本等区块链技术，但其只能作为资产而非货币，且存在剧烈波动性和长期不确定性。

市场规模方面，加密货币市场近年来多元化发展，在国际市场中的比特币的市值占据主要地位，而稳定币的交易量占据主要地位。截至2025年6月25日，市值前三的加密货币分别是比特币、以太币、USDT，分别是2116亿美元、295亿美元、156亿美元。占全体加密货币市值比重分别是65.51%、9%、4.77%。从交易量来看，稳定币在加密货币中占据主导地位。2025年以来，USDT以5%左右的市值承担了近80%的交易量，表明稳定币的应用场景正在逐步拓展，这些交易可能主要体现为资产交易性质，而非日常消费支付。

从价格来看，不同类数字货币价格呈现不一样的发展趋势。一是比特币和以太币的价格变动趋势高度相关，且它们的涨跌与整个加密货币市场高度相关，极易受到全球货币政策、监管政策、重大行业事件冲击、通胀预期等因素影响，例如2022年FTX交易所破产，比特币和以太坊价格也大幅降低。二是稳定币USDT、USDC价格自2021年以来保持币值基本稳定在1美元左右，

对比三者的核心差异：稳定币和比特币相比，稳定币虽具备独到的币值稳定优势，币值稳定带来更广的交易接受度，交易足够才能产生规模效应，然而对投资而言缺乏投资价值。比特币则不同，持币待涨的投资价值是其终极目标。稳定币与央行数字货币相比，央行数字货币是更纯粹意义上的电子现金，央行作为清算机构。稳定币则表示在发行机构链上的价值索求权，稳定币更具去中心化的特征。

二、中国动态：新型基础设施建设持续发力

1.地方新型基础设施建设持续发力

新型基础设施是提供数字转型、智能升级、融合创新等方面基础性、公共性服务的物质工程设施，为社会经济的数字化转型提供了强大的支撑，主要包括5G网络、光纤宽带网络等网络基础设施，数据中心、通用算力中心等算力基础设施，人工智能基础设施、区块链基础设施等新技术设施。我国“十四五”规划提出要“加强新型基础设施统筹建设”，夯实现代化强国先进物质基础。在其指引下，各省市大力发展新型基础设施建设，逐渐形成全国发展一盘棋。

2025年是“十四五”收官之年。6月18日，辽宁省出台《建设和运营数据基础设施三年行动计划》，首创“数据链+产业链”双链融合模式，聚焦石化、钢铁、医疗三大领域编制示范样本，以“1+N”结对帮扶机制推动跨行业协同。这种“产业需求倒逼数据基建”的发展模式有助于破解供需脱节痛点，象征着改革正在从制度设计转向产业协同实战阶段。6月19日，新疆兵团宣布，深度参与“东数西算”战略，总投资389亿元布局37个算力中心，在建算力规模超3万PFlops，依托广州数据交易所（石河子）服务基地赋能农业精准灌溉与工业智能工厂，同步拓展低空经济与人工智能，凸显绿色算力枢纽对中亚的辐射价值。

2.我国强调新兴产业、未来产业与产业数字化协同发展

6月27日，国家发展改革委党组在《学习时报》发文指出，加快建设现代化产业体系。推动科技创新和产业创新融合发展。加快培育发展新质生产力，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业、未来产业，深入开展“人工智能+”行动。

我国大力发展数字经济，强调“培育新产业”与“支持传统产业转型升级”的协同发力。

新兴产业方面，6月17日，湖北武汉正式发布人形机器人产业三年行动方案和政策措施，明确产业发展“路线图”，提供企业成长“工具箱”，主要聚焦五大专项行动，包括平台聚势、场景失范、整机领航、部组件筑基、生态培育等。

传统产业转型升级方面，6月17日，工信部等六部门联合印发《纺织工业数字化转型实施方案》，要求2027年实现规上企业关键工序数控化率75%、数字化研发设计工具普及率超90%，并培育100个标杆企业，重点推动AI工艺优化与中小企业“上云用数赋智”。

3.国际合作持续深化

近年来，中国同中亚国家共建“一带一路”走深走实，各领域合作积极推进，正以“中国—中亚精神”为引领，朝着构建中国—中亚命运共同体目标砥砺前行。中国是中亚的第一大贸易伙伴和投资伙伴。首届中国—中亚峰会以来，中国对中亚累计投资超过300亿美元，在基础设施、油气采矿、加工制造、医疗卫生、教育科技、数字经济等领域的项目成功落地，助力中亚五国产业升级。

