经济金融高频数据周报（11.17-11.21）

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级

（来源：财信证券研究）

全球经济及通胀：经济活跃度上行，通胀走高。

全球经济活跃度有所上行，2025年11月8日至11月14日BDI指数当周日均值为2077.6点，较上周上涨63.00点；通胀走高，CRB商品价格指数当周日均值为303.89点，较上周上涨1.03点。

国内经济及通胀：制造业PMI平稳，物价低位运行。

国内经济动能平稳，2025年10月中国官方制造业PMI为49%，较上月下降0.8个百分点；通胀低位运行，2025年10月31日至11月6日中国猪肉当周日均价为23.17元/公斤，较上周下降0.08元/公斤。

工业生产：主要开工率涨跌不一。

2025年11月14日中国高炉当周开工率(247家)为82.79%，较上周下降0.36个百分点，螺纹钢主要钢厂开工率为41.98%，较上周上涨0.68个百分点。

消费：小幅走低。

必需品消费平稳，2025年11月17日柯桥纺织价格指数为104.91点，较前周下降0.02点；可选品消费走低，2025年11月9日中国乘用车当周日均销量为5.20万辆，较上周减少15.81万辆。

投资：房地产、制造业走高。

房地产走高，2025年11月10日至11月16日30大中城市商品房当周日均成交面积为23.86万平方米，较上周增加3.93万平方米；基建走低，2025年11月6日至2025年11月12日中国石油沥青装置当周开工率为29.00%，较前一周下降0.70个百分点；制造业走高，2025年11月7日至11月13日中国汽车轮胎半钢胎当周开工率为73.68%，较上周上涨0.01个百分点。

出口：运价指数上涨。

2025年11月14日出口集装箱运价指数为1094.03点，较上周上涨35.86点。2025年11月3日至11月9日中国主要港口外贸货物吞吐量当周值为26852.7万吨，较前一周减少1197万吨。

新兴行业：半导体景气度下降。

半导体指数下降，2025年11月8日至11月14日费城半导体指数当周日均值为6969.74点，较上周下降111.57点；光伏指数稳定，2025年11月3日光伏行业综合价格指数(SPI)为15.66点，较上周持平。

风险提示：数据指标具有滞后性，政策变化超预期。

1

本周综述

海外方面，贸易活跃度提升，2025年11月8日至11月14日波罗的海干散货指数(BDI)当周日平均值为2077.6点，较前一周上涨63.00点，该指标连续两周上涨；大宗商品价格走高，2025年11月8日至11月14日CRB商品价格指数当周日平均值为303.89点，较前一周上涨1.03点，该指标连续四周上涨。

国内方面，运价指数走高，2025年11月7日出口集装箱运价指数为1094.03点，较前一周上涨35.86点，该指标连续四周上涨；社融数据走弱，2025年10月中国社会融资规模当月值为8161亿元，较去年同期减少5959亿元，社会融资规模存量同比增加8.5%，较9月下降0.2个百分点。

2

全球经济及通胀

2.1 全球经济活跃度

波罗的海干散货指数(BDI)：

波罗的海干散货指数(BDI)反映全球经济景气度。散装航运业营运状况与全球经济景气的荣枯、大宗商品行情的高低紧密相关。当全球经济较为景气的时候，国家之间的贸易需求更加旺盛，反映运价的BDI指数也会随之上行，反之亦然。2025年11月14日波罗的海干散货指数(BDI)当周平均值为2077.6点，较上周上涨63.00点。

美欧经济不确定指数：

由于政策对经济有领先作用，该指标对全球经济具有前瞻反映作用。经济政策不确定性指数主要用来反映世界各大经济体经济和政策的不确定性。该指数与经济增长指标有显著的反向关系，甚至对权益市场的大幅波动也有解释作用。2025年10月美国经济不确定指数为282.42点，较上月下降38.81点；欧洲经济不确定指数为411.90点，较上月下降56.25点。

2.2 全球通胀

CRB商品价格指数：

大宗商品价格对通胀具有前瞻反映作用，可反映全球通胀走势。2025年11月14日CRB商品价格指数当周平均值为303.89点，较上周上涨1.03点。

原油价格：

作为全球重要的能源商品之一，原油价格反映全球经济与通胀情况。原油价格较高往往代表着经济过热或是通胀偏高，反之亦然。2025年11月14日布伦特原油期货结算价(连续)当周日均值为63.87美元/桶，较上周下降0.11美元/桶。

美国通胀指数国债利率：

美国通胀指数国债目的是帮助投资者抵消通货膨胀带来的购买力下降的损失，能较为客观反映通胀水平。2025年11月14日美国10年通胀指数国债(TIPS)周度日均利率为1.835%，较上周上涨0.30BP。

3

国内经济及通胀

3.1 中国经济增长

PMI：

PMI通常在当月末的最后一天发布，是所有经济数据中出来最早的数据，及时性好，蕴含信息丰富。2025年10月中国官方制造业PMI为49%，较上月下降0.8个百分点；制造业新订单PMI为48.8%，较上月下降0.9个百分点；制造业新出口订单PMI为45.9%，较上月下降1.9个百分点；制造业生产PMI为49.7%，较上月下降2.2个百分点；制造业产成品库存PMI为48.1%，较上月下降0.1个百分点。

