复星成功实现3.28亿美元股票代币化，推动TradFi与Web3融合

（来源：ETF炼金师）

　　2025年9月3日，复星财富控股（Fosun Wealth Holdings）在香港宣布成功将以色列公司Sisram Medical在港交所上市的股票进行代币化，涉及金额约为3.28亿美元。本次代币化通过Vaulta、Solana、以太坊和Sonic等平台发行，标志着传统金融领域在现实世界资产（RWA）代币化方面进一步深入实践，显示出股票代币化从概念走向实际应用的趋势，成为2025年TradFi与Web3融合的典范。

　　一、股票代币化的发展历程

　　股票代币化是指利用区块链技术将传统股票转换为数字代币，每个代币代表底层资产的一部分所有权。这种技术突破了传统股市的时间和地域限制，使全球投资者能够随时参与交易。回顾以往，股票代币化并非新兴概念，早在上一轮市场周期中，Synthetix与Mirror等项目就已开始探索链上合成资产机制，包括“美股代币”的铸造与交易。尽管这些模式通过预言机和链上合约实现流动性，但其核心是基于价格投机，而非真正的所有权。若预言机出现问题或抵押资产发生风险，系统可能面临清算或价格波动风险。

　　现今的股票代币化热潮主要采用“实股托管 + 映射发行”的模式，分为两条主要路径：

　　1. 第三方合规发行加多平台接入：如Backed Finance（xStocks）和MyStonks。MyStonks与富达合作，以实现真实股票的1:1锚定，而xStocks则借助Alpaca Securities LLC进行股票的购买与托管。

　　2. 持牌券商自营闭环：例如Robinhood，依托自身的券商牌照，完成从股票购入到代币发行的全流程。

　　复星财富的代币化实践是这一模式的最新示范，利用Vaulta的银行作业系统和Solana的技术架构，确保股票的合规发行与结算，展示了技术与合规的深度融合。

　　二、股票代币化生态的搭建

　　一个完善的股票代币化生态系统需涵盖基础设施层（公链、预言机及结算系统）、发行层（各发行方）及交易层（CEX/DEX、借贷等衍生交易平台）。目前市场中的主要参与者已围绕这些环节展开布局，其中发行与交易环节尤为竞争激烈。

　　Ondo Finance作为RWA代币化的领先企业，最初专注于链上债券与国债代币化。现已扩展至股票市场，与Anchorage Digital等合规机构合作，提供真实美股的安全托管及链上发行等额代币化资产，确保机构投资者的合规性。Injective则专注于为金融类RWA打造高性能的公链，其自研的链上撮合与衍生品交易模块提升了交易效率，已与多个知名金融机构合作，形成从链下托管到链上交易的闭环。MyStonks是美股代币化的先锋，确保其链上代币完全锚定真实股票，并致力于通过多元化金融服务提升用户的交易体验。

　　与此同时，Backed Finance通过跨市场合规扩展，确保1:1映射真实股票，并覆盖ETF及特定国际指数产品，为投资者提供多样化选择。Block Street则是专注于代币化股票借贷的DeFi协议，旨在释放代币化股票的流动性，用户可将代币化美股作为抵押品，获取流动资产，推动市场的进一步发展。

　　三、股票代币化的未来展望

　　股票代币化热潮的进展体现在“实股托管”模式与低门槛参与上。用户只需下载加密钱包并持有稳定币，即可通过去中心化交易所（DEX）直接参与美股资产的购买，实现无地域限制的全球参与。尽管如此，当前大多数产品仍停留在数字凭证的初步阶段，尚未转化为能够广泛用于交易与资金管理的链上金融资产。这限制了其吸引专业交易者和机构参与的能力。

　　突破当前困境，股票代币化需要复刻DeFi Summer期间ETH的成功模式，让代币成为“可抵押、可交易、可组合的活资产”。如果说代币化美股市场的增长是第一曲线，那么接下来的第二曲线将依赖于金融工具的扩展，提高代币化股票的资金利用率与链上活跃度，吸引更多链上资金流，形成完整的资本市场循环。

　　为此，交易层的丰富衍生交易显得至关重要，无论是DeFi借贷协议Block Street，还是未来可能支持的做空工具、期权与结构化产品等，关键在于谁能构建出具有高流动性和组合性的产品，提供“现货 + 做空 + 杠杆 + 对冲”的一体化链上体验。随着机构资金的加速流入及链上交易基础设施的不断完善，代币化美股有望成为可组合、可交易、可抵押的活资产，重塑全球金融市场的格局。