2025年：大宗商品ETF卷土重来--不仅仅是黄金

在美国ETF流量以1.49万亿美元净流入打破纪录的一年里，最有趣的转变之一不仅是股票或债券，还包括大宗商品ETF。

根据FactSet的12月和2025年全年摘要，12月份大宗商品流动环比猛增396%，随着投资者在传统避风港之外撒下更广泛的网，该领域进入了近100亿美元。

大宗商品桶中的主角（但并非全部）是黄金。2025年，大宗商品ETF总流量增至580亿美元，远高于上一年的13亿美元。

其中黄金相关基金约占485亿美元，凸显出由于宏观风险持续存在，人们对价格稳定多元化的巨大兴趣。

戈尔德的回归是强大的。2025年，价格打破纪录，经常达到并突破新高，并推动资金流入SPDR Gold Shares（NYSE：GPT）和iShares Gold Trust（NYSE：IAU）等旗舰工具。

根据ETFDB汇总的数据，IAU去年的资金流入超过110亿美元，而GPT则超过230亿美元。在全球范围内，由于投资者寻求躲避地缘政治紧张局势、通胀不确定性和美元疲软的庇护，实物支持的黄金ETF创下了有史以来最强劲的年度流入，接近890亿美元。

但大宗商品的卷土重来不仅仅与黄金有关。根据《商业标准》的一篇文章，白银ETF通常被低估的黄金兄弟姐妹，随着价格大幅上涨和白银产品管理资产膨胀，白银ETF获得了显着提振，特别是在印度等市场，黄金与白银ETF的合并AUM跨越了有意义的里程碑。

尽管白银在美国的流动规模尚未与黄金相媲美，其相对加速凸显了大宗商品投资者更广泛的多元化趋势。iShares Silver Trust（纽约证券交易所代码：SLV）和abrdn实体银股ETF（纽约证券交易所代码：SIVR）等基金去年筹集了34亿美元和12亿美元。

传统股票和固定收益仍然主导2025年ETF总需求，但大宗商品流入的速度表明投资者更多地进行对冲而不是对冲。他们正在构建投资组合，倾向于实物资产和通胀锚，而不仅仅是转瞬即逝的避风港。

随着2026年的到来，市场面临的关键问题将是大宗商品的卷土重来是否会进一步扩大（想想工业金属、能源策略ETF，甚至多种大宗商品篮子），或者黄金的光芒是否会继续超越其他一切。