4只慷慨的股票将击败市场

投资界喜欢将简单的事实复杂化。华尔街将向您出售需要三名数学博士才能理解的奇异策略、复杂的衍生品和算法交易系统。

与此同时，股权投资中最强大的组合之一就在你眼前：产生大量自由现金流并选择通过股息与股东分享的公司。

这不是理论。这不是希望。这是有据可查的事实，得到了多个市场周期30多年数据的支持。这些数字如此引人注目，以至于我发现越来越多的投资者并没有围绕这个简单的原则来构建他们的投资组合。

以下是其中四只股票，它们将表现出色。

以下是研究结果。从1990年到2016年，购买股息收益率和自由现金流收益率排名前五位的股票的投资者产生了6.03%的年超额回报率。光是这一点就应该让你坐起来并注意。但是，当你把这种组合方法与单独使用任何一种指标进行比较时，情况会变得更好。

股息收益率高但没有自由现金流屏幕的股票产生了微薄的0.10%超额回报。基本上什么都没有。不含股息要求的高自由现金流收益率股票的超额回报率为3.57%，但仍远低于综合方法。这里的整体确实大于部分之和，而且是有意义的差额。

想想这在实际中意味着什么。与市场回报率相比，一个10万美元的投资组合在25年内的年收益率为6%，相当于额外的54万美元。这是真正的财富创造，其策略非常简单，你的祖母都能理解：收购能产生大量现金的公司，并在你等待的时候向你付款。

要求高自由现金流收益率和股息的美妙之处在于，每一个指标都解决了另一个指标的弱点。没有现金流支持的高股息收益率股票是等待春天的陷阱。我亲眼目睹投资者为了追逐无力支付股息的公司的丰厚股息而遭到屠杀。通用电气是这一错误的典型代表。2016年，在数十年股息历史的支持下，通用电气的股息收益率达到了3至4%。投资者感到安全。他们不应该这样做。

自由现金流讲述了不同的故事。通用电气的运营现金流相对于EBITDA的比例从78%恶化至52%。该公司在维持股息的同时产生了接近零或负的自由现金流。任何费心查看现金流表的投资者都可能预见到火车失事的到来。2018年股息削减96%，股价暴跌75%。

自由现金流不会说谎。会计师可以平滑盈利、调整EBITDA并与应计收益玩游戏。但现金就是现金。它要么出现在银行账户中，要么没有。当一家公司从自由现金流中支付股息时，管理层每个季度都会证明现金产生是真实的。

要求从高自由现金流股票中股息还有另一个关键功能：它筛选管理质量和资本配置纪律。产生强劲自由现金流但拒绝支付股息的公司经常将这些现金浪费在帝国建设收购或破坏股东价值的虚荣项目上。

数据支持了这一点。在高自由现金流收益率股票的范围内，股息支付者全面表现出优越的特征。他们的杠杆率较低，平均净债务与EBITDA之比为1.2倍，而非付款人为2.1倍。它们产生了更高的股本回报率：中位数为18%，中位数为12%。他们的股价波动性降低了15%至20%。

最重要的是，他们从市场低迷中恢复得更快。在1990年至2024年的熊市期间，高自由现金流股息支付者平均在15个月内从亏损中恢复过来。未付款人花了28个月的时间。当市场走低时（事实确实如此），你希望拥有快速反弹的股票。

并非所有股息支付者都是平等的，这就是自由现金流屏幕变得至关重要的地方。研究表明，最佳支付率徘徊在自由现金流的40%至50%左右。该系列具有多个优点。

首先，它为股息增长留下了充足的空间。公司将一半的自由现金流支付为股息可以在不给资产负债表带来压力的情况下稳步增加股息。Pacer Cash Cows Index专注于自由现金流收益率排名前100名的公司，股息年增长率为9.2%，同时保持可持续的42%派息率。

相比之下，标准普尔500高股息指数的派息率为73%，年股息增长率仅为2.1%。高派息率是警告信号，而不是安慰毯。它们表明公司正在努力维持他们无力承担的股息。

其次，40%至50%的派息率提供了安全边际。当经济衰退来袭或企业面临暂时的逆风时，派息率保守的公司可以在风暴中保持股息。支付70%、80%或90%自由现金流的公司没有缓冲。一旦出现麻烦迹象，股息就会被削减，通常是在您最需要收入的时候。

让我给您不同时期和研究的数字，因为一致性是这一点引人注目的原因。

标准普尔涵盖1990年12月至2017年6月的研究发现，前五分之一的股息收益率和自由现金流收益率在75%的情况下优于宇宙。即使在熊市期间，这种方法的表现也优于50%，在您最需要的时候提供有意义的下行保护。

欧洲1999年至2011年的研究显示，按自由现金流收益率计算，排名前20%的股票在12年内产生了248.6%的总回报。市场交付30.5%。这不是错别字。利差为218个百分点。

Pacer现金牛指数分析表明，具有股息政策的高自由现金流收益率股票产生了最高的总回报，同时表现出最强劲的盈利增长（每年8.7%）和自由现金流增长（每年9.2%）。增长和收入并存，而不是两者之间通常的权衡。

