七人组仍然很重要--但2026年不仅仅是他们的故事

在过去三年的大部分时间里，美国股市感觉就像是一场团队运动。

一小群大型科技公司，即所谓的华丽七公司，主导了回报、头条新闻和盈利增长。

普遍的假设是，如果没有这家精英科技集团，更广泛的市场反弹将会崩溃。

自2023年10月推出以来，Roundhill Magnient Seven ETF（纽约证券交易所代码：MAGS）已飙升119%，几乎是Invesco Equal Weight S & P 500 ETF（纽约证券交易所代码：RSP）回报率的三倍，凸显了市场最高点的表现与标准普尔500指数的中位数有多远。

然而，高盛的最新报告指出了一个微妙的转变：大型股仍然非常重要，但下一阶段的市场增长可能不再由它们单独推动。

高盛预测2026年标准普尔500指数每股收益为305美元，同比增长12%，2027年将再增长10%。

高盛估计，在明年12%的增长中，最大的七只股票是英伟达公司（NVIDIA Corp.）、微软公司（Microsoft Corp.）、苹果公司（Apple Inc.）。（NASDAQ：AAPL）、Alphabet Inc.（NASDAQ：GOOG）（NASDAQ：GOOGL）、亚马逊公司（Amazon Inc.）（纳斯达克股票代码：AMZN）、Meta Platforms Inc.（纳斯达克股票代码：Meta）和特斯拉公司。（纳斯达克股票代码：TSLA）-将占标准普尔500指数总体盈利增长的46%。

这是一种非凡的浓度。只有1%的指数成分股（约占市值的36%）预计将实现所有盈利增长的近一半。

然而，这一数字也标志着较2025年略有下降，当时同一群体贡献了约50%的盈利增长。

该公司分析师本·斯奈德（Ben Snider）表示：“美国最大股票的卓越利润率的可持续性一直是投资者争论的一个长期话题，最近对最大公司之间人工智能竞争的关注表明，这仍将是2026年的关键辩论。”

高盛预计，标准普尔500指数中其他493只股票的盈利增长将从2025年的7%加速至2026年的9%。

从绝对值来看，标准普尔493指数预计将贡献明年总指数盈利增长的一半以上。

这标志着一个重要的转变。2025年的盈利增长已经超出了许多投资者的预期，标准普尔500指数中位数公司公布了高个位数至低两位数的增长。

高盛预计，2026年，随着宏观条件变得更加支持，这一广度将进一步改善。

经济增长仍然是高盛自上而下盈利模型中最强大的变量，解释了标准普尔500指数历史每股收益变化的一半以上。作为成长型公司，工业、材料和消费者自由裁量权等周期敏感行业预计将实现更快的盈利增长。

与此同时，劳动力市场疲软和生产率提高应该会支撑利润率--尽管高盛对大型公司以外利润率扩张速度的自下而上共识明显更加谨慎。

高盛表示，人工智能仍将是重要的顺风，但它不会是塑造市场的唯一力量。虽然大约30%-40%的大公司已经在某种程度上使用人工智能，但迄今为止很少有人看到人工智能对盈利产生有意义的影响。

采用仍处于早期、不均衡，并且倾向于拥有资本、数据和规模来有效部署人工智能的公司。

高盛的斯奈德表示：“人工智能的采用过程还处于早期阶段，但大公司报告到目前为止取得的进展比小公司要多。”

随着时间的推移，人工智能有可能大幅提高总盈利能力。但在2026年，高盛将其视为渐进的贡献者，而不是主要的增长引擎。

高盛分析的关键结论并不是七人组正在失去相关性。

问题在于他们的主导地位正在变得不那么排他性。

大型股仍有可能在2026年引领市场，但它们可能不再独自运营。

随着盈利增长扩大和周期性行业重新获得动力，机会集将扩大到少数股票之外。

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照片：Shutterstock