分析师：FuboTV被视为对美国流媒体趋势的廉价押注

FuboTV（纽约证券交易所代码：FUBO）第三季度凭借强劲的订户势头和调整后EBITDA恢复至正的EBITDA超出预期，但由于价格敏感型增长给ARPU带来压力，并引发了对Hulu + Live TV合并后2026年预测的担忧，该股疲软。

以劳拉·马丁（Laura Martin）为首的Needham分析师以该公司的盈利表现为由，维持了对FuboTV的买入评级和4.25美元的价格预测。

FuboTV公布收入为3.772亿美元，较上年同期下降2%，但比Needham的估计高出7%，调整后EBITDA为690万美元，而上一年亏损2，760万美元，远高于该公司670万美元的亏损估计。该公司在报告发布前三天完成了与Hulu + Live TV的合并。

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尽管业绩好于预期，但富宝股价仍下跌，原因是收入负增长、新瘦捆绑层ARPU（平均每用户收入）下降、自由现金流负以及2026财年预期下调。

Needham表示，该公司对该股的看法仍然具有建设性，理由是迪士尼（纽约证券交易所代码：DIS）拥有70%的所有权、规模扩大、内容成本降低、捆绑选项扩大以及广告业务融入迪士尼。

该公司强调了Fubo重申的长期目标，即ARPU为100美元，EBITDA利润率为30%，并指出目前ARPU为95美元，利润率约为20%。

该公司于9月2日推出了每月55美元的新超瘦捆绑包，以解决日益增长的价格敏感性问题，促销价格为45美元。分析师指出，尽管价格较低，富博报告称没有蚕食现有客户。

截至本季度末，北美付费用户达到163万，同比增长1.2%，流失率下降了约50%，即使营销支出减少，试用转化率和净新增量仍有所改善。

分析师指出，富博的广告收入下降6%至2540万美元，但仍超出预期22%。北美广告下降7%，而国际广告激增70%。约75%来自程序化销售，直接交易可获得15%的CPM溢价。广告业务已全面融入迪士尼。

在法国，Fubo计划将其燃烧弹服务整合到美国平台，并与迪士尼合作，利用Disney+的1亿国际用户。该公司的目标是建立一个全球体育和电视直播平台。其Fast频道由200个频道组成，收入约300万美元，同比增长20%。

Needham表示，富博运动至上的定位和瘦身捆绑模式提供了强大的战略价值。迪士尼的多数股权在保持优势的同时降低了财务风险。该公司将该公司视为投资者了解美国流媒体趋势的低成本方式。

Needham的4.25美元价格预测基于10年期现金流贴现，使用11.5%加权平均资本成本，并假设未来十年EBITDA年增长10.9%。

Needham预计2025财年收入为15.7亿美元，每股收益为40美分，调整后EBITDA为3040万美元。2026财年收入估计下调至15.6亿美元，每股收益亏损15美分，调整后EBITDA为7，260万美元。

价格走势：周二最后一次检查显示，FUBO股价上涨5.35%，至3.645美元。

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照片由Anna Quelhas通过Shutterstock拍摄