【山证煤炭】行业周报供给收缩，关注板块补涨机会

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投资要点

动态数据跟踪

动力煤：市场维持正常产销，下游需求有限。本周产地内煤矿多维持正常产销状态，动力煤产量逐步恢复，市场供应量较为充足。下游需求释放有限，下游赶工项目稀少，市场进入淡季，水泥市场需求表现疲软；下游化工行业多用煤增量有限，多以刚需补库为主。截至1月9日，环渤海动力煤现货参考价701元/吨，周变化+2.04%；广州港山西优混770元/吨，周持平。北方港口合计煤炭库存2407万吨，周变化+6.69%；长江八港煤炭库存648万吨，同比+4.85%。

冶金煤：年初煤矿陆续恢复生产，市场仍需下游实际需求支撑。本周正值年初，部分前期停产检修的煤矿陆续恢复正常生产，焦煤产量回升，市场供应量有所恢复。下游多数焦企维持正常开工，焦炭供应量波动不大，但终端需求延续疲软态势，钢厂高炉复工复产不集中。截至1月9日，京唐港主焦煤库提价1620元/吨，周持平；京唐港1/3焦煤库提价1260元/吨，周持平；日照港喷吹煤1025元/吨，周变化-1.91%；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价230美元/吨，周持平%。国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别911.95万吨和797.54万吨，周变化分别+1.77%、-0.62%；喷吹煤库存417.72万吨，周变化-1.73%。247家样本钢厂高炉开工率79.33%，周持平；独立焦化厂焦炉开工率71.63%，周变化+1.23个百分点。

本周观点及投资建议

煤炭生产维持正常，随着煤矿陆续恢复正常生产，炼焦煤供应稍有提升，目前冬储尚未开始，下游季节性淡季需求支撑力度不强，短期弱稳为主。本周国际地缘冲突加剧，周内某煤矿产区保供新闻，市场担忧政策影响，引发供应收缩预期，形成情绪与资金共振，焦煤期货与相关权益品种联动。

风险提示

反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。

【上市公司重要公告简述】

【平煤股份：平顶山天安煤业股份有限公司关于对全资子公司增资的公告】

为提高河南天安十三矿煤业有限公司（以下简称“十三矿”）的资金实力和综合竞争力，降低财务风险和经营风险，平顶山天安煤业股份有限公司（以下简称“平煤股份”或“公司”）拟对十三矿以现金方式进行增资，增资额5亿元。

--资料来源：公司公告

【永泰能源：永泰能源集团股份有限公司关于所属森达源煤矿煤下铝项目采矿权获取进展公告】

（根据《山西省自然资源厅关于进一步完善矿产资源勘查开采管理若干事项的通知》（晋自然资规〔2024〕2号）相关规定，永泰能源集团股份有限公司（以下简称“公司”）正有序推进所属森达源等8座煤矿煤下铝采矿权获取工作。

--资料来源：公司公告

【新集能源：中煤新集能源股份有限公司关于控股股东增持公司股份计划的实施结果公告】

自2025年1月4日起至2026年1月4日期间，中国中煤通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式增持公司41,548,769股A股股份，占公司总股本比例约为1.61%，累计增持金额共计人民币274,839,363.10元（不含佣金税费）。截至2026年1月4日，本次增持计划实施期限已届满，本次增持计划已实施完毕。本次增持后，中国中煤直接持有公司826,840,926股A股股份，占公司已发行总股本的31.92%。

--资料来源：公司公告

【平煤股份：平顶山天安煤业股份有限公司关于2025年日常关联交易执行情况及2026年发生额预计情况的公告】2025年，公司与控股股东中国平煤神马控股集团有限公司（以下简称“中国平煤神马集团”）及其子公司等关联方日常关联交易实际发生额为2,145,969.22万元，与预计金额2,450,000.00万元相比，降幅为12.41%。2026年，公司与控股股东中国平煤神马集团及其子公司等关联方日常关联交易发生额预计为2,420,000.00万元，与2025年实际发生额2,145,969.22万元相比，增幅为12.77%。

--资料来源：公司公告

【甘肃能化:甘肃能化股份有限公司关于新区热电二号机组通过168小时试运行的公告】

近日，甘肃能化股份有限公司（以下简称“公司”）下属全资肃能化（兰州新区）热电有限公司负责建设的甘肃能化兰州新区热电项目二号机组顺利完成168小时满负荷试运行。试运行期间，机组运行稳定，设备性能可靠，各项技术指标均达到设计标准，进入商业运营模式。

--资料来源：公司公告

煤炭行业动态数据跟踪

动力煤：港口继续去库，夏季备库需求待发

图1：大同浑源动力煤Q5500车板价

图2：广州港山西优混Q5500库提价

图3：秦皇岛动力煤5500年度长协价（元/吨）

图4：长协月度调整挂钩指数（NCEI、CCTD、BSPI）

图5：国际煤炭价格走势

图6：海外价差与进口价差

图7：环渤海九港煤炭库存合计

备注：北方港统计口径包括秦皇岛港、国投曹妃甸港、曹二期、华能曹妃甸、华电曹妃甸、国投京唐、京唐老港、京唐36-40码头、黄骅港、天津港、锦州港、丹东港、盘锦港、营口港、大连港、青岛港、龙口港、嘉祥港、岚山港、日照港。长江口八港统计口径包括如皋港、长宏国际、江阴港、扬子江、太和港、镇江东港、南京西坝、华能太仓。

图8：中国电煤采购经理人指数

冶金煤：需求底部空间有望抬升，冶金煤继续去库

图9：产地焦煤价格

图10：山西阳泉喷吹煤车板价及日照港平均价

图11：京唐港主焦煤价格及内外贸价差

图12：京唐港1/3焦煤价格

图13：独立焦化厂炼焦煤库存

图14：样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存

图15：六港口炼焦煤库存

备注：六港口包括京唐港、日照港、连云港、天津港、青岛港、湛江港

图16：炼焦煤、喷吹煤库存可用天数

图17：不同产能焦化厂炼焦煤库存

图18：独立焦化厂（230）焦炉开工率

焦钢产业链：焦炭市场暂稳运行，钢厂高炉复工复产

图19：一级冶金焦价格

图20：主要港口冶金焦与炼焦煤平均价的价差

图21：样本钢厂、独立焦化厂及四港口焦炭库存

备注：四港口为“天津港+日照港+青岛港+连云港”

图22：样本钢厂焦炭库存可用天数

图23：钢厂高炉开工率

图24：螺纹钢全社会库存和钢材生产企业库存

煤炭运输：维持正常

图25：中国沿海煤炭运价指数

图26：国际煤炭海运费（印尼南加-连云港）

图27：环渤海四港货船比历年比较

图28：鄂尔多斯煤炭公路运价指数

煤炭相关期货：市场情绪好转，焦炭期价上行

图29：南华能化指数收盘价

图30：焦煤、焦炭期货收盘价

图31：螺纹钢期货收盘价

图32：铁矿石期货收盘价

煤炭板块行情回顾

表1：主要指数及煤炭板块指数一周表现

图33：煤炭指数与沪深300比较

图34：中信一级行业指数周涨跌幅排名

图35：中信煤炭开采洗选板块个股周涨跌幅排序

图36：中信煤化工板块周涨幅排序

风险提示：供给释放超预期；需求端改善不及预期；欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入国内市场；价格强管控；煤企转型失败；等。

分析师：胡博

执业登记编码：S0760522090003

分析师：程俊杰

执业登记编码：S0760519110005

报告发布日期：2026年1月13日

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