赛力斯港股上市满月，国际化战略获得资本聚焦

自11月5日在香港联交所主板挂牌以来，赛力斯（601127.SH；9927.HK）登陆港股已一月有余，公司在国际资本市场的关注度呈现出持续升温的态势。

据同花顺iFinD数据显示，自上市当日至12月15日收盘，赛力斯港股累计成交量达6494.53万股，成交总金额高达77.81亿港元，同时公司股价始终稳固在百元以上。活跃的成交与稳定的股价表现，反映了国际投资者对公司作为“A+H”两地上市豪华新能源车企独特价值的认可。

有机构分析指出，港股上市为赛力斯带来的远不止于融资渠道的拓宽。它更是一次深刻的品牌国际化赋能，结合公司自身战略，这一资本里程碑正与其三条清晰的发展主线形成共振：在国内市场，公司产品高端化已成功验证盈利模型；在技术层面，智能化体系构为公司建起面向未来的核心壁垒；而此次港股上市，则为第三条主线——全球化布局——按下了系统性的“加速键”。未来在“国际化”与“智能化”的双轮驱动下，公司正在开启一个更具想象力的中长期成长空间。

产品力获广泛验证，长期增长具备坚实基础

作为一家聚焦新能源汽车赛道的技术科技型企业，赛力斯的核心业务涵盖整车及“三电”等关键系统的研发、制造与销售服务。长期以来，公司秉持用户定义汽车的市场导向和软件定义汽车的技术路线，目前已成功构建了包括M5、M7、M8、M9在内的产品矩阵。该系列车型精准覆盖不同价位与客群，均在各自细分市场取得了显著的成功，获得了消费者的广泛青睐。

据研究显示，目前赛力斯旗下的问界品牌在2024年下半年以高达82%的NPS（净推荐值）位列新能源汽车口碑第一；其中，问界M7成为中国市场30万元价位段最畅销的自主品牌车型，而问界M9则成功夺得50万元级别市场的销量冠军。产品的市场认可已直接转化为强劲的销售表现。

机构数据显示，2025年第三季度，问界系列车型总销量达12.4万辆，同比增长12.2%，环比增长16.0%。高端车型表现尤为强劲，M8与M9累计销量分别突破6万辆和3万辆，在各细分新能源SUV市场中持续领跑，有力驱动了公司营收增长。

与此同时，产品结构的持续优化与高端车型销量占比的提升，直接改善了公司的盈利水平。据披露，今年第三季度，赛力斯的毛利率攀升至29.95%，同比及环比均有显著提升，这一数值不仅高于2024年全年的26.15%，更是大幅超越2023年10.39%的水平。盈利能力的不断提升体现出赛力斯产品市场认可度的提升，与其坚决推进的产品升级和高端化战略形成了强效协同。

华创证券在研究报告中指出，问界品牌凭借华为的深度赋能，在智能化、品牌与服务等高端用户核心关切维度上构筑了突出优势，产品力均衡且领先，已成功打造出多款爆款车型，稳固占据了高端SUV市场的头部位置。能够看出，现阶段公司旗下车型已跨越了单纯获取市场份额的阶段，进入了凭借强大产品力赢得品牌溢价、改善财务结构的良性发展周期。而这种由市场广泛认可所支撑的确定性，也构成了赛力斯未来长期向好的核心基石。

卡位智能化决赛圈，构筑高端智能产品护城河

在产品凭借高端化路线获得市场认可并驱动盈利增长的同时，赛力斯所选择的智能化发展路径，与汽车产业变革的核心方向及市场需求升级的趋势高度契合。

当前，汽车产业的竞争焦点正从电动化加速转向智能化。有研究指出，智能驾驶与智能座舱等已逐渐成为定义下一代汽车的核心要素，消费者需求也从基础的电动化体验，升级为对更安全、更便捷、更个性化等智能功能的追求。特别是在高阶智能驾驶领域，技术的成熟与用户接受度的提高，正推动其从市场“亮点”向主流“标配”演进，这为在此方向有深厚积累的企业打开了全新的增长空间。

作为行业的领先者，赛力斯一直高度重视技术研发与智能化的深度发展。一方面，公司自主研发的“魔方技术平台”兼容了多种动力的机械平台，其作为先进的电子电气架构平台，为智能驾驶、智能座舱等软件功能提供了可持续迭代的硬件基础。以此为核心，公司与战略伙伴深度融合，共同打造了行业领先的智能驾驶与鸿蒙智能座舱系统，构成了产品的核心智能化优势。此外，在制造端，公司的“超级工厂”及数字化供应链体系，确保了这些前沿智能化技术能够实现高质量、高效率的规模化交付，例如问界M9“上市即上量”的表现，便得益于这种“软硬结合”的体系能力。

业内人士分析表示，从行业发展来看，未来智能化将是决定车企长期竞争力的关键赛点。而赛力斯通过与行业顶尖伙伴的深度绑定和自研平台的持续投入，确保了其当前产品在智能体验上处于第一梯队，并构建了面向未来技术持续演进的底层能力，为公司在下一阶段的行业竞争中占据有利地位奠定了决定性基础。

借力国际资本平台，全球化布局进入快车道

值得一提的是，随着在香港联交所主板成功挂牌，赛力斯正式成为国内首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企，这也使其全球化战略获得了一个强有力的国际资本支点，进一步推动了公司国际化业务的开拓。

据了解，目前赛力斯的全球化版图已初步展开，形成了“市场开拓”与“本地化生产”双线并进的格局。在市场端，公司产品已进入欧洲、中东、美洲及非洲的多个国家。其中，欧洲作为主要市场，业务已拓展至挪威、德国、英国、瑞士等关键区域。

笔者认为，对于已在国内高端市场完成品牌塑造和盈利验证的赛力斯而言，开拓海外是突破增长天花板、打造世界级品牌的必然选择。正如公司董事长张兴海所言，港股上市是“资本国际化道路上至关重要的一步”，旨在“开启全球化新程”。预计未来随着海外渠道建设、品牌推广和服务体系的完善，公司将有望进一步获得国际资本市场认可和品牌背书的提升，为其在海外市场与国际豪华品牌同台竞技增添关键筹码。