期权角：从AST SpaceMobile股票走私利润（非假设）

虽然卫星设计师和制造商AST SpaceMobile Inc（纳斯达克股票代码：ASTS）是今年表现最强劲的公司之一，但也可以公平地指出，ASTS股票的高度动能走势可能会让许多期权交易员望而却步。本质上，ASTS是极端的非历经性。通俗地说，这意味着实际回报可能并不总是与预期平均回报相匹配。

在期权交易中，由于波动性增强和到期日期等因素，非历经性往往会抬头。在这种情况下，如果ASTS股票进入纠正期--即使在更广泛的牛市背景下--对于具体定义的期权交易来说，这也可能是灾难性的。这可能相当残酷，特别是因为基础公司正在取得明显的根本性进展。

那么，为什么ASTS股价会暴跌呢？市场的一些悲观情绪可能与内部抛售有关。12月，无论是从频率还是金额来看，股票敞口削减都由卖家主导。由于即将到来的年底，主要利益相关者也很可能出于税收目的出售股票。

现在，金融出版物生态系统中的共同论点是，由于AST SpaceMobile拥有强大的业务-至少在实现卫星发射里程碑和获得重要合同方面-其安全性在上下文中被低估。问题是，在足够长的时间范围内，这种推理可能会巧合地成为现实，特别是在牛市中。然而，这一常见的论点也是一个例子petitio principii或乞讨的问题。

基本上，结论（ASTS股价可能会上涨）被偷偷带入了前提（市场没有正确定价AST SpaceMobile的增长潜力）。实际上，前提承担了论点的所有繁重任务，但也正是这个组成部分很少受到质疑。

毕竟，不同的作者如何知道ASTS股票确实定价错误？这是我想解决的问题。

正如您可能想象的那样，我也相信ASTS股票目前定价错误。然而，这是一个大胆的声明，它不能仅仅通过法令授予权力。作为目前的分析师，我需要为所谓的定价错误提出一个合理的论据。

首先，我们必须量化错误定价的含义，以便衡量它并分配概率。使用“低估”或“强大机会”等术语是修辞修饰，但它们是无限的，无法量化。价格走势也是无限的，因为ASTS股票理论上可以无限上涨。这就是为什么我将价格走势离散化为“上涨周”和“下跌周”的有限类别。"

其次，在分层框架中思考至关重要。如果我们获取一段10周的ASTS股价数据，则此期间的回报不会告诉我们有关数据集中其他几周表现的可能性的任何信息。但如果我们进行数百次为期10周的滚动试验，并将它们堆叠在固定时间分布中会怎样？此时，最频繁、最一致的行为将导致概率质量的凸起。

这些凸起代表了风险几何，这部分表明了市场买家看涨情绪的上升。更重要的是，风险几何揭示了买家被诱惑成为卖家的过渡点。通过计算这个结构，我们知道我们可以在哪里推进，以及我们应该在哪里后退。

在正常情况下，当前价格（约72美元）的10周回报率将使峰值概率密度在71.75美元左右，因此表明存在负偏差。然而，定价错误源于这样一个事实：在过去的10周里，ASTS股票打印了4-6-D序列。在上述时期，ASTS只出现了四周的上涨，导致了下滑。

从这种设置来看，未来10周的范围可能在62美元至92美元之间，峰值概率密度在76美元至81美元之间实现。实际上，这是约8.71%的结构性套利。

根据上述市场情报，对我来说最引人注目的一项交易是将于2026年2月20日到期的75/80看涨价差。该赌注需要支付210美元的净借记，这也是最多可能损失的。如果ASTS股票在到期时上涨80美元，则最高利润将达到290美元，派息率超过138%。盈亏平衡点为77.10美元，使交易更加可口。

当然，我喜欢75/80通话价差的主要原因是峰值概率密度概念。在未来10周内，ASTS股价很可能在76美元至81美元之间波动。这并不是说超出这个范围的价格无法实现;只是由于概率衰减的加速，这些价格不太可能实现。

考虑到在80美元和85美元之间，概率密度下降了71.34%。在85美元至90美元之间，密度再次暴跌92.18%。换句话说，如果我们确信ASTS股票不会达到85美元以上的收益敞口就没有太大意义了。

随后，看涨价差允许我们购买与对我们有意义的概率曲线相关的溢价，同时允许我们出售不太可能实现的曲线的其余部分。这样，我们就购买现实并出售幻想。

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