原始回报只说明了故事的一部分。对于长期财富积累来说，最重要的是风险调整后的业绩。高波动性和深度撤资会让你在获胜策略得到回报之前失去信心。这就是高自由现金流收益率和股息组合真正闪耀的地方。

夏普比率衡量单位风险的回报。从1990年到2017年，高自由现金流收益率范围内的派息股票的夏普比率为0.89。非股息支付者的管理率仅为0.74。同样显示股息增长的高自由现金流股票实现了0.94，是所有类别中最好的。

最大提款数字也说明了类似的情况。在金融危机期间，股息支付者遭受了最高38%的损失。非支付者下降了47%。这9个百分点的差异听起来可能不算多，但当你的投资组合下跌38%而不是47%时，你更有可能坚持到底，抓住随后的复苏机会。

恢复时间甚至比下降深度更重要。在经历熊市低点后，股息支付者平均恢复至18个月来的新高。未付款人花了28个月的时间。这10个月的差异对于您的长期复合来说是巨大的。

这个策略并不是一个快速致富的计划。它不会在六个月内让你的钱翻倍。你会经历一段时期，有时持续两三年，成长股和动量名称让你因为拥有无聊的摇钱树而显得愚蠢。

2017年至2020年，高自由现金流收益率策略连续四年表现不佳。FAANG股票和科技股势头主导。利率接近于零，这使得未来增长比当前现金流更有价值。那些年放弃该策略的投资者错过了随后的复苏，当时自由现金流股票在2021年和2022年飙升。

该策略需要耐心、纪律和至少五到十年的时间范围。如果你在两年内需要钱，这不是你的方法。如果您无法忍受在成长股狂热期间看到您的投资组合滞后，请寻找另一种策略。但如果你能够保持耐心和纪律，跨越70年多个市场的证据表明你将获得丰厚的回报。

高自由现金流收益率和股息的组合并不性感。它永远不会让您成为有关最热门人工智能股票或加密货币游戏的鸡尾酒会对话的明星。它所做的是稳定地增加你的财富，在你等待的时候支付你的收入，在经济衰退期间比大多数替代品更好地保护你的资本，让你在晚上睡觉时知道你拥有的企业产生真正的现金。

经过30年的市场研究和数千只股票的分析，我不断回到这个简单的真理：现金为王，那些产生大量现金并慷慨地与股东分享的公司随着时间的推移表现出色。研究证明了这一点，逻辑也支持这一点，问题是当其他人都在追逐最新时尚时，你是否有纪律坚持下去。

现金或双降？无论市场崩溃还是飙升，这种“反击协议”都可以获利

大多数交易者都被市场的反复无常所摧毁。仅在2025年，该系统就将其转化为43%、79%和138%的淘汰性收益。立即领取您的全方位通行证并获得30天的免费挑选。30天免费选股

股息收益率：3.4%

自由现金流支付率：24%

Archer-Daniels-Midland（纽约证券交易所代码：ADM）是地球上最大的农业加工商和食品配料提供商之一。该公司自1902年成立以来，这可以告诉您商业模式的持久力。阿霉素在全球运营着800多个工厂，将油料种子、玉米、小麦和其他农产品加工成最终用于食品、动物饲料、工业应用和能源的产品。

想想阿德金是做什么的。它位于农民和农产品最终用户之间的关键交汇处。该公司储存粮食、运输、加工并在全球范围内销售粮食。ADM生产植物油、玉米甜味剂、面粉、动物饲料和生物柴油。这不是性感的产品。没有人会写一篇关于大豆压榨最新创新的文章。但人们每天都需要吃饭，这一现实为ADM生产的产品创造了非常稳定的需求。

该公司产生大量的自由现金流。由于支付比例仅为自由现金流的24%，因此ADM保持了巨大的灵活性。这种低支付率提供了相当大的安全边际。即使农业市场在一两年内恶化，股息看起来也是安全的。该公司已连续92年以上派发股息。这一记录并非偶然。

目前3.3%至4.4%的股息收益率（取决于衡量的时间）既反映了业务的稳定性，也反映了市场对农业大宗商品的持续怀疑。这种怀疑为愿意收取股息并等待市场认识到价值的耐心投资者创造了机会。

阿霉素在自由现金流基础上进行廉价交易，正是因为华尔街认为农业无聊。该公司面临着大宗商品价格波动，并在一个资本密集型行业经营，利润率不高。但是，那些能产生现金的无聊企业往往是最好的长期投资。

股息收益率：约3.3%

支出比例：43至45%

HNI Corp.（纽约证券交易所代码：HNI）在一个屋檐下经营两家不同的业务。工作场所家具部门约占收入的75%，生产HON、Allsteel、Gunlocke和Kimball等品牌的办公家具。住宅建筑产品部门占收入的其余25%，生产壁炉产品，包括燃气、电力、木材和颗粒壁炉、炉灶以及Heatilator、Heat & Glo和Harman等品牌的相关配件。

