DPD Dash 2026年盛大开幕

达美乐披萨中国大陆主特许经营商在1月前24天内开设了90家新店，使其门店总数达到1，405家，与其股票号码相同

图片来源：Bamboo Works

新年即将结束，然后是盛大的一声巨响。这概括了PPC Dash Ltd.（1405.HK）过去两三个月的故事，该公司在第四季度专注于进军新城市后，在1月前24天开设了90家新店。

DPD Dash的大局似乎是一家寻求积极扩张和保持运营效率之间适当平衡的公司之一。多年来，快速扩张一直受到中国餐厅运营商的欢迎，但随着中国消费者在当前经济放缓的情况下变得更加以价值为导向，许多餐厅运营商现在开始转向更加谨慎的做法。

其不断发展的方法为DPD带来了良好的服务，使其在2024年实现同店销售额增长，尽管随着疫情后的反弹让位于消费者日益谨慎，许多竞争对手步履蹒跚。去年上半年，PPC曾短暂陷入负增长，同店销售额下降1%，部分原因是其进入的新市场的高基数效应。尽管如此，根据1月9日发布的2025年第四季度投资者情况表，该公司自2017年以来连续八年在一线城市保持同店销售正增长。

该公告显示，德普去年净开设了307家新店，使其在中国的门店数量增加了30%，达到1，315家。这使得它超额完成了开设300家门店的全年目标。1月26日的另一份新闻稿报道称，该公司新增90家门店，其中仅1月1日就新增62家门店，这表明该公司希望在2026年有一个强劲的开局。

DPD与达美乐的合作早在2010年就已成为这家美国巨头在中国大陆、香港和澳门地区的主要特许经营商。它首先在北京和上海等一线城市建立网络，披萨在上海的地位稳固，并且严重依赖母公司使用的以送货为中心的模式。但该公司在过去三年中将更多的扩张重点放在较小的城市上，并在报告中称这些城市为“非一级新增长市场”。

事实证明，此类市场不仅对DPA及其同行来说都是沃土，因为披萨在那里通常被认为不寻常，甚至具有异国情调，并且在新店开业时经常吸引大量人群。反映出这一点，截至去年第三季度末，达美乐全球网络拥有超过21，500家门店，其中50家新店在开业前30天表现最佳，其中49家位于达美乐披萨中国。

大多数表现最好的公司都位于非一级市场，包括该公司在东北城市大连的第一家门店，该门店去年第四季度开业首日收入接近70万元（约合10万美元）--创下了DPA的纪录。

DPD的战略努力在第四季度转向新城市渗透，从简单扩大门店数量转向扩大地理足迹。继去年前9个月进入12个新城市后，该公司在第四季度又进入了9个新市场，业务遍及全国60个城市。截至1月26日，1月份新开业的城市数量进一步增加到72个。

过去几年的快速扩张使PPC跃升为中国第二大披萨连锁店，占据约10%的市场份额，仅次于行业领导者必胜客。1月份新店激增后，DPD的1，405家门店（它指出这与其股票代码相同），约为去年9月底必胜客在中国4，022家门店规模的三分之一。

市场研究公司Frost & Sullivan的数据显示，两人和其他人都在享用中国披萨市场，预计2022年至2027年间每年增长15.5%，到同期结束时年销售额将达到771亿元（111亿美元）。

DPD一直是同行中增长最快的连锁店之一，收入也随之快速增长。去年上半年公司收入同比增长27%至25.9亿元。它还严重依赖其忠诚度计划，该计划的会员数量从2024年底的2，450万增加到去年年底的3，560万增加了45%。该公司预计将于3月份报告2025年全年财务业绩。

投资者普遍对PPC持乐观态度，该公司的预期市净率（P/E）为30，远高于中国必胜客连锁店运营商百胜中国（NYSE：YUMC）（9987.HK）的17。这一比例还领先于其母公司达美乐披萨（纳斯达克股票代码：DPZ）的21和必胜客品牌全球所有者百胜餐饮（纽约证券交易所股票代码：YUM）的23。

为了反映这一地位，DPD目前将Capital Group Cos.计算在内，一家主要新兴市场基金的所有者，是其顶级机构投资者之一，持有近7%的股票。其他主要机构股东包括Vanguard和贝莱德的iShares。

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