利郎的渠道转型代价：DTC直营收权、线上增长24%，利润失血17%

【亿邦原创】8月12日，中国利郎（下称“利郎”）发布2025年中期报。报告期内，利郎营收17.27亿元，同比增长7.9%，经营利润2.6亿元，同比下降17.1%。增收不增利，转型代价显著。

具体来看，营收增长主要得益于其轻商务系列和线上渠道带动，而利润下降则主要由于DTC渠道改革和线上渠道的费用增加，共花费2.33亿元。同时，由于直营销售占比上升，提高了平均客单价，毛利率增长0.2%至50.2%。

从产品来看，轻商务扛旗，主品牌承压。利郎主系列营收同比减少0.2%，为11.91亿元，轻商务系列“LESS IS MORE”及其他系列营收营收同比增长31.8%，为5.36亿元，主要由门店销售和线上渠道带动。

报告期内，利郎最大的变化在于渠道。

第一个显著变化，在于利郎持续关闭低效门店，转往购物中心。2025年上半年，利郎共有2774家门店，持续关闭低效门店，转向购物中心店和奥特莱斯店。购物中心店957家（半年+36家），占店铺总数约34.5%，占总店铺面积37.2%；奥特莱斯店增至121家（半年+24家）。2025年，利郎全年净开店目标为50至100家。

第二，利郎主系列在部分地区向DTC模式改革。利郎主系列的主战场在三四线城市，为进一步控制零售渠道、降低库存风险，去年12月底，利郎收回了东北地区和江苏省的分销及代销权，运营情况有所改善，因此今年上半年，利郎又收回了山东和重庆的一级分销商经营权，并回购库存。这导致了利郎主系列营收下跌，同时也使得平均存货周转天数较同期增至231天（+42天）。

报告期内，主系列门店共2443家，其中，代销店和分销店共2367家。上半年，利郎净关店8家，以DTC模式经营的主系列门店273家，占总门店数9.8%，总店铺面积4.26万平方米，较年底增加33%。针对较年轻消费者的利郎LESS IS MORE轻商务系列，继续以全直营模式经营，报告期内，共331家门店，净开9家，新增门店主要集中于西南及中南地区。

第三，线上渠道增长显著。报告期内，利郎在拼多多、视频号、得物等平台布局，将其从过往的库存清理渠道转为主力新品销售渠道，线上渠道零售额同比增长24.6%，优于总体表现。据悉，618期间，利郎天猫店单店流水达4418万，同比增长55%，为供应爆款，利郎临时增加7条生产线配合生产。2025年，利郎计划将新货品销售提升至电商销售额的80%，并实现线上渠道营收增长20%以上。

此外，2024年，利郎与迪桑特成立合资公司万星威（中国）有限责任公司，开启多品牌布局。万星威（Munsingwear）是日本迪桑特旗下的美国高尔夫品牌，瞄准新中产，将在今年下半年开设首批实体店。

利郎的DTC转型和线上押注，是对渠道控制权的回收与掌控，利润下跌和库存恶化是转型阵痛，未来利郎需在渠道把控和供应链效率间找到平衡，否则或将陷入增收不增利的困境。

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