A股单边上行，创业板指强势领涨

（来源：大方向）

市场综述：2025年10月21日周二，大盘全天单边上行。截至收盘，上证指数涨1.36%报3916.33点，深证成指涨2.06%，创业板指涨3.02%，北证50涨2.04%，科创50涨2.81%，A股全天成交1.89万亿元（上日1.75万亿元）。多数行业上涨，通信、电子涨幅居前，煤炭表现不佳。港股方面，恒指尾盘回落收涨0.65%，恒生科技指数涨1.26%。

市场策略：宏观环境方面，海外不确定性边际缓和：美国国家经济委员会主任表示，已持续20天的政府停摆“很可能本周结束”，温和派民主党人有望推动达成协议，市场对“停摆拖累经济”的担忧明显降温；同时，特朗普近期对数十种进口商品关税给予豁免，并考虑扩大至数百种，释放出缓解贸易摩擦的信号。国内层面，重要会议召开强化了“十五五”相关政策预期，叠加外围市场整体走强，A股再现普涨与风险偏好修复的特征。

盘面上，科技方向表现突出：算力互联与光通信（CPO）/HBM全链条走强，受高规格光模块与高带宽存储需求上修带动，设备与材料端同步受益；消费电子在海外龙头创新与销量预期改善的共振下集体回暖，产业链情绪明显修复。事件驱动方面，深地科技/专用设备在“标准化制高点”政策表述刺激下快速发酵。券商与地产阶段性上行，对指数形成助推。相对偏弱的方向在红利与资源，其中煤炭随避险偏好下降普遍回调；民航在油价与需求扰动下走弱；电解液等电池材料分支受前期涨幅与基本面扰动出现资金获利了结。

短期看，成交虽有回升但仍低于2万亿元，风险偏好的进一步修复仍待量能确认。需要关注的是，从本周起进入三季报披露密集期，业绩验证将主导结构性分化。策略上建议保持多元与均衡，重点从科技、消费、红利三条线上挑选基本面扎实且位置不高的标的，控制节奏、避免追高。围绕“十五五”主线，可关注国产替代、‘反内卷’供给优化、内循环等主题。

行业推荐：短期市场情绪偏弱，建议对仓位保持谨慎。建议一端主要配置科技，另一端长期配置红利。科技关注新能源产业链（储能、电池）、AI应用、芯片算力、半导体、计算机等；红利方面，关注银行、电力等。港股红利也可以继续配置。

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投资顾问：梁润

投顾编号：S0590624080012 基金从业：F0940000000132

吴楚澜对此文亦有贡献  

证券从业：S0590124060021 基金从业：A2024112800170x