京东的欧洲计划遭遇意想不到的阻碍

（来源：欧洲并购与投资）

京东的欧洲计划遭遇意想不到的阻碍

零售巨头京东对欧洲市场有着雄心勃勃的计划。京东集团首席执行官许冉表示，公司的目标是打造“欧洲领先的下一代消费电子平台”。

京东已迈出第一步，收购了Media Markt和Saturn的母公司Ceconomy 59.8%的股份。京东很可能在2026年上半年将Ceconomy从证券交易所退市。通过此次收购，京东还获得了法国电子零售市场领导者Fnac Darty 22%的股份。

然而，竞争依然激烈，而且这并非京东扩张道路上的唯一挑战。面对来自主要股东，Saturn战略还有法国政府的压力，京东必须找到应对这些意想不到问题的解决方案。

京东至今对Ceconomy如何转型为“下一代平台”仍保持较为模糊的态度，部分原因是出于法律原因。不过，可以肯定的是，初期阶段不会对员工队伍或办公地点进行任何调整。此外，未来三年内也不会达成任何控制权和利润转移协议。

德国联邦卡特尔局已批准此次多数股权的收购。卡特尔局局长Andreas Mundt表示，京东迄今为止在德国的业务规模有限。因此，此次合并与竞争关系不大，不会引发任何竞争法方面的担忧。

然而，收购多数股权并与主要股东达成协议比预期要困难得多。其中控股公司Convergenta决定保留其在Ceconomy持有的25.4%的股份。Convergenta的持有者是已故 Media Markt创始人Erich Kellerhals的儿子Jürgen Kellerhals。

Meridian基金会在接受媒体采访时也证实，该基金会并未向京东的收购要约提供其持有的11.1%股份，并打算继续持有该股份。同时该基金会拒绝就没有接受京东每股4.60欧元现金收购要约的原因置评。Meridian基金会管理着Metro创始人Wilhelm Schmidt-Ruthenbeck家族的资产，而Ceconomy是由Metro分拆出来的公司。

这意味着在京东对Ceconomy进行重组和重新定位的过程中，它将不得不与两个创始家族打交道，两个家族合计持有超过三分之一的股份。京东已与Convergenta就未来的战略方向达成了一项基本的股东协议，然而，Kellerhals家族过去一直是非常活跃的股东。目前京东尚未与Meridian达成任何协议，京东拒绝就是否有此类协议计划置评。

此外，还有许多可能会引发争议的战略性问题。诸如，需要明确Saturn品牌在公司内部的未来。目前，Saturn的门店仅存在于德国，这与其欧洲冠军的形象并不相符。当被问及此事时，京东回避了对Saturn品牌做出明确承诺，只是含糊地表示，京东将“支持Ceconomy投资并进一步发展其品牌”。

京东的目标之一是将中国品牌引入欧洲。京东创始人刘强东最近解释说，他对成功的定义是帮助1000个中国品牌在西方取得成功。在今年的黑色星期五促销活动中，京东已经在其德国平台Joybuy.de上以大幅折扣销售了众多中国电子产品品牌。这些商品也由京东自有的配送车队进行配送。

明年，这项业务可能会扩展到Mediamarkt.de。然而，中国制造商在Media Markt上取代西方品牌的规模和速度可能会引发Ceconomy所有者之间的讨论。京东表示，Ceconomy将继续“保证其产品系列的品牌多样性”。

无论如何，京东计划进一步发展Joybuy的线上业务，Joybuy是Ceconomy的直接竞争对手，至少在部分产品领域是如此。一位发言人表示：“Joybuy目前正在英国、荷兰、德国、法国、比利时和卢森堡进行Beta测试，并准备于2026年正式上线。”

对京东来讲，在重要的法国市场的扩张可能会更加困难。Ceconomy目前在法国已没有任何实体门店。该公司于2011年出售了其在法国的36家Saturn门店。2017年，Ceconomy收购了法国市场领导者Fnac Darty的股份，目前持股比例为22%。京东显然曾考虑增持Fnac Darty的股份，直至获得控股权。业内人士透露，双方已就此展开初步磋商。

理论上，收购Fnac Darty的多数股权相对容易。据德国媒体从一位内部人士处获悉，捷克亿万富翁丹尼尔·克雷廷斯基（Daniel Kretinsky）的控股公司Vesa Equity Investments持有Fnac Darty 28.3%的股份，该公司主要将此视为一项金融投资。据报道，如果京东提出有吸引力的报价，克雷廷斯基愿意进行谈判。

然而，这些计划很可能遭到法国政府的阻挠。尽管法国政府已批准Ceconomy收购其持有的Fnac股份，但附加了特定条件。因此，京东不得不同意不再进一步增持Fnac股份。

法国经济部长罗兰·莱斯屈尔在接受法国媒体采访时表示，京东将“对Fnac的管理没有发言权，也不会对其运营施加任何影响”。此前，Ceconomy和丹尼尔·克雷廷斯基持有的股份也已遵循这一原则。莱斯屈尔部长说：“Fnac的明天和昨天一样，仍然是同一个品牌。” 由于其“文化特性”，Fnac Darty“并非普通的零售商”。据法国经济部称，由独立董事组成的Fnac管理层将保持不变。

至少京东现在似乎已经接受了这样一个事实：法国正在向其展示它的实力，至少目前如此。当被问及此事时，京东发言人表示，公司没有增持Fnac Darty股份的计划，这是Ceconomy的一项财务投资。