【券商聚焦】海通国际首予奥克斯电气(02580)“优于大市”评级 指公司成长空间十足 份额亦有望提升

金吾财讯 | 海通国际发研报指，奥克斯电气(02580)在家空及央空产品端布局完善，产能储备合理。公司海外泰国工厂的设立，扩充了海外产能布局，一方面有效顺应东南亚地区需求的提升，另一方面也为可能存在的出口贸易关税壁垒提供产能调配的灵活度，从而有效管控风险。

海外市场方面，公司布局覆盖全球150多个国家与地区，在多地建立销售公司组建当地团队有效开展OBM业务，同时凭借自身优异的研发制造及交付能力，保证ODM订单的稳定增长。当前公司在OBM+ODM双线并行策略下继续保持快速增长态势，亚洲、欧洲、南美业务规模均有亮眼增长，全球市场份额有望继续提升。

公司在中国市场顺应市场及政策变化，份额维持前五水平，中长期看，公司内销端继续伴随中国空调市场整体更新需求的释放及渗透率的提升维持增长。海外市场方面，公司 ODM+OBM业务灵活推进，全球市场业务规模快速扩张。该机构认为公司在国内市场的稳健表现以及海外市场的亮眼扩张有望带动整体收入及利润端延续稳健增长态势。

国内市场网批新零售模式下渠道效率优异。海外市场 OBM+ODM业务同步推进。全球空调市场规模扩张下，公司成长空间十足，份额亦有望提升。公司2025-2027年计划派息率将不低于75%，参考当前股价及对应净利润假设，25年公司股息率或高于10%，高股息低估值赋予较强安全边际。该机构预计公司25-27年EPS分别为1.96元/2.14元/2.45元，对应同比增速达7%/9%/14%，给予公司2025年10xPE估值，折合当前汇率水平，对应公司目标价为21.30港元，首次覆盖给予“优于大市”评级。