内幕报道：公牛队可以感谢科技

上周股市全面上涨，并经历了众多头条新闻，包括降息、中美贸易会议以及财报季。纳斯达克指数领涨，收盘上涨2.24%。道琼斯工业平均指数紧随其后，收盘上涨0.74%。标准普尔500指数上涨0.71%。贵金属继续回调，但我现在最关注的是加密货币，它似乎正在试图完成底部。

这是多事的一周，收入丰厚，美联储降息，与中国正式达成贸易休战。与此同时，股市再次攀升至历史新高，但表面之下开始出现一些波动。

许多市场评论员指出了广度薄弱，以及七巨头如何推高指数。好吧，当这些公司规模这么大时，就会发生这种情况。广度落后只是其他股票在近期未能迎头赶上的担忧。

美联储上周对下次降息不那么确定表示担忧，但我现在不买账。就业市场继续疲软，通胀仍受到控制。这就是降息的环境。

过去几周，美元一直在大幅回升。它兑欧元于9月中旬触底，兑日元于4月触底。日元兑日元的持续反弹引发了一个问题--套利交易是否回归？

当投机者做空低收益货币以购买高收益货币时，就会发生套利交易。尽管最近降息，美元的收益率仍然明显高于日元和欧元，但兑日元的套利交易因其次要效应而臭名昭著。

日元套利交易经常被用来资助科技公司的投机行为。因此，我们可以将其添加到增持科技行业的一长串原因中，尽管我仍然认为生物技术将成为2026年人工智能领域的下一个故事。

市场的行业内部结构继续根据资金流动引导我们--随着技术（XLK）巩固其作为行业领导者的地位，看涨者现在无法停止获胜。

上周，由于亚马逊的影响，非必需消费品（XLY）大幅增长。这使得这个额外的增长行业在第二季度初的排名中排名第二。

最后我们仍然看到消费必需品（XLP）。这是看涨的，因为你希望看到防御性板块表现不佳，这正是我们所看到的。我也开始越来越喜欢医疗保健的故事。

编者注：技术人员继续运行该表。

我们刚刚完成美国和中国之间的一项巨额贸易协议。但在表面之下，两国之间的资本流动讲述了更大的故事。这就是回顾中国大盘股（FXI）和美国大盘股（SPY）之间比率的最佳时机。

我一直在谈论中国市场不断增加的机会，我认为我们终于找到了实现这一目标的催化剂。正如您所看到的那样，自2024年初以来，FXI的表现悄然优于SPY--只是没有出现在头条新闻中。

该比例仍在圆形底部结构内盘旋。我正在寻找该图案上方水平趋势线上方的突破点，以确认中国市场将向上燃烧。这可能是2026年的一个主要主题。

看看表面之下发生的事情确实是值得的。真相总是藏在磁带里，密切监视它是值得的。我正在研究高贝塔股票（SPHB）和低波动性股票（SPV）之间的比率。

请注意，该比率如何大幅跌至四月份的低点，但随后，它形成了V形底部并开始呈曲线上升。早在六月下旬，它就从不断扩大的楔形地层中爆发出来，此后就再也没有回头。

随着这一比例继续攀升，市场将奖励那些敢于冒险的人。这一比例的上升趋势在很大程度上是股市牛市的标志。如果我们开始看到它再次下降，这将表明应该减少风险。

我想改变债券市场的格局，并向您通报垃圾债券（HyG）相对于3-7年期国债（IEI）的最新表现。这是有助于衡量整个市场流动性和风险偏好的关键指标。

垃圾债券因其波动性与股票交易相似而闻名。但国债被认为是（目前）的避风港资产。因此，当HyG的表现优于IEI时，它被认为是一个风险信号。当IEI的表现优于HyG时，这表明了谨慎。

该比率继续巩固至历史最高水平附近。但更重要的是，我们继续观察巨大的飞碟编队。这表明市场流动性大幅增加--考虑到美联储最近的行动，这是有道理的。

只要这一比率保持稳定，就没有理由担心重大的市场灾难。如果它开始从碟形阵型中突破，那就更不可能了。请记住，信贷往往领先，然后股票跟随。

重要的是要记住，所有市场都是相互关联的-股票，债券，货币和商品。风险通常首先出现在货币和债券等“更聪明”的市场中，这就是为什么即使您是股票交易员，您也需要了解其他地方正在发生的事情。

是时候在本周再次关注比特币了，比特币继续在之前强调的不断扩大的楔形结构中进行整合。需要明确的是，这种模式支持看涨情况，但前提是价格能够超过上水平趋势线。

这使得比特币处于“历史新高或萧条”的境地。现在令人担忧的是，我们在10月27日可能会出现一个较低的高点，而在10月17日的低点超过8月30日的低点之后，这一趋势出现了一些越来越多的问题。

比特币需要收复110，000 - 113，000区域的技术阻力区才能重新获得看涨动力。目前100，000 - 105，000区域有大量支持，但我们真的不希望看到比特币跌破该区域。

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