CPO共封装光学赛道七大核心标的梳理

（来源：金融小博士）

CPO共封装光学赛道爆发在即：七大核心标的深度解析

在AI算力需求井喷、数据中心向800G/1.6T迭代的关键节点，CPO（共封装光学）技术凭借“缩短光电传输路径、降低功耗、提升带宽密度”的核心优势，已成为全球科技巨头与资本市场的焦点。作为下一代光通信的核心技术，CPO不仅适配超算中心、AI服务器的高带宽需求，更被英伟达、微软、谷歌等算力龙头纳入下一代网络架构规划。本文将围绕产业链核心环节，梳理七家具备技术壁垒与业绩兑现能力的CPO核心标的，解析其投资价值。

一、CPO赛道：AI算力时代的“光通信刚需”

随着AI大模型训练、推理对算力需求的指数级增长，数据中心内部服务器间的光互联带宽需从当前的400G向800G/1.6T跃迁。传统可插拔光模块因电信号传输损耗大、功耗高，已难以满足超大规模算力集群的需求。CPO技术通过将光引擎与交换机ASIC芯片“共封装”，将电信号传输距离从厘米级缩短至毫米级，可降低30%-50%的功耗，并提升20%以上的带宽密度，成为解决“算力-网络”瓶颈的关键路径。据LightCounting预测，2027年CPO市场规模将突破50亿美元，年复合增长率超100%。

二、七大核心标的：技术壁垒与业绩兑现双轮驱动

1. 中际旭创（300308）：全球光模块绝对龙头，800G/CPO先发优势显著

• 核心优势：作为全球光模块市占率第一（400G/800G合计份额超30%）的龙头，中际旭创深度绑定微软、谷歌、Meta等云厂商，800G光模块出货量占全球60%以上。公司已提前布局CPO技术，与芯片厂商合作开发共封装光引擎，预计2026年推出基于硅光+CPO的1.6T模块，技术迭代节奏领先同行。

• 财务验证：2025H1营收147.9亿元（+36.95%），净利润39.95亿元（+69.4%），光模块业务占比97.58%，规模效应下毛利率持续提升至35%（同比+2pct）。汽车电子业务虽占比小但增速亮眼（+150%），打开第二成长曲线。

2. 新易盛（300502）：高速光模块“交付王”，CPO技术储备深厚

• 核心优势：国内极少数具备100G-800G全速率高速光模块批量交付能力的企业，400G/800G模块在北美云厂商认证进度领先。公司掌握高速光器件封装核心技术，自研光引擎可实现与ASIC芯片的高效耦合，CPO方案已进入客户测试阶段。

• 财务验证：2025H1营收104.4亿元（+282.64%），净利润39.42亿元（+355.68%），业绩爆发主因800G模块出货量激增（占比超50%）。4.25G以上高端模块占比98.86%，产品结构持续高端化。

3. 天孚通信（300394）：光器件封装“卖水人”，CPO上游核心供应商

• 核心优势：定位“光器件先进封装制造服务商”，为全球光模块厂商提供CPO所需的耦合封装设备、光学元件及整体解决方案。公司掌握高精度光学对准、微光学设计等关键技术，与海外芯片厂商（如Lumentum）深度合作，直接受益于CPO模组量产需求。

• 财务验证：2025H1营收24.56亿元（+57.84%），净利润8.99亿元（+37.46%）。光有源器件占比63.78%（同比+8pct），主要来自CPO相关封装订单增长，毛利率42%（同比+3pct），盈利质量优异。

4. 源杰科技（688498）：激光器芯片“全球冠军”，CPO底层技术基石

• 核心优势：10G激光器芯片全球市占率第一（超30%），400G/800G硅光模块用CW（连续波）激光芯片已实现百万颗出货，是CPO光引擎的核心光源。公司布局100G EML芯片，未来可直接供应CPO模块厂商，技术覆盖从10G到100G全速率。

• 财务验证：2025H1营收2.05亿元（+70.57%），净利润4626万元（+330.31%）。数据中心类收入占比51.04%（同比+15pct），高毛利芯片业务（毛利率65%）占比提升，业绩弹性释放。

5. 剑桥科技（603083）：800G/1.6T光模块“先锋”，全球市占率快速提升

• 核心优势：全球少数率先开发800G/1.6T光模块的厂商，400G模块在微软、AWS等客户份额领先。公司具备“光+电”垂直整合能力，自研高速电芯片适配CPO需求，1.6T硅光模块已完成实验室验证，预计2026年量产。

• 财务验证：2025H1营收20.35亿元（+15.48%），净利润1.21亿元（+51.12%）。虽短期受传统电信业务拖累，但800G光模块收入同比+300%，占比提升至25%，成长动能切换明确。

6. 仕佳光子（688313）：光芯片“国产替代先锋”，CPO上游核心受益

• 核心优势：国内少数具备PLC分路器、AWG芯片全自主研发能力的企业，光芯片与器件收入占比70.52%（同比+20pct）。公司布局硅光芯片、高速DFB激光器，产品已进入国内CPO模块厂商供应链，受益于国产替代加速。

• 财务验证：2025H1营收9.93亿元（+121.12%），净利润2.17亿元（+1712%）。光芯片与器件毛利率45%（同比+10pct），产能利用率超90%，国产替代红利持续释放。

7. 光迅科技（002281）：光电子“一站式平台”，CPO全链条布局

• 核心优势：中国信科集团旗下光电子平台型企业，覆盖芯片-器件-模块全产业链。公司在高速光芯片（25G/100G EML）、硅光模块领域技术积淀深厚，CPO方案已通过内部验证，可提供从芯片到封装的一体化服务。

• 财务验证：2025H1营收52.43亿元（+68.59%），净利润3.72亿元（+78.98%）。数据与接入业务占比70.86%（同比+10pct），其中高速光模块收入同比+150%，平台化优势逐步显现。