在此基础上，6月16日至18日，第二届中国—中亚五国峰会在哈萨克斯坦阿斯塔纳市举办。峰会期间，中国同中亚五国达成系列合作共识，在加强公路、铁路、航空等传统交通基础设施互联互通的同时，还特别强调了加强绿色矿产、人工智能合作，包括强化数字技术等新基础设施的建设与互联互通。

三、美国动态：《GENIUS》法案重击Tether

1.美国《GENIUS法案》通过，稳定币市场格局重塑

当地时间6月17日，美国参议院以68票赞成、30票反对通过《GENIUS法案》，该法案旨在为稳定币市场建立全面监管框架，要求支付型稳定币发行商需为受保银行子公司等合格机构，以不低于1:1比例持有高质量储备资产，每月发布经合规审计机构审计的储备证明，还禁止向持有者派息、限制科技巨头发行权。有批评者认为，法案未能解决如特朗普相关稳定币交易中利益冲突等问题，监管薄弱可能危及消费者和经济。支持者则认为法案为传统金融机构进入市场铺路，促进竞争与创新，让消费者有更多选择，推动稳定币领域基于产品质量展开竞争。

此法案令全球最大稳定币发行商Tether（USDT）面临严峻挑战，其2025年第一季度储备报告显示USDT仅有约85%由现金及等价物支持，且审计机构不符合相关标准。该法案将重塑美国稳定币市场格局，合规金融机构获进入路径，Tether等不合规发行商需投入巨额成本合规改造或退出美国市场，同时也将对全球稳定币市场产生深远影响。此法案的受益者之一是Tether在美国的本土竞争对手Circle，其本月在纽交所上市，是第二大稳定币发行商。

此外，法案要求稳定币发行商配合执法、进行客户审查及报告可疑交易，此前美国司法部和财政部曾因Tether稳定币涉嫌被制裁对象使用而对其展开调查。Tether也可选择退出美国市场，聚焦在亚洲、拉美等新兴市场已颇具规模的业务。

2.七国集团发布量子技术及人工智能发展规划

七国集团（G7）于6月17日同步发布量子技术与人工智能两项关键宣言，标志着发达国家对新兴技术协同治理的重大升级。在量子领域，G7首次将量子技术纳入领导人议程，推出《卡纳纳斯基斯共同愿景》，提出九项行动计划：从加大研发投资、建立开放市场到防范技术滥用风险（如量子计算机破解现有加密体系的威胁），并设立跨国工作组协调标准制定。此举直接回应地缘技术竞争；同时填补全球治理空白，通过标准化合作降低中小企业技术门槛，防止巨头垄断。

在人工智能领域，G7聚焦公共部门应用与能源矛盾化解：共同努力加速公共部门应用人工智能，加拿大牵头发起七国集团政府人工智能大挑战，将建立七国集团人工智能网络(GAIN)，推进“大挑战”，并制定路线图，扩大成功的人工智能项目规模；支持中小企业采用和发展“尊重个人数据和知识产权”的人工智能；应对人工智能的能源问题，并利用人工智能技术提高能源效率和能源创新；在人工智能领域扩大与新兴市场和发展中国家伙伴的互利伙伴关系。

这两项技术实则深度绑定——量子算力为AI提供底层支撑，而AI算法优化量子系统运维。七国集团发布的量子技术愿景和人工智能声明，一方面有助于整合内部资源，形成研发合力，加速技术突破与产业化进程，巩固其在全球高端科技领域的话语权；另一方面，通过设定技术发展方向和标准，为全球量子技术与人工智能的发展提供“西方范式”，影响国际规则制定。此外，声明中提及与新兴市场和发展中国家的合作，也旨在通过技术输出和合作，扩大其在全球科技领域的影响力和控制力，同时推动自身技术应用市场的拓展。

3.美国国家标准与技术研究院发布《5G网络安全设计原则》白皮书

6月17日，NIST国家网络安全卓越中心发布“应用5G网络安全和隐私功能”系列第六份白皮书《5G网络安全设计原则》，为商业和私有5G网络运营商提供网络基础设施设计准则，通过隔离数据平面、信令及运维流量，提升网络安全与隐私保护能力。系列白皮书旨在帮助相关运营商和机构识别、理解、评估和降低5G网络风险。

