中国移动的“AI朋友圈”：一场价值重估的资本叙事

10月11日，在2025中国移动全球合作伙伴大会主论坛上，中国移动发布了“AI+”行动计划升级暨“AI+”生态联盟。董事长杨杰表示，“将携手推动合作+互利共赢。”这给中国移动清晰地描绘了前进之路——构建“AI生态圈”。这不再是一次简单的业务升级，而是涉及组织、技术、商业模式的全面重构。该公司在大会上宣布了其宏大的AI发展路线图，计划到2028年底建成国内规模领先、技术领先的智算基础设施，并探索十万卡级别的智算集群建设。这一系列举措预示着其在人工智能领域的总体投入将实现跨越式增长，这一宏大规划引发资本市场高度关注。

转型动因

从通信服务到数字生态

在传统通信业务面临增长瓶颈的行业背景下，中国移动正加速向数字经济领域拓展。2025年第一季度财报显示，公司主营业务收入增速放缓，通信服务收入为2224亿元，同比仅增长1.40%。

这一数据反映出电信行业整体面临的增长压力。业内分析指出，传统通信业务增收难度加大，迫使运营商必须寻找新的增长曲线。

面对这一挑战，中国移动将AI提升至战略核心地位。全面升级“AI+”行动计划，正是其对未来发展的重要布局。

汇丰研究最近将中国移动评级从“持有”上调至“买入”，目标价调升至107港元，预测今年股息回报率高达6.4%，显示出机构对其转型前景的认可。（数据来源：阿思达克aastocks财经报道）

中国移动拥有超过10亿的用户基础，这一庞大的用户规模在AI时代正转化为独特的数据资源优势。公司通过“灵犀智能体”构建服务入口，以及移动爱购数智生活商城在“衣、食、住、行”等生活场景的渗透，实现用户数据的深度挖掘与场景化应用，推动数据要素的合规流通与价值释放。更关键的是，其在金融、政务等领域的数据合规流通试点，正在突破数据要素市场化的最后一公里，为形成“数据采集-处理-变现”的商业闭环奠定基础。这种从“管道运营商”到“数据枢纽”的角色转变，赋予其超越传统通信行业的估值弹性。

千亿投入

AI生态构建新蓝图

中国移动此次不仅升级了“AI+”行动计划，还联合产业伙伴发布了“AI+生态联盟”，以“资源共享、能力共建、价值共赢”为导向，共同树立AI生态协同新范式。

中国移动的“AI生态圈”构建在三个相互支撑的层级之上：

算力基石层——“国芯国连”超节点AI算力集群构成生态圈的硬实力。计划建设的十万卡智算集群，目标直指100 EFLOPS全国产算力规模，强化了其在AI基础设施领域的战略卡位，为整个生态提供澎湃动力。

能力中台层——全面升级的“BASIC6”科创计划和九天大模型，形成生态圈的“能力货架”。这些能力以标准化接口向生态伙伴开放，显著降低了AI应用的门槛。

应用场景层——以“灵犀”智能体为核心入口，构建覆盖个人、家庭、行业的智能应用矩阵。当前月活已突破7000万，正向2亿目标迈进，展现出强大的流量聚合能力。

这三层架构相互赋能，形成完整的价值闭环，成为中国移动区别于其他AI参与者的核心差异化优势。

中国移动还计划落地超3000个AI+DICT项目，推动AI在新型工业化、政务、农业等10余个行业领域深度赋能。

“生态圈”的魅力在于其自我强化的扩张逻辑。中国移动通过巧妙的机制设计，正在推动生态进入良性循环。

用户侧，“移动爱购”数智生活商城的“AI豆”机制重塑了用户忠诚度体系，将普通用户转化为生态参与者。这不仅提升了用户黏性，更关键的是沉淀了海量的消费行为数据，为生态的精准运营和价值挖掘提供了燃料。

• “移动爱购”数智生活商城以“连接+应用+权益+硬件”的业务体系，引入“AI豆”作为用户激励与价值回馈机制，推动流量资源向持续收益转化。这一从技术基座到商业落地的完整路径，使其成为少有的“生态型平台”，具备在AI时代实现价值重估的潜力。

伙伴侧，量子生态联盟、国际生态联盟的建立，吸引了超过百家核心伙伴入驻，共同拓展解决方案。

• 量子生态联盟联合中国电科、中国信科等国家队，意在攻坚下一代通信技术底座。这不仅是技术前瞻布局，更是锁定未来十年乃至更长期的技术标准主导权。联盟成员共同承担研发风险，也共享知识产权与商业化成果，形成了尖端技术领域的“利益共同体”。

• 国际生态联盟及品牌CMobile的焕新，则是将国内成熟的“连接+算力+能力”模式向海外复制。通过开放360个境外POP点及覆盖284个城市的数据中心资源，中国移动为出海的中国企业及本地伙伴提供了一个“拎包入驻”的全球化数字服务基座。此举将国内市场的规模优势，转化为参与全球数字治理的话语权，生态伙伴借此获得了无障碍的全球化通道。

