百奥赛图：当“千鼠万抗”遇上BD大潮

　　过去一年，中国创新药行业一个鲜明的趋势是——对外授权（BD）交易全面爆发。数据显示，仅2025年上半年，中国药企签下的授权协议就超过70笔，总交易金额超过600亿美元。跨国药企急着寻找新管线来填补“专利悬崖”，而中国企业凭借效率与成本优势，成为全球新药的重要来源。

　　在这股浪潮中，百奥赛图是一个特殊的存在。它不是押注在一两个明星管线上的典型Biotech，而是把自己定位成整个行业的“加速器”，通过“双业务线”构建起长期稳定的商业模式。

双业务线：一手稳定，一手成长

　　百奥赛图的“双业务线”逻辑已经被市场广泛提及：

　　模式动物业务：基于人源化小鼠和疾病模型，为创新药企业提供临床前验证工具，带来稳定收入和现金流。

　　抗体平台业务：依托“千鼠万抗”计划，预先准备好百万级抗体分子库，以授权和合作的方式，将抗体送入下游临床研发，获取首付款、里程碑和销售分成。

　　这种模式的好处在于，公司一方面有稳定的基础盘，不至于在资本市场的周期中被轻易击倒；另一方面，抗体资产的授权带来上升弹性，长期空间非常大。

最近三连击：平台价值的佐证

　　9月以来，百奥赛图连续传出三条重磅合作新闻：

　　与默克签署协议：探索抗体偶联LNP核酸递送，拓展抗体在核酸药物中的应用边界。

　　与Tubulis达成许可：将RenMice®平台抗体授权给这家德国公司用于ADC开发，百奥赛图拿下首付款与里程碑分成。

　　与IDEAYA推进IDE034：由RenLite®共轻链平台筛选的双抗ADC项目预计在2025年Q4申报IND，适应症覆盖多种实体瘤。

　　三条新闻覆盖了核酸递送、ADC、双抗ADC，这恰好是全球最热的三个赛道。对投资者而言，这是百奥赛图平台通用性和国际影响力的实证。

资本市场的独特定位

　　与传统Biotech相比，百奥赛图的特点是：

　　风险分散：没有押宝单一管线，而是通过抗体库和验证工具，持续产出“原材料”。

　　收入模式多元：既有模式动物带来的现金流，也有抗体授权带来的预付款、里程碑和长期分成。

　　国际合作频繁：跨国药企的“复购”是对平台质量的最好背书。
这意味着，虽然百奥赛图可能缺乏“某某新药即将上市”的短期爆点，但它在资本市场上更像一个“长期价值股”，具备持续兑现的确定性。

　　百奥赛图不是在“淘金”，而是提供最先进的“铲子”。它的价值在于，能让全球药企更快、更低成本地找到潜在好药。随着中国创新药进入系统性对外BD时代，这种模式的重要性将被进一步放大。

　　从资本市场的视角看，百奥赛图可能不是最耀眼的明星，但它很可能是最稳固的“基础设施型企业”。未来，它或许就是创新药BD大潮中的长期赢家。