“剧王”收购“影宗”

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（来源：包子君）

全球流媒体老大奈飞（Netflix）宣布，以总对价约827亿美元（其中股权价值约720亿美元）收购华纳兄弟（Warner Bros. Discovery）的电影电视制片厂和流媒体业务。

看一下交易细节：收购的资产有华纳兄弟影视工作室（电影与电视）、HBO、HBO Max以及其庞大的版权库。而原华纳兄弟探索公司旗下的“Discovery Global”电视网业务（如CNN、Discovery探索频道、TLC等）将被剥离，不在此次被收购范围内。交易预计在明年三四季度完成。

被收购的华纳拥有老友记、生活大爆炸、超人、哈利·波特、指环王、权力的游戏、DC宇宙、猫和老鼠等IP，这些是奈飞要的资产。现在奈飞每年花巨资租借这些版权，现在直接把这些版权给买下来。奈飞自己手上有从全世界各地网罗来的拍摄团队，这些人预计会重启很多大IP的二次开发。

而华纳旗下的那些正在缓慢失血的有线电视频道，继续留给华纳。奈飞的这次收购是进行了一次精准的资产筛选：将影视工作室、HBO Max等高增长资产收入囊中，而将衰退期业务剥离在外。

现在的奈飞已面临增长瓶颈，它的方法就是通过收购，将优质IP纳入囊中，实现垄断内容库从而维持竞争力和高增长。预计拿到这么多IP后的奈飞的订阅量和订阅费将进一步上涨，用户不需要为了看不同剧在多个APP当中切换了。

这次收购的背后，也可以看到传统制片厂的衰落有多惨，营收持续走低、出片不断减少。以派拉蒙为例，其净利润从2021年的46亿美元盈利，一路滑落至2024年的近62亿美元亏损。

与此同时，其股价也在持续走低。这背后就是传统制片厂被时代抛弃了。

奈飞直接把电影放到网络上，观众在家躺着便能够观看，这意味着愿意去电影看电影的人将越来越少。

值得一提的是HBO Max是奈飞在高端领域的直接竞争者之一，这一次收购除了拿到优质资产外，还相当于直接消灭了一个敌人。全球第一大付费流媒体的奈飞在收购第三大的HBO Max后，其他流媒体就没有可以与之抗衡的内容资源。奈飞告诉大家：只有当你既拥有最大的渠道，又垄断最顶级的内容时，你会很赚钱。

当然，这笔交易还需要通过反垄断审查，奈飞想通过垄断对行业生态进行强行收割，这笔交易是有一定概率不被通过的。

扯远一点：奈飞的一切战略，本质上都是对用户有限时间的争夺。然而，这场争夺战正变得日益艰难——游戏、短视频与短剧等形态，往往能更精准、更强势地占据用户的注意力。

全球游戏产业规模已相当于约2.5个电影产业，且仍以每年约10%的速度增长，而电影市场增长已近乎停滞。这或许解释了为何微软当初会选择以687亿美元收购动视暴雪，而非奈飞。在当代年轻人的娱乐生活中，长时间沉浸于游戏、短视频或短剧已成为常态，相反，他们越来越难抽出完整的一两个小时来观看一部传统电影。

可以说，游戏以其高度的互动性与沉浸感，对线性叙事的电影构成了某种“降维打击”；而TikTok与短剧的兴起，则直接挤压了长视频的消费空间，不仅限制了奈飞的增长天花板，也持续推高其用户留存成本。

最后，说一个个人的判断，短剧赛道极有可能催生一家与奈飞市值相当的巨头公司。目前，ReelShort、DramaBox与字节跳动的红果（Melolo）等平台，均已展现出竞逐这一地位的潜力。

其他：

1、央妈11月末黄金储备报7412万盎司，环比增加3万盎司，连续第13个月增持黄金。预计未来很长时间内，央妈都是持续减持美债，并持续增加黄金储备。

2、周末有两个大事，一个是下调保险公司相关业务风险因子，另一个是基金公司绩效考核管理指引出来了，两个消息都偏利好，相关解读见《今天保险股大涨是因为这事？》、《让大佬们感受一下自家产品》。

3、百度在评估分拆昆仑芯进行上市的可能，昆仑芯干的和摩尔一样的事情，甚至营收比后者还高。现在市场给百度的估值很低，百度是有动力将这些新业务分拆出去的。

4、住建部主管的《中国房地产报》发表社论说，个别房地产企业因为前些年高杠杆、高负债的问题，正在溢出一些影响市场有序运行的风险因素…要按照市场化、法制化的原则和步骤…有力地积极化解风险。差点就直接点名南方某个房地产企业了。

5、前几天，豆包与中兴联合推出的新手机曾引发广泛关注。但随着更多信息披露，人们发现其所谓的“智能”功能其实依赖读屏和模拟点击——本质上类似游戏外挂。这种绕过官方接口、伪装成用户操作的方式，不仅存在安全隐患，更引发用户对隐私（尤其是支付安全）的严重担忧。

预计阿里、腾讯等大厂将迅速反击，银行类APP也将禁止此类读屏操控。未来，各平台很可能会全面封堵非授权的屏幕读取和自动化操作——毕竟，不走正规接口，就是埋下了一颗定时炸弹。