科尔股价飙升43%抵消了空头：保证金收益能否抵消零售低迷？

Kohl ' s Corp（纽约证券交易所代码：KSS）刚刚带来了迫使交易员伸手去拿氧气面罩的震惊。周二，KSS股价飙升逾42%，此前该公司第三季度出人意料地实现盈利，并上调全年指引，点亮了市场最拥挤的空头头寸之一。

大约37%的流通股被卖空进入盈利，结果是纯粹的挤压--暴力、快速，并由恐慌性购买而不是冷静的信念推动。

另请阅读：早期折扣，后期利润？促销活动如火如荼，ETF投资者关注零售赢家

让华尔街坐起来的不是收入线，而是毛利率的跃升。在成本纪律、库存效率和更清洁的销售组合的推动下，Kohl的利润率同比增长超过100%。

对于一家多年来一直在电子商务压力和传统商店重量下流血的零售商来说，利润率扭亏为盈的规模看起来更像是结构性变化，而不是幸运的时机。新任首席执行官迈克尔·本德（Michael Bender）将该战略制定为2025年多年生产力重置的开始-专注于品类盈利能力、供应商谈判和更严格的门店足迹，而不是不惜一切代价追逐流量。

前景的提高表明了内部信心，而在一个渴望真正的运营改进而不是宣传故事的市场中，这足以引发雪崩。

看涨的庆祝活动伴随着一个棘手的问题：这是可持续的还是单日肾上腺素飙升的？

可比销售额仍下降了近2%，强化了收入尚未扭亏为盈的事实。Kohl ' s还面临约4亿美元的资本支出需求，以实现商店和物流的现代化。由于消费者可自由支配支出在利率和就业不确定性下摇摆不定，此后的攀升将变得更加陡峭。

该股目前的销售额接近0.8倍，即使在上涨后也比梅西百货公司（NYSE：M）便宜，这助长了这样的观点：如果利润率稳定，Kohl ' s仍被低估。熊市一方表示，反弹是机械性的，而不是基本面的，挤压空头并不等同于赢得客户。

投资者不需要等待很长时间就能知道哪个阵营是正确的。如果利润率继续扩大到假期季度而不出现流量崩溃，那么科尔的这一刻可能就是重置其故事的时刻--而不仅仅是其股价图表。如果没有，挤压的高度可能会证明峰值。

阅读下一步：

照片：Shutterstock