新兴市场正在粉碎人工智能股票和特朗普关税--这就是原因

随着强劲的经济增长、有吸引力的估值和结构性改革继续吸引一波全球投资者资本，新兴市场已成为2025年的突破之星，超越了人工智能推动的华尔街，并顶住了唐纳德·特朗普的关税阻力。

iShares MSCI新兴市场ETF（NYSE：EEM）今年迄今已上涨29%，比SPDR S & P 500 ETF Trust（NYSE：SPY）高出15个百分点，创2009年以来的最大领先优势。

投资者期望新兴市场保持领先地位。

根据美国银行最新的全球基金经理调查，37%的受访者预计MSCI新兴市场在2026年的表现将优于调查中的任何其他资产类别。与此同时，新兴市场的感知风险降至2011年9月以来的最低水平。

对于专门押注人工智能和美国科技巨头的投资者来说，这是一颗难以下咽的药丸。

高盛首席全球策略师彼得·奥本海默呼吁投资者投资组合进行战略转变，从美国转向新兴市场和亚洲。

在上周分享的一份报告中，高盛预测未来10年美元年回报率将达到12.8%。相比之下，标准普尔500指数同期预计年收益率仅为6.5%。

“多元化到美国以外，并向新兴市场倾斜，”奥本海默在报告中表示。“我们预计名义GDP增长率上升和结构性改革将有利于新兴市场，而人工智能的长期效益应该是广泛的，而不是仅限于美国技术。"

尽管美国股市在过去十年中受益于科技股的主导表现、利率下降和高利润率，但其中许多顺风现在可能会逆转或趋于稳定。与此同时，新兴市场提供了更好的估值、更高的盈利增长和更好的股东政策。

美国与全球市场之间的估值利差仍然很大。摩根士丹利资本国际新兴市场指数的预期市盈率为14倍，而美国为23倍。

这种估值差距为下行风险提供了缓冲，而在多年表现不佳后，盈利修正已转为中性。

拉丁美洲反弹最响亮的支持者之一是Crescat Capital全球宏观策略师Otavio Costa，他认为该地区进入了一个新的增长和全球舞台相关性的结构性阶段。

科斯塔最近在社交媒体X上发帖称：“拉丁美洲MSCI指数正在爆发。”

他认为，拉丁美洲日益增长的战略重要性源于其作为下一代全球工业所需原材料关键供应商的作用。

其中包括稀土、锂、铜和制造业搬迁、电网升级、人工智能基础设施、数据中心、国防扩张和清洁能源转型的其他必要投入。

科斯塔说：“人们越来越意识到拉丁美洲对美国和其他西方经济体的战略重要性。”“在我看来，该地区可能会迎来激动人心的时代。”

拉丁美洲已成为2025年表现最好的地区之一，iShares拉丁美洲40 ETF（NYSE：ILF）年初迄今上涨43%。

特定国家基金带来了惊人的涨幅：iShares MSCI巴西ETF（NYSE：EWZ）和iShares MSCI墨西哥ETF（NYSE：EWW）分别上涨43%和40%，而iShares MSCI秘鲁和全球暴露ETF（NYSE：EPU）飙升54%，iShares MSCI智利ETF（NYSE：ECT）上涨51%，全球X MSCI哥伦比亚ETF（NYSE：GXG）飙升61%。

资深市场策略师埃德·亚德尼（Ed Yardeni）表示，国内不稳定、地缘政治紧张局势和局部债务压力继续给一些地区带来压力。

但他表示，“新兴市场的宏观经济增长路径证明了股市上涨的合理性。"

亚德尼强调了发展中国家经济势头不断扩大，这与国际货币基金组织的预测一致，国际货币基金组织预计新兴和发展中经济体在2025-26年将增长4.0%以上，几乎是发达经济体增长速度的三倍。

但性能差异讲述了一个更加微妙的故事。

虽然韩国、哥伦比亚和秘鲁股市大幅上涨（分别上涨82.1%、62.4%和44.9%），但泰国、马来西亚和沙特阿拉伯等其他国家的回报率却为负。

这种差异反映了整个新兴市场的政策执行、资本市场结构和宏观脆弱性之间持续存在的失衡。亚德尼认为这既是一个警示信号，也是谨慎定位的呼吁。

“我们看到了对新兴市场进行广泛投资的机会，”他的团队表示，“但在进入头寸之前请注意风险和地区差异。"

最后但并非最不重要的是，2025年新兴市场的反弹并没有消除估值折扣。

MSCI新兴市场指数的预期收益约为14倍，远低于美国MSCI 23的预期P/E。

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照片：Shutterstock