期权角：Roblox可能会为大规模反弹做好准备

Roblox Corp.（纽约证券交易所代码：RBLX）自10月底发布第三季度收益报告以来就不一样了。当时，RBLX股票的价格高达三位数，受益于其作为最受欢迎的视频游戏平台之一的地位。尽管印刷品本身表现强劲，预订量超出预期，每股亏损低于预期，但投资者还是纷纷撤离。

从本质上讲，市场参与者对前瞻盈利能力的担忧感到震惊。例如，管理层引用了该平台的优势和安全举措，由于Roblox针对的是年轻消费者，后者变得越来越重要。然而，这些举措并不便宜。加上关键机会领域增长放缓，投资者和分析师都下调了RBLX股票的评级。

尽管情况很糟糕--RBLX股价在过去六个月内下跌了约32%--但有迹象表明反弹可能正在酝酿中。也许最引人注目的是，Cathie Wood领导的Ark Invest最近进行了几笔大额交易，包括Roblox的交易。通过各种Ark交易所交易基金，该投资公司总共收购了169，130股RBLX股票。

此外，来自B. Riley Securities强调了Roblox股票的上行潜力，并指出该公司可能成为领先的娱乐平台。从本质上讲，专家认为，Roblox有机会将其社交和内容网络效应结合起来。

还值得一提的是，可能有利于对RBLX股票持反向观点的结构性论点。首先，卖家可能会耗尽，因为大幅下跌通常意味着那些想要出售的人已经这样做了。随着卖家数量的减少，需要新的信息来证明持续销售的合理性，而不仅仅是挥之不去的恐惧。

随后的估值压缩也可能会产生机械买家。基本上，RBLX股票的销售倍数比几个月前低得多。虽然这不是绝对的事实主张，但它可能会激励寻求折扣的反向买家。

在很多方面，金融市场的交易与团队运动中的机制和策略相似。根据情况，团队会以某种方式行事，作为其结局的一部分。例如，在足球比赛中，如果进攻端在第四节末落后，那么几乎肯定是传球。根据对之前比赛的分析，防守方可能会寻找球将被扔到哪里的线索。

同样，作为期权交易员，我们可以根据我们观察到的结构性模式来寻找股票下一步可能走向何方的线索。在我看来，通过从分层的角度看待公开交易的证券，可以最好地执行这个过程。通过观察固定时间分布中的多个序列，我们可以估计相关股票的中位数正向路径。

就Roblox而言，其10周远期收益可能在72美元至79美元之间（假设现货价格为73美元）。概率密度可能会在75.20美元左右达到峰值，这表明在固定时间范围内，RBLX股票具有上行倾向。

尽管如此，我们并不试图押注于证券的总体行为，而是押注于对当前量化信号的统计反应。在过去的10周里，RBLX股票只上涨了两周，导致整体下滑。通常情况下，这种框架对投资者来说风险很高，因为它意味着空头拥有控制权。

但有趣的是，这种2-8-D（两个上升、八个下降、下降趋势）序列往往会在未来10周内走高。远期结果可能在50美元至130美元之间，概率密度在80美元附近达到峰值。

真正令人着迷的是80美元和100美元之间概率衰变的相对温和加速。此期间，概率密度仅下降36.13%。在接下来的20美元区间（100美元至120美元之间），密度将暴跌92.57%。那么可能有理由将目标定位在100美元的价位。

当然，虽然较低的价格目标会更加谨慎，但在追求更高的预期价值而不是完全的可能性方面，还有另一个需要考虑的问题。通过观察风险地形（需求结构的三维视图），该框架揭示了未来几周活动加剧的可能性。

除了预期（最终）价格和概率密度外，风险地形还涵盖第三个轴，即人口发生或频率。对于RBLX股票，过去的2-8-D序列类似物揭示了在80美元附近结算之前，旅行价格可能会在80美元至110美元之间上涨。

我的假设是，由于自Roblox第三季度盈利披露以来RBLX股价出现了极度低迷，我们可能会看到比通常预期更大的飙升。因此，我正在考虑将于2026年3月20日到期的极其雄心勃勃的95/100看涨价差。

这项交易将要求RBLX股票在到期时上涨至100美元的执行价。如果确实如此，所需的86美元净借记将变成414美元的利润，派息率超过481%。盈亏平衡点为95.86美元。虽然极具攻击性，但先前的行为表明该交易具有结构性优点。

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