VOO的400亿美元周看起来并不像是公牛踩踏事件

总计497亿美元流入美国-根据ETF.com汇总的数据，上周上市的ETF使今年迄今总额达到创纪录的1.33万亿美元。从表面上看，这似乎再次是股票领域的一次大型建立信心的行动。但在表面之下，大部分活动反映的是季度末机制，而不是新的冒险行为--最明显的表现是两只最大的标准普尔500指数ETF之间的拉锯战。

截至12月12日当周，先锋标准普尔500 ETF（纽约证券交易所代码：VOO）的净流入量达到令人难以置信的405亿美元，使今年迄今的流入量增至创纪录的1，637亿美元。正如Etf.com指出的那样，资金外流是心跳交易的特征，这种交易通常是由于税收而发生的，此后通常会恢复到原来的轨迹。与此同时，iShares Core S & P 500 ETF（纽约证券交易所代码：IVV）本季度损失了518亿美元，这是一种熟悉的季度末模式，往往反映了VOO的资金流入。

总而言之，VOO-IVV的拆分说明了ETF数据分析中的一个挑战，这种挑战正变得越来越普遍且难以解释。大量的数字，而且越来越少，表明有很大的信念。

虽然机械流入提振了核心股票ETF，但投资者正在积极削减市场上一些最拥挤交易的风险敞口。Invesco QQQ信托基金（NASDAQ：QQQ）亏损22亿美元，而Technology Select Sector SPDR基金（NYSE：XLK）亏损6.58亿美元。杠杆产品的回调加剧，Direxion Daily Sem导体牛市3x Shares（NYSE：SOXL）出现10亿美元资金外流。

此前，科技股经历了动荡的一周，标准普尔500指数未能突破新高，而博通公司（纳斯达克股票代码：AVGO）的财报后下跌也拖累了更广泛的人工智能情绪。资金外流表明，投资者对科技投资变得更加选择，而不是加倍加大动力。

但在所有的噪音之下，似乎也有一定程度的定位。Invesco S & P 500 Equal Weight ETF（纽约证券交易所代码：RSP）吸引了15亿美元的智力资本，这表明投资者正在悄悄对冲市场领导地位缩小。几个月来，大型股一直在掌权。

国际股市也受到了一些关注。嘉信国际股票ETF（纽约证券交易所代码：SCHF）带来了15亿美元的收入，值得注意的是，这是少数不受机械流动动态影响的大量资金流入之一。尽管无论如何都不是美国的普遍转变-即使这种对估值和政策不确定性相关考虑日益推崇的迹象也可能有助于短期和长期市场适应美国政策对传统价值投资者的挑战。

上周的资金流动传达的信息是微妙的。投资者并没有离开股市，但他们似乎正在四舍五入更尖锐的边缘。核心Beta仍然受到青睐，而杠杆率、集中的技术押注和久期风险正在被削弱。多元化正在重新获得吸引力。

ETF市场继续以历史性速度增长。明智的做法是不要将创纪录的资金流入与一致的热情混为一谈。

阅读下一步：

照片：Shutterstock