Nebius从高点下跌30%-但其增长故事并没有

Nebius Group NV（纳斯达克股票代码：NBIS）周三收盘上涨6.54%，至94.69美元，但该股仍比52周高点141.10美元低约30%。对于大多数公司来说，这种撤资是一个求救信号。对于总部位于阿姆斯特丹的Nebius来说，市场似乎开始对交易所上规模最快的人工智能平台之一定价错误。因为虽然图表已经冷却，但基础引擎却没有。

Nebius第三季度的数据带来了今年人工智能基础设施中最陡峭的加速曲线之一。收入同比增长355%，达到1.461亿美元，毛利润增长364.9%，达到1.032亿美元，毛利率达到70.6%--成熟的超大规模云计算企业的经济效益远比仍在建设产能的新兴企业更为常见。

亏损仍然严重，SG & A和R & D投资导致运营亏损1.302亿美元，总共消耗了大约三分之二的收入，但这反映了一种战略选择，而不是经济失败。在人工智能基础设施中，剧本很简单：先扩展，后优化。

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被忽视的故事是Avride，这是Nebius的危险驾驶平台，该平台已经与Uber建立了合作伙伴关系，并正在准备商业部署。

如果Avride执行，Nebius将不再只是一家人工智能计算提供商，而是进入应用人工智能的世界--在这个层面，价值创造往往会复合、利润率扩大和市场叙事会迅速更新。这种选择性几乎没有反映在华尔街目前对该业务的估值上。

尽管经过长达一个月的22%回调，NBIS今年迄今仍上涨了210%以上，过去12个月上涨了330%。当前的设置看起来更像是整合而不是崩溃，更像是犹豫而不是拒绝。

图表显示放缓。基本面表明加速。如果Avride被证明是真的，那么30%的高点折扣可能看起来像是一份包裹在波动中的礼物。

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