大和：降中国民航信息网络(00696)目标价至13港元 复苏呈渐进 重申“买入”评级

大和发布研报称，中国民航信息网络(00696)复苏呈渐进，对其系统整合业务持乐观态度，但预计国际航空公司复苏缓慢;将其2025至2027年收入预测下调4%至5%，主要是因为旅游复苏慢于预期。大和将公司2025至27年每股盈测下调16%至17%，以反映2025年上半年低于预期的业绩，重申对公司的“买入”评级，目标价从13.5港元下调至13港元。

报告表示，公司管理层指出，后疫情时期多项变化拖累了公司近期盈利能力，包括国际航空公司处理量低，过去其平均单价和利润率高于国内航空公司;系统整合业务收入贡献约20%(疫情前为十位数);2023至2024年员工成本增至逾20亿元人民币(2017至19年平均18亿元人民币)。

该行指出，尽管调整了公司收入预测，但重申公司未来的营运杠杆潜力，因为固定成本占总营运成本的60%至70%。此外，大和强调管理层已加大成本控制力度(特别是员工成本)，以提高公司盈利能力。