4.美国白宫发布《黄金标准科学机构指南》

6月23日，美国白宫科技政策办公室推出《黄金标准科学机构指南》，将黄金标准科学原则融入联邦研究活动指导体系。指南对特朗普政府的9项黄金标准原则予以定义，并明确各机构责任。随后要求各联邦机构在60天内提交实施计划，说明如何全面落实这些原则，旨在规范科研活动，确保科研成果的可靠性与权威性，为解决国家关键领域问题提供科学支撑。

四、欧洲动态：欧英频推战略抢占科技竞争高地

1.欧盟拨付2070亿欧元推进数字十年目标

6月16日，欧洲委员会发布的第三份年度《数字化十年状况报告》确认，数字化转型仍然是欧盟的一项关键优先事项，也是欧洲竞争力和战略自主性的驱动力。最新估计预测，到2027年，将有2070亿欧元（占分析资金总额的21%）支持数字化目标。其中，1775亿欧元将直接用于实现欧盟的“数字十年”目标。分析重点关注五种主要融资工具：复苏与韧性基金、凝聚力政策、“地平线欧洲”计划、“数字欧洲计划”以及“互联互通欧洲基金-数字版”。数字十年目标相关支出中，27%用于公共服务数字化，37%用于企业数字化。预算中最大份额用于关键公共服务的在线提供、企业对数字技术的运用以及中小企业和创新型规模企业的基础数字化。

欧洲虽在传统经济领域底蕴深厚，但在数字经济发展速度与创新活力上，面临来自美国、中国等国家和地区的激烈竞争。为缩小差距，抢占数字经济发展制高点，欧盟制定“数字十年”目标，希望通过大规模资金投入，推动数字领域全面发展。2070亿欧元的巨额资金投入，体现了欧盟推动数字转型的坚定决心。

2.英国密集推出多领域战略投资

6月17日至23日，英国政府一周内连续发布四项关键战略，以巨额资金投入和政策支持撬动科技与产业升级，锚定全球竞争力高地。6月17日，英国宣布投资2.5亿英镑启动可持续航空航天计划，重点支持空客主导的DecSAM项目（3800万英镑）和ISLAA计划（1050万英镑），通过3D打印技术规模化应用提升航空制造的成本效益与可持续性，同时加码高强度铝合金材料研发及热交换器制造项目。紧随其后，6月18日发布“网络增长行动计划”，基于现有132亿英镑年产值、6.7万岗位的网络安全产业基础，注资1600万英镑扶持“CyberASAP”等项目及中小企业，并成立政府网络咨询委员会强化数字安全韧性。

6月22日，英国推出清洁能源产业计划，目标2035年将年度投资提升至300亿英镑以上，聚焦风能、核裂变与聚变、碳捕集等领域，由国有企业Great British Energy牵头10亿英镑强化供应链，新增7000万英镑专项支持海上风电，预计创造110万个高薪岗位。6月23日，英国发布为期10年的现代工业战略，拟投入860亿英镑研发资金聚焦先进制造、数字技术、生命科学等八大高增长领域，通过降低工业用电成本、简化监管流程、设立6亿英镑区域加速器等措施，协同企业与政府伙伴关系，旨在将英国打造为全球投资热土，同步提升生产力与经济安全韧性。

这一系列战略以科技投资驱动、产业协同发展、区域赋能支撑为核心逻辑，既瞄准航空航天、网络安全等尖端领域的技术突破，也通过清洁能源与先进制造推动绿色转型，形成覆盖创新链、产业链、资本链的系统性布局。此举可能意在通过重塑产业体系突破脱欧后的发展瓶颈，在数字经济、低碳技术等战略领域占据全球价值链高端位置。

3.欧盟发布《EU Space Act》意图在2050年成为全球航天领导者

6月25日，欧盟委员会提出《EU Space Act》，旨在通过统一法规增强欧洲航天行业的安全性和竞争力，以应对全球竞争和太空拥挤挑战。法案包含安全、韧性、可持续性三大支柱，通过统一卫星发射和运营授权程序、防范网络和物理威胁、制定环境影响评估方法等，降低太空风险，保障空间资产安全，规范行业发展。法案将取代13个国家航天法规，简化跨境运营，支持中小企业。欧盟还将组建论坛整合资源，并计划监测航天竞争力。

