7倍EV/EBITDA！艾迪康(09860)“抄底”全球肿瘤CRO巨头冠科生物 估值优势引市场关注

近期，CRO赛道的资本收购动作频繁落地。前有高瓴资本斥资28亿元接盘药明康德临床CRO业务，后有第三方独立医学检验(ICL)加码收购冠科生物。11月13日，艾迪康控股(09860)发布公告，拟以约2.04亿美元的基础对价收购全球领先的肿瘤学专业CRO——冠科生物(Crown Bioscience)100%已发行股份，并预计于2026年年中完成。

据了解，此次艾迪康控股收购的冠科生物成立于2006年，是全球最大的肿瘤专科CRO。冠科生物核心优势在于拥有全球领先的患者源性异种移植(PDX)模型库与类器官技术，以及超过5000个高质量的体内/体外肿瘤模型。在医药研发数字化趋势下，冠科生物还构建起 “数据 + AI” 的技术闭环。不仅推出了如SynAI和CrownLink等创新数字化工具，还持续探索人工智能在药物发现、疗效预测等关键环节的应用。

值得关注的是，此次交易对应的EV/EBITDA倍数仅为7倍左右，相较于临床前CRO领域百奥赛图、药康生物等公司普遍超过50倍的市盈率，显示出显著的估值优势。这标志着艾迪康控股正式从ICL 领域向“临床检测+药物研发服务”双赛道转型，也为全球医药研发服务行业格局注入新的变量。

兴业证券认为，本次收购将为艾迪康注入新的增长动能。公司独立临床实验室(ICL)业务产生的稳定现金流，将与冠科生物高利润率的合同研究组织(CRO)服务形成互补，共同构建更平衡、更具扩展性的商业模式。预计艾迪康2025-2027年归母净利润为0.56、0.67、0.94亿元，同比增长19.79%、18.59%、41.47%，并首次覆盖该公司，给予“增持”评级。