乍一看，这种组合似乎很奇怪。办公家具与壁炉有什么关系？答案是什么，除了这两家企业产生一致的现金流并以相似的制造和分销模式运营之外。几十年来，HNI管理层一直有效运营这些业务。

办公家具业务面临着有关办公室工作未来的持续问题。远程工作和混合安排改变了公司对工作空间的看法。这种不确定性给办公家具需求带来压力，并导致股价低迷。但办公室并没有消失。公司仍然需要办公桌、椅子和会议室桌子。该业务的增长可能比过去慢，但仍然具有现金生成能力。

炉床产品业务提供了良好的多元化。壁炉和炉灶代表与住房和装修支出相关的可自由支配购买，但这些产品的更换周期以几十年为单位。安装后，HNI产品通过服务、零件和最终更换产生经常性收入。

HNI在过去12个月内产生了1.799亿美元的自由现金流，并以股息形式支付了其中43%至45%的现金。资产负债表显示强劲，管理层继续专注于利润率扩张。以任何合理标准衡量，该股的交易价格均低于内在价值，主要是因为投资者担心办公家具需求的长期下降。

这种担忧可能有些过头了。即使办公家具需求持平或小幅下降，HNI也可以维持股息并通过回购和债务削减为股东带来可接受的回报。2.9%的股息收益率在您等待市场认识到价值的同时提供收入。

股息收益率：4.03%

支出比例：8%以下

OneSpan（纳斯达克股票代码：OSEN）在数字安全、身份验证和电子签名领域运营。该公司提供保护数字银行交易、启用电子签名并保护数字身份的产品和服务。全球100家最大银行中超过60%使用OneSpan解决方案。该公司每年在100多个国家处理数百万份数字协议和数十亿笔交易。

这种商业模式具有显着的优势。软件和安全解决方案产生高毛利率，通常在70%至90%之间。经常性的订阅收入创造了可预测性。由于安全基础设施深度集成到银行系统中，客户的切换成本很高。银行不会一时兴起更换身份验证提供商。

OneSpan刚刚于2024年12月开始派息，季度派息0.12美元，每年派息0.48美元。股息收益率为4.3%。

比收益率更令人印象深刻的是覆盖范围。OneSpan支付的股息不到收益的8%。这种极低的派息率意味着，即使企业面临暂时的阻力，股息的风险也很小。

该公司在过去几年中经历了战略转型，从硬件代币销售转向基于云的订阅软件。这种转变造成了近期收入波动，压低了股价。但目前订阅收入同比增长29%，年度经常性收入基础持续扩大。随着公司完成成本削减计划，营业利润率大幅提高。

OneSpan产生强劲的自由现金流，通过新的股息计划将其返还给股东，并保持额外资本配置（包括股票回购和增加股息）的灵活性。该股在自由现金流基础上交易价格低廉，因为投资者仍然对该公司加速核心银行市场收入增长的能力持怀疑态度。

这种怀疑创造了机会。银行业持续崩溃，网络威胁成倍增加，安全身份验证的监管要求日益严格。OneSpan处于这三种趋势的交叉点。新的股息标志着管理层对业务轨迹的信心以及向股东返还现金的承诺。

股息收益率：约4.3%

支付比率：43%

Luxfer Holdings（纽约证券交易所代码：LXFR）专门从事高性能材料和气体密封装置。该公司通过三个部门运营。燃气罐部门生产专用铝和复合材料气瓶，用于消防员使用的呼吸器、医用氧气储存、替代燃料汽车和工业应用。Elektron部门生产先进的镁合金、用于军事对抗照明弹的镁粉以及用作催化剂和先进陶瓷的钛基材料。目前正在剥离的平面艺术部门提供用于铝箔冲压和浮雕的金属板。

Luxfer的历史可以追溯到1898年，这证明了对其专业产品的需求的持久性。该公司销售到国防，医疗保健，应急响应和工业终端市场。这些都不是高增长的市场，但它们在许多利基市场的竞争有限的情况下产生了稳定的需求。

目前股息收益率为4.3% 43%的派息率提供了合理的覆盖范围，但需要谨慎行事。由于重组费用和剥离平面艺术业务的成本，Luxfer最近一段时间净利润为负。然而，该公司继续产生正的自由现金流，管理层预计随着这些一次性成本的下降，盈利能力将会改善。

出售平面艺术业务代表着专注于利润率较高的Gas Blenders和Elektron部门的战略举措。该业务面临数字印刷的长期阻力，并拖累了整体盈利能力。删除它应该会改善公司的财务状况。

Luxfer的股价倍数较低，因为投资者认为这是一家盈利丰厚且终端市场周期性的小型工业公司。国防业务提供了一定的稳定性，但总体增长前景看起来温和。这种评估可能过于悲观。转向氢作为替代燃料创造了对Luxfer复合材料气瓶的潜在需求。医疗需水量保持稳定。全球国防支出继续增长。

4.3%的股息收益率补偿了投资者在管理层实施运营改进期间的等待。即使在低迷周期，自由现金流的产生也能支持股息，而随着盈利能力正常化，派息率为股息增长留下了空间。

图片来自Shutterstock