技术侧，多机器人无人餐厅、户外陪伴机器人等创新应用，目的不是“炫技”，更是为生态伙伴提供经过验证的、可复制的商业解决方案。

• 多机器人无人餐厅是一个微缩的“端到端智能化”样板间。它验证了从感知、决策到执行的多机协同技术闭环，其价值在于将抽象的“具身智能”概念，转化为具象的“降本增效”模型。对于餐饮设备商、机器人公司等生态伙伴而言，这是一个完整的BPR（业务流程重组）方案，极大地降低了他们进行技术整合与商业开拓的成本与风险。

• 户外陪伴机器人则瞄准了高增长的个人与家庭消费市场。它不再是一个孤立的玩具，而是通过“灵犀”智能体接入整个中国移动的生态服务体系，可以联动智能家居、提供个人助理服务、接入移动爱购数智生活商城等。这为硬件伙伴提供了“终端+内容+服务”的一体化赋能，使其产品摆脱同质化硬件竞争，晋升为生态的入口，从而共享生态增值收益。

市场分析认为，这种在用户、伙伴、技术三个维度形成的“投入即回报，参与即获益”的正向循环，正在推动中国移动的生态圈形成自我扩张的“飞轮效应”。业内普遍预期，一旦用户规模、伙伴数量与解决方案价值突破临界点，公司的增长将进入加速通道。

资本视角

转型推动估值切换

随着5G资本开支高峰期结束，中资电讯商资本开支正呈下降趋势，当前资本市场对通信运营商的估值仍停留在 PE（市盈率）框架，各公司都表明重视股东回报。

而中国移动的转型正在推动估值体系向 PS（市销率），甚至生态价值评估过渡。中国移动在加大AI投入的同时为维持股息回报提供了可能性。市场分析认为，稳健的现金流为AI转型提供了财务保障，使得公司能够在投入未来与回报股东之间取得平衡。

1. 短期看变现效率：AI+信息消费业务的收入占比提升、智能体服务的ARPU（每用户平均收入）贡献，将成为季度财报的关键观测指标。

2. 中期看生态壁垒：“国芯国连”算力集群的规模效应、数据合规流通平台的牌照壁垒、国际生态联盟的合作伙伴数量，将决定其在AI时代的生态位高度。

3. 长期看价值重构：当“三个加速融合”从愿景变为现实，中国移动有望成为连接碳基生命与硅基生命的核心交互平台，这种跨时代的产业定位，将打开超越传统通信行业的估值天花板。

不过，短期市场情绪仍显谨慎。部分投资者对AI投入的回报周期存在疑虑，这也反映了新兴产业培育与传统股东回报之间的张力。

对于长期投资者而言，中国移动的价值重估并非单纯的技术故事，而是建立在10亿用户生态、全球基础设施布局、合规数据资产三大护城河之上的商业变现实证。当AI行业从“技术狂欢”转入“价值兑现阶段”，这家完成从“管道运营商”到“数字生态构建者”转型的企业，正用清晰的商业落地路径，重新定义资本市场对“科技+消费+生态”复合估值体系的认知。其稀缺性不仅在于当下的财务表现，更在于在AI+时代构建的“技术-商业-生态”三维增长模型，这才是驱动长期价值重估的核心动能。

估值重构

从通信管道到AI生态主导者

对资本市场而言，中国移动此次战略升级的核心价值，在于其推动了一场从“通信管道”到“AI生态主导者”的估值逻辑重构。

正如董事长杨杰在主论坛上所强调，公司正从“三个加速融合”的产业趋势出发，系统推进“连接+算力+能力”新型信息服务体系的建设。这一战略并非停留在技术布局层面，而是致力于构建一个可闭环、可循环、可持续的“AI生态圈”——从“灵犀”智能体、移动爱购数智生活商城，到量子联盟、国际生态联盟，再到多机器人无人餐厅等具身智能场景，中国移动正在将技术能力、用户规模与合作伙伴资源，整合为一张彼此赋能、协同进化的价值网络。

在这一过程中，其估值锚点已悄然从传统的用户数、ARPU值、网络覆盖率，转向生态活性、数据流通效率、平台协同价值与跨场景变现能力。这意味着资本市场不能再仅以通信行业的市盈率（PE）框架对其进行定价，而需引入更具成长性的“生态溢价”，关注其作为AI时代“数据枢纽”与“能力中台”所打开的增量空间。

中国移动所构建的“AI生态圈”，本质上是一个以通信网络为根基、以算力为引擎、以智能体为交互界面的下一代数字服务平台。它不仅服务于人，更连接机器、企业、行业与全球市场，其价值边界随场景拓展而不断外延。

未来，随着“灵犀”用户向2亿目标迈进、AI+DICT项目在政务、工业等领域规模化落地，以及“AI豆”等用户激励体系逐步贯通消费与产业场景，中国移动将有望真正完成从“规模运营”到“生态运营”的质变，在资本市场上实现从“管道估值”到“生态估值”的历史性切换。

这不是一次简单的业务升级，而是一场关乎未来十年数字竞争格局的生态卡位。中国移动正在用一套完整的“技术-商业-生态”三维战略，向资本市场讲述一个超越周期、拥抱融合、共创新型文明形态的AI时代新故事。

（文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

文/十一