光大证券-奥特维-688516-2025年中报点评：半导体设备收入及订单规模保持高速增长，计提减值影响公司业绩-250826

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

（来源：研报虎）

　　事件：公司发布2025年中报，2025H1实现营业收入33.79亿元，同比-23.5%，实现归母净利润3.08亿元，同比-60%；2025Q2实现营业收入18.45亿元，同比-24.79%，实现归母净利润1.66亿元，同比-61.86%，环比+17.80%。

半导体收入规模大幅增长，计提减值影响公司业绩。

　　2025H1公司各板块业务情况有所分化：(1)光伏设备营业收入同比减少31.64%至26.65亿元，毛利率同比减少8.18个pct至25.12%，在光伏行业产能过剩背景下公司的收入规模也受到明显影响；(2)锂电设备营业收入同比增长33.79%至1.76亿元，毛利率同比减少12.73个pct至21.35%；(3)半导体设备营业收入同比高增726.63%至0.72亿元，毛利率同比减少31.84个pct至16.11%。审慎起见2025H1公司计提减值损失共1.56亿元(信用减值0.98亿元，资产减值0.58亿元)，阶段性影响公司业绩。

　　在手订单规模有所下降，2025H1半导体设备新增订单突破9000万元。

　　截至2025H1公司在手订单105.69亿元(含税)，同比下降26.32%，主要原因系光伏行业的订单下滑所致。储能/锂电设备订单在2024年基础上保持了小幅增长；半导体划片机、装片机已在客户端验证，铝线键合机、半导体AOI检测设备持续获得气派科技、仁懋电子、应用光电(AAOI)等批量订单，2025年1-6月半导体设备订单突破9,000万元(2024年全年订单突破1亿元)。

　　持续重视技术研发，拟每10股派发现金红利5元(含税)。

　　(1)公司在业绩承压背景下仍持续加大研发力度，2025H1研发投入同比增长3.88%至2.01亿元，推出针对晶硅/钙钛矿叠层的真空工艺装备，AOI设备应用场景已进一步拓展至光通讯器件/模块检测并获得海内外知名客户的批量订单。

　　(2)公司2025年半年度拟向全体股东每10股派发现金红利5元(含税)，共计派发现金红利1.58亿元，分红比例占2025H1归母净利润的51.30%，体现出公司对股东回报的高度重视。

　　维持“买入”评级：光伏行业扩产规模大幅放缓持续影响公司订单和业绩，审慎起见我们下调盈利预测，预计公司25-27年实现归母净利润8.50/7.14/7.33亿元(下调22%/下调22%/下调10%)，当前股价对应25年PE为15倍。公司着力打造光伏、锂电、半导体等多行业的平台型设备企业，未来各下游行业的规模增长和技术变革均有望给公司带来新的成长空间，维持“买入”评级。

　　风险提示：新设备推广应用进度不及预期；存货规模较大，流动性资金面临压力的风险；关税政策变动风险。