4.欧盟举办AI科学圆桌会议

6月26日，欧盟委员会在布鲁塞尔举办第二届高级别圆桌会议，聚焦AI推动科学进步，为2026年即将推出的欧洲AI战略奠定基础。会议由欧盟研究与创新专员主持，各界人士共同探讨AI在科学发现中的潜力与挑战。会议指出AI可优化科研流程，但需解决数据隐私、伦理及可解释性问题。欧盟计划通过Horizon Europe投入10亿欧元支持AI驱动的科研项目，并提议建立欧洲AI科学网络，计划2026年推出“AI科学卓越中心”。与会者呼吁制定明确法规，确保AI在科学领域的透明、负责任应用。

五、其他国家：韩国计划打造东北亚AI数据中心枢纽

1.加拿大AI生态多维发力

全球“主权AI”竞争加剧，各国通过基建投入与技术自主化争夺战略主动权。加拿大作为全球AI研究先驱（诞生Hinton、Bengio等奠基人），长期面临技术成果外流至美国的产业困境。2024年推出20亿加元主权AI战略，旨在扭转“人才强、产业弱”局面。

6月15日，13岁少年Michael Goldstein在多伦多创立FloweAI，开发支持PPT制作、文档撰写等任务的通用AI智能体，计划扩展至财务管理与个性化学习领域；6月23-27日，多伦多科技周举办140余场活动，汇聚Shopify、NVIDIA等企业展示创新成果；6月25日，加拿大政府开放3亿加元AI计算访问基金申请（属20亿加元主权AI战略组成部分），支持中小企业开发AI产品。草根创新与政策托底形成合力，但初创企业商业化前景仍需验证。

2.东北亚算力竞争升级

6月16日，韩国SK集团与美国亚马逊云科技（AWS）宣布将在蔚山建设一座超大型AI数据中心，计划部署6万个GPU，分两阶段建设：一期41MW设施2027年11月完工，二期103MW扩容2029年2月完成，终极目标建成1GW枢纽。在全球人工智能技术快速发展的背景下，韩国政府将以兴建AI数据中心为起点，不仅将为当地带来经济效益，更有助于提升国家在全球AI领域的竞争力。这一举措不仅是对AI算力需求的直接回应，更是韩国在全球AI竞争中力求崛起的重要战略布局。

六、技术前沿：AI大模型向开源、低成本演进

1.AI应用覆盖多行业，推动各类工作智能化转型

AI赋能全行业，AI Agent和Copilot在金融、医疗、教育、零售、汽车制造、机器人等多个行业发挥重要作用。6月15日，微软宣布发布700个真实AI Agent和Copilot应用案例，展示人工智能如何深刻变革工作模式，凸显AI技术在不同领域的广泛应用。例如，在金融领域，埃森哲的智能代理帮助客户自动化逾期付款追缴，将未结账天数减少20%。6月24日，谷歌DeepMind推出Gemini Robotics On-Device，这是首款无需网络连接、直接在机器人本地运行的视觉-语言-动作（VLA）模型，专为双臂机器人设计，适用于延迟敏感场景及无网络环境。

2.AI大模型向开源、低成本演化

月之暗面（Moonshot AI）、阿里巴巴云Qwen、MiniMax、谷歌等团队相继开源大模型，且性能进一步提升、成本进一步降低。

6月16日，月之暗面（Moonshot AI）发布全新开源代码大模型Kimi-Dev-72B，专为软件工程任务设计，通过大规模强化学习优化，在SWE-bench Verified测试中取得60.4%的解决率，超越DeepSeek R1、Qwen3-235B等，创开源模型新纪录，接近闭源模型Gemini 2.5 Pro水平。6月23日，该公司开源多模态模型Kimi-VL-A3B-Thinking-2506，该模型基于MoE架构，优化推理效率，在多模态推理上显著提升。6月16日，阿里巴巴云Qwen团队宣布开源Qwen3系列大型语言模型，强调利用混合推理模式提升效率，广泛应用于研究和企业场景。6月17日，MiniMax发布开源推理模型MiniMax-M1，号称全球首个人工智能大模型，基于混合注意力机制，训练成本仅380万元人民币（约53.47万美元），远低于OpenAI GPT-4的1亿美元，尽管需高性能硬件支持，M1的低成本和开源特性被认为将推动AI技术普及，挑战DeepSeek及全球AI巨头地位。6月17日，谷歌宣布Gemini 2.5系列模型全面升级，其中的Flash-Lite定位为速度最快、性价比最高的模型，输入价格仅0.1美元/百万代币，输出0.4美元/百万代币，较2.5 Flash降低约三分之一成本。6月27日，谷歌推出开源免费的Gemini CLI，为开发者提供了在终端便捷访问Gemini模型的新途径

