期权角：奥斯卡健康的崩溃暴露了大胆的信息套利

奥斯卡健康公司（Oscar Health Inc）（纽约证券交易所代码：Oscr）迫切需要情绪逆转，因为标的股票最近市值大幅下跌。在过去的五个交易日中，OCR股价下跌了15%，而在过去一个月里，该股下跌了超过31%。随着各个角度的怀疑似乎都在增加，这家专门从事保险领域的医疗保健科技公司似乎非常危险。尽管如此，隐藏在赤字之下的可能是极端反向投资者的机会。

从表面上看，情况确实看起来并不令人愉快，看涨的情况可能很容易被视为非理性。在该公司最近公布的第三季度披露中，奥斯卡公布每股亏损53美分，减轻了每股57美分的预期亏损。然而，29.9亿美元的收入未达到预期，即30.9亿美元。

对观察员来说，最大的问题可能是运营损失，金额达1.293亿美元。去年同期，这一数字仅为4840万美元。毫不奇怪，包括富国银行在内的一些分析师对最新印刷品感到厌恶，导致OCR股票评级过低。

还值得指出的是，看空投机者可能瞄准了奥斯卡。虽然怀疑的程度可能已经消退，但负面情绪似乎仍然主导着话语。截至最新读数，OCR股票的空头利息为其流通量的16.3%。此外，基本比率为2.83天，这是悲观者完全解除空头敞口所需的时间。

然而，尽管下着倾盆大雨，但勇敢的投机者仍可能有机会利用。

与任何机会游戏一样，股市提供了一系列可能性的结果。然而，市场不仅仅是概率空间中的一个单一对象。不同的环境变化--例如持续的买入或卖出压力序列--可能会改变通常预期的概率结果。

换句话说，量化分析师不仅仅通过单一分布曲线的镜头来研究股市。相反，分析师计算双峰分布--正常条件下的一系列结果和当前特定条件下的一系列结果--以揭示差异。

这些差异可能象征着定价效率低下，这也称为信息套利。

使用Kolmogorov-Markov状态转移框架与核密度估计分层，OSCR股票的远期10周中位数收益可以排列为分布曲线，结果范围约为12美元至16美元（假设锚定价格为14.09美元）。此外，价格聚类可能在14美元左右占主导地位，表明中性到轻微的负面偏见。

上述评估汇总了自奥斯卡公开市场首次亮相以来的所有序列。然而，目前的情绪机制是高度分布的，OSCR股票结构是罕见的2-8-D形式;也就是说，在过去的10周里，OSCR打印了两周上涨和八周下跌，整体呈下降趋势。

考虑到持续的抛售压力，远期结果的范围应该不同于基线条件下通常预期的范围。果然，从统计的角度来看，结果的分布曲线往往会向右移动，预测价格可能主要在12美元至22.50美元之间。

最重要的是，价格聚集预计将发生在16.50美元至17美元之间。因此，价格密度动态存在17.9%至21.4%的差异，而技术分析等传统方法是视而不见的。

定量方法相对于技术方法的最大优势之一是认识上的清晰性。市场技术人员根据样本量1做出决策。他们看到一面锦旗、一个楔子、一个支持水平，并围绕它制定一个完整的叙述。这种方法是随意的，其可行性完全取决于提出主张的人。

相比之下，量化框架独立于从业者。只要每个人都同意规则，每个人都会得出相同的计算。这种内部客观性使交易员能够更轻松地识别有吸引力的交易想法。

例如，先前的价格聚类动态显示，OSCR股票很有可能达到17美元。因此，最诱人的想法可以说是16/17牛市看涨价差12月19日到期。为了使这一交易触发最大（封顶）奖励，OSCR必须在到期时通过第二回合罢工（17美元）上涨。

同样，鉴于上述市场情报，这是一个可行的目标。假设成真的回报是300%。同样，盈亏平衡价为16.25美元，这使得这种价差非常诱人。

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