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鹰眼预警：中铝国际营业收入下降
2025-08-29 23:17
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，中铝国际发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为96.98亿元，同比下降9.45%；归母净利润为1.03亿元，同比下降34.23%；扣非归母净利润为5592.6万元，同比下降15.68%；基本每股收益0.01元/股。
公司自2018年7月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.02亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中铝国际2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为96.98亿元，同比下降9.45%；净利润为1.74亿元，同比下降12.43%；经营活动净现金流为-1.99亿元，同比增长90.21%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为97亿元，同比下降9.45%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 96.22亿 | 107.1亿 | 96.98亿 |
| 营业收入增速 | -8.51% | 11.31% | -9.45% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1亿元，同比大幅下降34.23%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | -8.31亿 | 1.56亿 | 1.03亿 |
| 归母净利润增速 | -772.3% | 118.77% | -34.23% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-9.45%，税金及附加同比变动0.27%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 96.22亿 | 107.1亿 | 96.98亿 |
| 营业收入增速 | -8.51% | 11.31% | -9.45% |
| 税金及附加增速 | -12.81% | -1.14% | 0.27% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降9.45%，经营活动净现金流同比增长90.21%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 96.22亿 | 107.1亿 | 96.98亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -8.63亿 | -20.35亿 | -1.99亿 |
| 营业收入增速 | -8.51% | 11.31% | -9.45% |
| 经营活动净现金流增速 | 17.04% | -135.82% | 90.21% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -8.63亿 | -20.35亿 | -1.99亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.7亿元、经营活动净现金流为-2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -8.63亿 | -20.35亿 | -1.99亿 |
| 净利润（元） | -8.16亿 | 1.99亿 | 1.74亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.143低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -8.63亿 | -20.35亿 | -1.99亿 |
| 净利润（元） | -8.16亿 | 1.99亿 | 1.74亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.06 | -10.22 | -1.14 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.84%，同比增长13.2%；净利率为1.8%，同比下降3.29%；净资产收益率（加权）为0.96%，同比下降67.79%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为10.86%、9.57%、10.84%，同比变动分别为4.96%、-11.8%、13.2%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 10.86% | 9.57% | 10.84% |
| 销售毛利率增速 | 4.96% | -11.8% | 13.2% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.57%增长至10.84%，存货周转率由去年同期4.45次下降至3.54次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 10.86% | 9.57% | 10.84% |
| 存货周转率（次） | 2.98 | 4.45 | 3.54 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.57%增长至10.84%，应收账款周转率由去年同期0.69次下降至0.59次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 10.86% | 9.57% | 10.84% |
| 应收账款周转率（次） | 0.63 | 0.69 | 0.59 |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.57%增长至10.84%，销售净利率由去年同期1.86%下降至1.8%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 10.86% | 9.57% | 10.84% |
| 销售净利率 | -8.48% | 1.86% | 1.8% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.96%，同比大幅下降67.79%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -18.91% | 2.98% | 0.96% |
| 净资产收益率增速 | -1004.79% | 115.76% | -67.79% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为77.89%，同比下降7.92%；流动比率为1.32，速动比率为1.21；总债务为123.47亿元，其中短期债务为57.94亿元，短期债务占总债务比为46.93%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.13 | 0.15 | 0.14 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长24.78%，营业成本同比增长-10.72%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 8.82% | -15.64% | 24.78% |
| 营业成本增速 | -9.03% | 12.91% | -10.72% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.7亿元，筹资活动净现金流为-3.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.99亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -6586万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -3.88亿 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-2亿元、-0.7亿元、-3.9亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.99亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -6586万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -3.88亿 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、0.5亿元、0.8亿元，公司经营活动净现金流分别-8.6亿元、-20.3亿元、-2亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 4965.5万 | 4522.5万 | 7737.3万 |
| 经营活动净现金流（元） | -8.63亿 | -20.35亿 | -1.99亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.59，同比下降14.65%；存货周转率为3.54，同比下降20.48%；总资产周转率为0.24，同比下降8.25%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为3.54，同比大幅下降20.48%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 2.98 | 4.45 | 3.54 |
| 存货周转率增速 | -20.1% | 49.51% | -20.48% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为36.38%、38.53%、40.02%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 152.25亿 | 160.76亿 | 161.77亿 |
| 资产总额（元） | 418.51亿 | 417.19亿 | 404.26亿 |
| 应收账款/资产总额 | 36.38% | 38.53% | 40.02% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.8亿元，较期初增长78.67%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 4456万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 7961.4万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为1.4亿元，同比增长30.9%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 财务费用（元） | 3277万 | 1.05亿 | 1.37亿 |
| 财务费用增速 | -74.23% | 220.37% | 30.9% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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