3.多款AI智能眼镜产品推出

Meta、谷歌宣布新款AI眼镜产品。6月17日，Meta宣布与意大利奢侈品牌Prada合作开发AI智能眼镜，标志着将AI眼镜从功能性设备转型为时尚必需品，应对谷歌、苹果等竞争对手的挑战。6月24日，谷歌在I/O 2025大会上展示的AR智能眼镜原型正式定名为“Martha”，该眼镜运行Android XR平台，搭载Gemini AI助手，支持实时物体识别、翻译及导航等功能。

七、智库观点：AI影响中美竞争格局

技术进步塑造全球竞争格局，对大国关系产生深刻影响。AI作为当前最重要的通用目的技术，深刻影响着当前世界中美两个主要大国之间的竞争格局，布鲁金斯学会就人工智能在未来五年如何影响中美关系做出预测，思考方向涵盖了安全、出口管制、教育、信息等领域，发布报告《How will Al influence US-China relations in the next 5 years？》。

第一，AI助力降低风险，构建全球安全格局。在中美关系上，人类对AI的幻想可能比AI本身的幻觉更有危险。过去中美双方部分国防官员曾怀疑对方国家应用AI系统进行核控制，但随着中美领导人发布共同声明，承诺将维持人类对核武器的控制权。这一声明为处理AI军事应用等不确定性问题提供了思路，通过非政府对话和谨慎外交，围绕AI这一充满不确定性的问题达成共识是可能的。未来，这种围绕着技术与政策的对话模式，可复制到其他复杂新兴技术领域，如量子计算和合成生物学等。

第二，AI助力教育，改变传统教育系统的优劣势。中国集中化的教育体系在基础教育方面表现出色，但在跨学科思维、开放探索和内在动机方面有所欠缺；美国分散化的教育体系注重培养学生的独立批判性思维和创造力，但在数学和科学等基础技能方面存在不足。未来，AI将重新定义全球教育竞争的规则。美国需要投资AI基础设施、加强教师培训以及进行课程改革，着重培养学生在AI时代的学习创造性模式，才能在与中国的教育竞争中发挥自身优势。

第三，AI技术发展的中美竞争与合作。将中美AI发展视为“竞赛”的观点存在缺陷，美国2022年10月推出的出口管制政策并未遏制中国科技进步，反而促使中国加速技术自主，中美AI模型性能差距从2024年的9.3%缩小至2025年2月的1.7%。美国在限制军事应用的同时，可允许在非军事研究领域开展开放合作。

第四，中美需合作应对AI滥用问题。中美共同面对着，来自动荡国家国家和恐怖组织的AI威胁。与冷战时期核武器需要复杂基础设施不同，AI更易获取且难以监控，恐怖组织等可能利用AI进行生物武器攻击或网络攻击。中美需共同应对AI被滥用的风险，通过开发新多边联盟，或利用现有国际论坛等方式，防止高风险AI扩散。

总结，未来五年中美在AI领域的关系将呈现竞争与潜在合作交织的态势，双方需在技术遏制、安全风险、人才竞争等多重维度中寻求平衡，共同应对AI带来的全球性挑战。

八、风险提示

对政策理解不到位的风险；政策落实不及预期的风险；技术发展不确定性风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年6月30日发布的研究报告《【CGS-NDI跟踪】政策与实践共振，数字货币加速落地——数字经济周报（202506第3期）》

首席经济学家：章俊  S0130523070003

分析师：彭雅哲  S0130525020001

研究助理：杨晓、曾昭睿

评级标准：

 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 

回避：相对基准指数跌幅5%以上。 

公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 

回避：相对基准指数跌幅5%以上。 

法律申明： 

本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的研究官方订阅号（“中国银河证券研究”“中国银河宏观”“中国银河策略”“中国银河总量”“中国银河科技”“中国银河先进制造”“中国银河消费”“中国银河能源周期”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。

本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。

本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。

本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。

本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注、请勿订阅、接受或使用本订阅号的任何信息。

本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

投资有风险，入市需谨慎。