适应解决方案：气候韧性中的投资机遇

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（来源：Refinitiv路孚特）

Beth Schuck

LSEG 可持续发展投资研究分析师

Lily Dai

LSEG 可持续发展投资高级研究主管

伦敦证交所集团（LSEG）对绿色经济的最新分析首次深入探讨了气候适应和韧性领域所蕴含的1万亿美元投资机遇。

气候变化对自然环境的影响日益显著，且代价日益高昂。今年1月，洛杉矶的野火造成了高达1500亿美元的经济损失，并导致30人丧生。过去十年间，与气候相关的天气事件造成了约2万亿美元的损失。

即使全球努力加紧减少温室气体排放，气候系统的惯性意味着未来几十年内气候变暖的趋势将进一步加剧[1]。结果就是，由于气温上升，洪水、干旱和风暴等极端天气事件正变得越来越频繁和严重。同样，即使今天排放量降至净零，由于极地冰川缓慢融化，我们仍将面临数百年的海平面逐渐上升[2]。

全球范围内，瑞士再保险指出，按照目前2.0-2.6°C的升温轨迹，11-14%的全球GDP到2025年将面临风险。在企业层面，已有大型企业因气候影响而破产——例如，2019年，连续两年的野火导致加州公用事业公司太平洋天然气和电力公司（PG&E）破产。

落实计划

这些事实表明，世界正开始适应一个日益变暖的环境。我们在2023年进行的研究发现，19个G20国家的政府已制定了国家适应计划；去年联合国的一项更广泛的研究发现，全球171个国家至少已制定了一项国家适应政策、战略或计划。

企业也在制定适应计划。根据伦敦证交所集团（LSEG）的气候数据，富时环球指数（FTSE All World Index）中有34%的企业披露了其为应对气候变化而正在进行的适应活动（见图1）。

对公司披露信息的审查显示，最常见的适应措施集中在防洪、提高用水效率和风暴防范上。提高能源效率是另一个主题，因为公司认识到，在应对因高温而需使用空调所导致的电力需求不断上升时，提高能源效率至关重要。目前正在探索利用数字技术和人工智能来改进天气预报和预警，尽管这些工具大多仍处于开发阶段。其他策略还包括供应链的多元化和建筑材料的加固。

这些努力将需要数万亿美元的投资：据联合国估算，仅发展中国家就需要在十年内每年投资近4000亿美元，以适应气候变化。

识别一个价值万亿美元的产业

这些因素为提供能够支持适应和增强韧性的产品与服务的公司创造了巨大的增长机遇，而投资者也热衷于发掘那些在这一主题上有相关业务布局的公司。

实现这一目标颇具挑战。与绿色经济的其他方面（如减缓气候变化）不同，能够促进适应性和韧性的独立产品相对较少。相反，适应措施通常惠及多个行业和产品。其中许多与更广泛的需求驱动因素相关联，并提供协同效益，包括提高效率和降低环境影响。

然而，伦敦证券交易所集团的绿色收入分类系统（GRCS）特别适合识别那些涉及适应主题的子行业和公司。该系统定义了133项绿色经济活动，即微观行业，这些活动构成了绿色经济，并计算了2万家上市公司从每项活动中获得的收入。

在这些微观部门中，有35个部门为气候适应做出了贡献。我们的自下而上分析发现，2024年，约有2100家公司从有助于气候适应的产品和服务中获得了超过1万亿美元的收入——这一数字在过去十年中稳步增长，自2016年以来复合年增长率为5.1%（见图2）。目前，这一收入约占全球绿色经济的五分之一。

深入探讨主题

计算可归因于适应性的收益是一个复杂的过程。这35个微观部门既包括“纯适应”活动，如防洪，也包括可能包含适应元素的活动，如绿色建筑和废物管理。在识别这些适应性活动时，我们参考了24份最近发布的适应效果分类法，包括来自气候债券倡议和气候政策倡议的分类法。

在这些领域中，最重要的是绿色建筑，其收入达到4240亿美元，其次是水利基础设施，这是灾后恢复的关键领域。专门的适应领域规模则要小得多，防洪收入为170亿美元，土地侵蚀收入为10亿美元。

债券市场敞口

除了适应型股票，投资者还可以通过规模达2.9万亿美元的绿色债券市场来接触这一主题。我们发现，伦敦证交所集团GovCorp数据库中四分之一的绿色债券与适应性和韧性投资相关——这些债券在2024年的发行量达到1600亿美元（见图4）。

示例包括：荷兰政府为资助其三角洲计划防洪方案而发行的绿色债券；英国的绿色金边债券计划，该计划将12%的收益用于洪水和海岸侵蚀管理；以及斐济2018年发行的绿色债券，其中91%的收益专门用于适应气候变化。开发银行发行人也在筹集适应资金：欧洲复兴开发银行发行了气候韧性债券，亚洲基础设施投资银行发行了气候适应债券。

适应经济的未来

预测全球经济脱碳努力的成功程度颇具挑战性。然而，我们可以满怀信心地预测，未来几年，气候变化对自然环境的影响将进一步加剧。对适应性和韧性方面的支出日益受到关注，这为适应型经济创造了增长机遇。

查看我们的绿色经济解决方案

[1] https://archive.ipcc.ch/ipccreports/tar/vol4/011.htm#

[2] https://www.gov.uk/guidance/climate-change-explained

我们的产品：LSEG 绿色经济

促成绿色经济增长

绿色经济为应对全球可持续发展挑战提供关键的解决方案，并带来持续增长的投资机会。

概况

根据富时罗素研究，绿色经济体量庞大且在不断增长，占到全球上市公司市值的 7.1%，并可带来 5.46 万亿美元的投资机会。

发展绿色经济对整个金融生态系统的参与者都很重要，并且是由公共和私人投资推动。

LSEG 可提供支持和发展绿色经济所必需的数据及市场基础设施，使投资者能识别投资机会并采取行动。

LSEG 绿色经济解决方案

我们的绿色经济解决方案有助于市场参与者克服挑战，抓住机遇并发展绿色经济。

融资

• 伦敦证券交易所可持续债券市场

  伦敦证券交易所专门的可持续债券市场为可持续金融领域的创新发行人提供支持，并为投资者降低准入门槛，提升灵活性和透明度。

• 伦敦证券交易所绿色经济标志

  伦敦证券交易所的绿色经济标志旨在帮助投资者和发行人扭转对绿色股票的片面看法，并促进相关投资。

绿色经济指数

• 富时罗素绿色收入指数

  富时绿色收入指数系列旨在依托富时罗素的绿色收入数据模型，反映正参与绿色经济转型的全球企业的表现。

借助绿色经济数据开展投资

• LSEG 基金数据

  LSEG 为基金行业的市场参与者提供所需的数据，帮助其向可持续发展投资过渡。

• 富时罗素绿色收入指数

  富时罗素的绿色收入数据旨在于全球广泛覆盖，并对绿色活动全面分类。

• LSEG 可持续发展金融债券数据

  获取关于可持续发展金融和咨询活动的最全面见解，内容涵盖可持续发展债券、贷款、股权资本市场和并购。

• LSEG 可再生能源数据

  我们行业领先的数据、研究、分析和建模让快速发展的能源交易市场变得更加清晰可辨。

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(Refinitiv路孚特)

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