通胀数据面临可信度质疑：“这完全不可原谅”

市场对11月消费者价格指数的不满并不在于通胀有多低。这关系到这个号码是否值得信任。

报告显示，11月份CPI同比通胀率从9月份的3%放缓至2.7%。事实上，这强化了特朗普总统的说法，即通货膨胀“基本上已经消失”。

然而，经济学家和通胀观察人士认为，联邦政府关门导致10月份停止数据收集，这一数字被机械扭曲了。因此，此次发布给潜在趋势留下了微弱且可能具有误导性的信号。

尽管如此，股市仍上涨，以科技股为主的Invesco QQQ Trust（纳斯达克股票代码：QQQ）上涨近2%，交易员提振了美联储明年至少两次降息的预期。

但争议的中心是住房通胀，它涵盖了租金和业主等效租金（OER）。它约占CPI篮子的三分之一，并推动了明显的降温。

由于劳工统计局缺乏基于10月份调查的价格，因此它延续了9月份的水平，实际上假设缺失的月份通胀为零，并压缩了11月份住房价格的涨幅。

这一决定引入了失真，使数据与晚上戴太阳镜一样可靠。

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高盛首席经济学家Jan Hatzius表示，这一选择可能会对11月CPI产生重大拖累，特别是租金和OER。

“租金和OER是根据六个月的轮流小组计算的，”Hatzius解释道。

因此，11月份的月度涨幅反映了自5月份以来价格变化的平均值，适用于10月份的指数水平，劳工统计局认为该水平与9月份持平。

哈茨尤斯说：“9月至11月期间，避难所的组成部分仅增加了一个月的租金通胀。”他指出，这种方法可能低估了真实的避难所通胀。

哈祖斯表示，抑制11月通胀的方法选择可能会在以后造成人为反弹。

哈祖斯表示：“今天的读数可能会被10月份六个月后4月份CPI中住房成分的反弹部分抵消。”

Inflation Insights的创始人兼总裁奥马尔·谢里夫（Omair Sharif）称BLS的做法“完全不可原谅”。只有当10月份通胀为零时，庇护所的数量才有意义。

谢里夫说：“我确信他们对此有一个很好的技术解释，但世界上没有一个好主意。"

前奥巴马政府经济学家、哈佛大学教授杰森·弗曼也批评了避难所的计算，称其为“重大判断错误”，可能低估了通胀。

然而，弗曼否认了政治发挥作用的观点。

“如果说有什么不同的话，那就是相反，”他说。“他们坚持算法而不是使用判断。"

一些经济学家认为，除了避风港之外，11月CPI反映了更广泛的数据收集问题。

实时通胀数据提供商Truflation表示，有迹象表明样本不完整和数据缺失，特别是因为价格收集直到11月14日才开始。

一些地区数据似乎完全缺失，而其他地区则出现异常急剧的下降。

家庭食品通胀率从9月份的2.7%下降至11月份的1.9%，Truflation称此举难以与观察到的定价趋势相一致。

服务业通胀也大幅下降，从3.5%降至3%，部分原因是酒店住宿价格同比下降4.1%--Truflation表示，这一结果与私营部门数据和行业指标相冲突。

该公司表示：“抽样和数据收集问题提高了本月数据的有效性。”并补充说，食物和住所是最大的异常值。

尽管总体情况降温且市场反应积极，但大多数经济学家警告不要从这份CPI数据中得出强有力的结论。

对于投资者和政策制定者来说，信息很明确：11月份的通胀数据更多地说明了统计机制，而不是价格压力的真实状态，让12月份和2026年初的通胀数据来确定通货紧缩是否完好无损。现在阅读：

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