高盛：料阿里健康(00241)2026财年业绩指引仍存上行空间 升目标价至5.2港元

高盛发布研报称，阿里健康(00241)公布9月底止2026财年中期业绩后，维持其“中性”评级，主要原因包括公司正受惠于产业结构性的利好因素，如原研处方药从医院渠道流出及线上药品渗透率的加速增长。高盛将阿里健康2026至2028财年收入预测微调至增长2%至4%;并相应上调调整后净利润预测2%至4%。基于对其药房、医疗服务业务预测的2027年28倍市盈率，将目标价从4.7港元升至5.2港元，维持“中性”评级。

然而，高盛观察到两大线上医药平台阿里健康及京东健康(06618)在收入增长上存在差异，当中包括第一方平台销售(1P)已成为主要收入和利润驱动因素下，相较于同行，阿里健康在建立完善的第一方平台销售商业模式方面仍存在差距，尤其在用户认知度与药品供应链方面。虽然如此，高盛认为阿里健康目前明年3月底止2026财年的业绩指引仍有上行空间，主要得益于其第一方平台销售业务强劲的增长带动，尤其在其药品销售及严格的营运费用控制推动下。