Trip.com分析师为可扩展、可持续的扩张增长做好准备

Trip.com Group Ltd（纳斯达克股票代码：TCOM）正在进入一个新的增长阶段，这一阶段的驱动力较少是复苏后的顺风，更多是由其全球平台上占据的结构性优势驱动的。

基准股票研究分析师Fawne Jiang认为该公司正在进入一个更持久的扩张周期，这导致她重申买入评级，并将价格目标从80美元上调至82美元。

她强调，弹性的旅行需求、国际规模的加速和运营杠杆率的扩大是这一转变的基础。

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Trip.com 2025年第三季度业绩说明了这一势头。该公司净收入同比增长16%，达到183亿人民币（25.8亿美元），超出住宿、交通、商务旅行和旅行团等领域的预期。

调整后EBITDA为63.5亿元，超出预期6%以上，而非GAAP EBADS为3.87美元，受益于与资产出售相关的额外收益。十一周预订量激增30%和全球市场份额的持续增长进一步增强了管理层对整个业务的潜在实力。

展望2025年第四季度，姜指出管理层对国内和出境游趋势的信心增强，这支持了收入指引的提高。她现在预测，在持续的休闲和跨境需求的推动下，收入将增长17%。

虽然国际销量的增加可能会在短期内压缩利润率，但江预计产品开发以及一般和行政（G & A）费用的运营杠杆可以缓冲影响。

在2026财年及以后，江认为国际扩张是Trip.com最强大的增长催化剂。亚太地区主要市场的在线渗透率较低、长途旅行需求不断上升以及更广泛的差异化产品使该公司能够获得更多份额。

加上持续的人工智能投资和严格的执行，她相信Trip.com在可扩展、可持续的增长方面处于有利地位。

Jiang维持买入评级，并将其股价目标上调至82美元，并受到她2026财年非GAAP每股收益预期4.43美元加上每股净现金的16倍的支持。她认为，这一溢价反映了该公司15-20%的中长期盈利增长状况，以及全球股价持续上涨的跑道。

价格走势：周二最后一次检查，TCOM股价上涨2.37%，至72.57美元。

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