百度搜索指数：

百度搜索指数可较为客观、有效、及时反映失业情况。2025年11月16日中国百度找工作搜索指数周度日均值为1251.57次，较上周减少78.71次；中国百度招聘搜索指数周度日均值为3838.71次，较上周减少406.00次。

OECD综合领先指数：

OECD的综合领先指标是按照一定标准将国民经济各领域的指标数据合成后构建而成，是反映一个国家宏观经济发展周期的领先指标。2025年10月中国OECD综合领先指标为99.6803点，较上月上涨0.0556点。

日耗煤量：

全国火力发电量约占总发电量7成，同时火电也是调峰调频能源，因此耗煤量是跟踪工业生产的重要指标。2025年11月8日六大发电集团日均耗煤量周度日均值为76.58万吨，较上周减少0.19万吨。

3.2中国通胀

猪肉价格：

猪价基本决定国内CPI走势，该指标对CPI通胀预测效果好。2025年11月6日中国猪肉当周平均价为23.17元/公斤，较上周下降0.08元/公斤。

农产品价格指数：

商务部公布的食用农产品价格指数，该指标对CPI通胀预测效果好。2025年11月7日食用农产品价格指数为103.77点，较上周上涨0.41点。

南华工业品指数：

南华工业品指数与PPI同比的相关性较高。2025年11月14日南华工业品指数当周平均值为3533.57点，较上周下降8.64点。

中国寿光蔬菜价格总指数：

寿光蔬菜总指数能较好反映全国蔬菜价格总体走势。2025年11月16日中国寿光蔬菜价格总指数周度日平均值为120.18点，较上周上涨2.27点。

4

工业生产

高炉开工率：

高炉开工率对整体宏观经济具有较强指示作用。2025年11月14日中国高炉当周开工率(247家)为82.79%，较上周下降0.36个百分点。

螺纹钢开工率：

螺纹钢广泛用于房地产、基建、制造业的上游原材料。2025年11月14日中国螺纹钢主要钢厂开工率为41.98%，较上周上涨0.68个百分点。

PTA开工率及产量：

化工应用于国民经济各行各业，PTA作为化工关键原料，可较好反映化工景气度和国民经济景气度。2025年11月13日中国PTA当周开工率为76.18%，较上周下降1.51个百分点；中国PTA当周产量为145.07万吨，较上周减少3.41万吨。

中国企业经营状况指数：

中国企业经营状况指数(BCI)是由长江商学院向企业对未来6个月经营情况展望所做的调查，反映企业经营信心，50为分界线，越高则信心越强。2025年10月中国企业经营状况指数(BCI)为51.9886点，较上月上涨0.9248点。

工业企业产成品存货：

工业企业产成品存货变化情况可较好反映当前库存周期。2025年9月中国工业企业产成品存货同比变化2.8%，较上月上涨0.5个百分点。

5

消费

5.1 必需消费品

一线城市地铁客运量：

地铁数据分布上具有较强的季节性特征，体现为双休日以及节假日客运量显著回落，因此我们需要观测季节性走势，或者对数据进行同比处理以剔除季节性。经验上来看，十大城市地铁客运量同比与全国社会消费品零售总额同比趋势高度一致。2025年11月16日北京地铁客运量周度日平均值为1018.42万人次，较上周减少11.99万人次；上海地铁客运量周度日平均值为1086.29万人次，较上周增加25.57万人次；广州地铁客运量周度日平均值为1049.79万人次，较上周增加42.06万人次；深圳地铁客运量周度日平均值为957.55万人次，较上周增加17.97万人次。

邮政快递揽收量：

邮政快递揽收量可一定程度反映消费活力。2025年11月3日至2025年11月9日中国邮政快递当周揽收量为42.2亿件，较上周下降0.61亿件。

柯桥纺织价格指数：

柯桥纺织价格指数反映纺织服装业的景气度。从历史规律看，柯桥纺织价格指数同比基本同步于纺织服装业工业增加值同比，可反映服装类消费情况。2025年11月17日柯桥纺织价格指数为104.91点，较上周下降0.02点。

5.2 可选消费

电影票房收入：

电影票房等数据代表服务类消费的景气度。2025年11月9日中国当周电影票房收入为21200万元，较上周减少300万元。

乘用车销量：

乘用车销量可反映耐用消费品消费情况。2025年11月9日中国乘用车当周日均销量为5.20万辆，较上周减少15.81万辆。

6

投资

6.1 房地产

房地产销售面积：

房地产销售面积可提前反映房地产投资完成情况。2025年11月16日30大中城市商品房周度日均成交面积为23.86万平方米，较上周增加3.93万平方米。

成交土地占地面积：

成交土地占地面积指的是土地市场中一周内成交的土地总面积，该指标反映土拍市场景气度，可提前反映房地产投资完成情况。2025年11月16日100大中城市成交土地占地面积当周值为846.21万平方米，较上周增加215.69万平方米。

