刚果钴配额制生效在即，钴价进入结构性上行周期

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掌握全球约七成钴资源的刚果，正通过制度化手段重新掌控原料出口“阀门”，全球钴供应与定价体系由此进入新阶段。

10月11日，刚果（金）政府正式公布钴出口配额细则，宣告自年初以来持续八个月的钴出口禁令正式落幕。

新规显示，刚果将钴出口纳入严格的年度配额管理——2026年与2027年年度配额均为9.66万吨（基础配额约8.7万吨、战略配额约9600吨），2025年剩余季度出口上限为1.81万吨。

全部出口额度均分配给矿山企业及政府控制的平台（EGC、STL、ARECOMS），冶炼厂未获直接配额，如需出口必须通过矿山或平台合作获得许可。

配额集中：

六家矿山与平台掌握近八成资源

最新配额分配显示，资源集中度显著提升。

●洛阳钼业获配3.12万吨，为最大单一持额方；

●嘉能可（Glencore）约1.33万吨，欧亚资源（Eurasian Resources）约1.02万吨；

●三家政府平台（EGC、STL、ARECOMS）合计1.67万吨；

●盛屯矿业（维权）与华友钴业分别获得1680吨和1080吨。前六家企业/平台合计占比约79%。

配额按2022-2024年的生产和出口数据核定，并设置战略配额以应对国家储备和特定项目需求。

矿山企业成为唯一拥有出口权的主体，而冶炼厂及中小贸易商被排除在外，必须通过持额方获取出口指标。这一变化将钴原料的议价权集中在少数矿山与平台手中。

值得注意的是，寒锐钴业的刚果工厂被认定可继续出口电解钴金属，不受配额管理限制。原因在于此次配额制度主要针对钴氢氧化物（粗钴）出口，而非已经在当地完成精炼的电钴或钴盐产品。

这并非个别企业特例，而是刚果（金）政策导向的体现。政府希望吸引更多下游加工环节留在境内，通过提升冶炼与精炼产能，将产业链附加值由原矿出口环节向本地加工环节转移。

出口规则趋严：

预缴金与月度额度双重约束

根据要求，配额不得转让、不得延期。2026-2027年间，月度配额必须在当月用完，否则作废并转入战略储备。

在资金端，企业需在装载前，按月度最大出口量和当日钴价预缴采矿特许权使用费，并在申请出口授权证时提交预付款收据、剩余额度证明及ARECOMS出具的可追溯性认证。

多重手续使资金占用周期延长，出口节奏更为受限，也增加了出口链条中的不确定性。

在这套机制下，即使拥有配额，企业仍需面对时间节点、审批流程及税费预缴等不确定因素，运营和财务压力显著上升。

价格信号：

结构性上行

近年来，资源国家强化出口管控已成为趋势。

类似印尼限制镍矿出口、智利强化锂资源国，刚果正通过配额制，将钴这一关键金属的利润与定价权重新内化至本国。

EGC、ARECOMS等政府平台在出口认证、追溯管理等环节中的角色日益突出，形成事实上的“国家级交易闸口”。

全球钴流通体系正从“冶炼厂主导”转向“矿山+政府平台”主导。供应链结构更封闭、透明度降低、交易节奏由行政配额决定。

自年初至今，国内电解钴价格已由16.9万元/吨上涨至34万元/吨左右，接近翻倍。业内普遍认为，随着配额制全面落地、下游冶炼厂补库启动，价格仍有进一步上行空间。

此次政策将市场定价机制从需求主导转向供给主导。

由于冶炼厂失去直接出口权，原料采购必须依附持额矿山，现货供应趋紧、报价差拉大。大客户可通过长协锁定资源，而中小客户则面临溢价采购或断供风险。部分刚果冶炼厂项目在缺乏配额条件下，面临盈利隐忧。

产业应对：

锁单、开源、无钴化

此前有测算指出，今年所剩的1.81万吨配额，较去年同期实际出口量缩减超60%，对应全球钴供应缩减6.7万吨，市场已从预期短缺转向实质短缺。

面对钴配额落地，国内锂电产业应对方向有三：

●配额锁单：头部材料与电池企业正加快与洛阳钼业、嘉能可等配额持有方签订中长期协议，以锁定资源与价格稳定性。

●渠道开源：印尼湿法冶炼产能释放、再生资源回收体系扩张，为中短期供给提供新渠道。格林美、邦普等企业正加速扩大印尼钴副产与废旧电池回收量。

●电池技术无钴化：电池厂与正极材料企业同步推进高锰低钴、无钴路线，力图在技术层面降低对刚果钴的依赖。

整体上，刚果（金）以配额制度取代出口禁令，实质上是通过行政手段重新分配全球钴的收益链。

短期内，原料紧缺与价格波动将成为常态；中长期看，配额制度将加速全球供应重构和企业竞争加剧。