分析师警告称，威廉姆斯-索诺玛的关税法案将大幅上涨

威廉姆斯-索诺玛公司(NYSE：WSM）公布了又一个稳健的季度，销售额弹性十足，利润率行业领先。然而，由于投资者预计关税大幅上涨，这可能会挤压2026年的盈利能力，该股下跌。

Telsey Advisory Group分析师Cristina Fernández重申了她对Williams-Sonoma的跑赢者评级，但将价格预测从225美元下调至220美元，并对更新的2026年每股收益估计采用了约24倍的P/E倍数。

她表示，该公司第三季度业绩良好，销售额持续增长，全价销售强劲，成本控制严格，营业利润率保持在十几岁左右。

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费尔南德斯指出，销量连续三个季度保持在3.4%至4.0%的范围内，这表明该公司主要品牌的需求稳定。

费尔南德斯表示，市场反应--股价下跌约2%--反映出人们对关税成本上升而不是该季度运营实力的日益担忧。

威廉姆斯-索诺玛报告称，第三季度关税费用低于预期，因为几次上涨被推迟;不过，预计第四季度关税费用将显着飙升。混合关税税率已从一年前的6%跃升至35%。

她强调，威廉姆斯-索诺玛通过供应商让步、采购转移、供应链效率、SG & A减少以及选择性提价抵消了大部分影响，尽管她仍然预测未来温和的运营利润率压力。

她补充说，鉴于该公司16%的商品来自印度，目前面临50%的关税，美印贸易协议可能会缓解未来的压力。

费尔南德斯表示，由于家具和非家具之间平衡的收入组合、空白商品机会、灵活的成本结构、年销售额约为80亿美元，以及拥有约9亿美元现金的无债务资产负债表，威廉姆斯-索诺玛长期处于有利地位。

该公司维持2025年收入增长预期0.5%至3.5%，并将营业利润率预期上调至17.8%至18.1%。

Fernández现在对2025年每股收益和2026年每股收益的模型分别为8.73美元和9.05美元，反映了对关税上涨的更为保守的假设。

TD Cowen分析师Max Rakhlenko也重申了对Williams-Sonoma的买入评级，并将价格预期从225美元下调至210美元，这反映出该公司在应对不断上涨的关税和持续的成本压力时采取了更加谨慎的立场。

价格走势：周四最后一次检查，WSM股价上涨1.80%，至177.76美元。

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