6.2 基建

挖掘机销量：

挖掘机作为基建前周期机械，对基建有前瞻反映作用。2025年10月中国工程机械行业挖掘机国内销量为8468台，较去年同期增加202台。

石油沥青开工率：

石油沥青是原油蒸馏后的残渣，消费方向主要是道路建设。其中石油沥青开工率与基建投资的相关系数最高。2025年11月12日中国石油沥青装置当周开工率为29%，较上周下降0.70个百分点。

水泥价格走势：

水泥价格走势可反映建筑行业景气度。2025年11月8日水泥价格指数周度日均值为102.74点，较上周上涨0.30点。

6.3 制造业

汽车轮胎开工率：

汽车轮胎开工率包括全钢胎和半钢胎两项，分别提前反映乘用车、商用车的景气度。乘用车与下游消费市场景气度密切相关，而商用车与基建及物流景气度密切相关。此外，制造业投资和汽车轮胎开工率的同比增速走势相关度较高，主因是汽车制造业投资占总制造业投资比重较高。2025年11月13日中国汽车轮胎半钢胎当周开工率为73.68%，较上周上涨0.01个百分点；中国汽车轮胎全钢胎当周开工率为64.5%，较上周下降0.96个百分点。

7

出口

出口集装箱运价指数：

中国出口集装箱运价指数（CCFI）可同步反映中国出口景气度，但价格容易受供给端扰动。2025年11月14日出口集装箱运价指数为1094.03点，较上周上涨35.86点。

港口货物吞吐量：

港口完成货物吞吐量也可一定程度上反映外贸，2025年11月9日中国主要港口外贸货物吞吐量当周值为26852.7万吨，较前一周减少1197万吨。

8

新兴行业景气度

8.1 半导体景气度

费城半导体指数：

费城半导体指数为半导体市场全球定价，该指数涵盖全球半导体设计、设备、制造、销售等代表性公司综合景气度。2025年11月14日费城半导体指数周度日均值为6969.74点，较上周下降111.57点。

DXI指数：

DXI指数代表DRAM即内存产值变化的景气度指标。2025年11月14日DXI指数周度日均值为320375.38点，较上周上涨69543.60点。

智能手机产量：

智能手机产量可反映电子产品市场景气度。2025年10月中国智能手机当年产量累计值为102452万台，较去年同期上涨0.70%。

集成电路产量：

集成电路产量可反映电子产品景气度。2025年10月中国集成电路当年产量累计值为38660000万块，较去年同期上涨10.20%。

8.2 新能源

新能源车销量：

新能源汽车销售量可反映新能源汽车市场景气度。2025年10月中国新能源汽车销量当月值为1715000辆，较去年同期增加284890辆；新能源汽车销量累计值为12943000辆，较去年同期增加3192754辆。

光伏行业价格指数：

光伏行业综合价格指数（SPI）综合反映光伏产业链景气度。2025年11月3日光伏行业综合价格指数(SPI)为15.66点，较上周持平。

9

其他经济金融相关指标

社融数据：

央行通常在每个月中旬（9-15日）公布上一个月的社融数据，存在一定滞后性；但金融数据的造假空间非常小，社融数据相对真实；即使社融冲量，也容易看出来；社融数据可作为工业企业利润、A股市场估值的有效领先指标。2025年10月中国社会融资规模当月值为8161亿元，较去年同期减少5959亿元；社会融资规模存量同比变化8.5%，较上月下降0.2个百分点。

花旗经济意外指数是实际发布的数据与彭博社调查的媒体预测数据之间的标准差，当为正数的情况下，表示实际经济情况好于人们的普遍预期；负值则表明不及预期。2025年11月14日花旗中国经济意外指数周度日均值为-7.24点，较上周上涨4.90点。

10

数据指标具有滞后性，政策变化超预期。

   特别声明：

   R2级报告

根据《证券期货投资者适当性管理办法》及《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》的规定，通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向财信证券研究服务客户中的风险承受能力为C2、C3、C4、C5的投资者，请勿对本订阅号推送信息进行任何形式的转发或者转载行为。若您并非财信证券研究服务客户中风险承受能力为C2、C3、C4、C5的投资者，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。

本订阅号不是财信证券研究报告的发布平台，所载内容均来自财信证券已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，订阅者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅财信证券已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。

通过本订阅号发布的内容仅供财信证券股份有限公司（下称“财信证券”）研究服务客户参考，因本订阅号暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非财信证券的研究服务客户，为控制投资风险，应首先联系财信证券研究发展中心，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失，在此之前，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

财信证券研究发展中心分为宏观策略、综合金融、大制造、大消费、大周期和TMT等研究团队，研究领域涵盖市场策略、行业研究、公司研究，以及基金、债券研究等，已基本完成A股主要行业及重点上市公司的全覆盖。研究报告除自有研究业务平台及微信公众号外，授权同花顺、Wind、东方财富、证券时报、潇湘晨报、中国证券报、红网、讯兔科技和朝阳永续刊载或转发。未经授权刊载或转载的，财信证券将追究其相应的法律责任。

网址：stock.hnchasing.com

地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层

邮编：410005

电话：0731-84403360

传真：0731-84403438