SAP CFO承认云放缓比预期更糟糕，股价下跌

德国软件巨头SAP SE ADS（纽约证券交易所代码：SAP）股价周四暴跌，此前该公司公布了2025财年第四季度喜忧参半的业绩。

收入同比增长3%（按固定汇率计算同比增长9%）至96.8亿欧元，而非IFRS每股收益同比增长16%至1.62欧元。

以美元计算，SAP公布的季度每股收益为1.89美元，超过分析师预期的1.76美元，收入为112.7亿美元，低于华尔街预期的114.6亿美元。

IFRS经营利润同比增长27%，非IFRS经营利润同比增长16%，按固定汇率计算同比增长21%。

本季度运营现金流为13.0亿欧元，自由现金流为10.3亿欧元。

当前云积压额为210.5亿欧元，按固定货币计算，同比增长16%，同比增长25%，主要的转型合同为主导，其中包括后期云收入显着增长以及法律强制的终止方便条款。

该公司表示：“外部年份云收入大幅增长的大型转型交易以及法律要求的便利条款终止对第四季度固定货币当前云积压增长产生了负面影响，增长了约1个百分点。”

在财报电话会议上，SAP首席财务官Dominik Asam表示，当前的云积压增加了25%，但承认与内部预期和之前的指引相比，这一速度的放缓幅度比预期更大，仅略有放缓。

阿萨姆说：“这是一次比我们预期的更明显的放缓，也比我们去年年初引导的轻微减速还要严重。”

阿萨姆将增长疲软主要归因于交易组合转向更大规模的数字化转型项目，这些项目具有更长的加速期或更灵活的商业结构，这抑制了近期积压的贡献。

他还表示，地缘政治紧张局势的加剧正在迫使更多客户优先考虑主权SaaS解决方案，增加了交易谈判和部署的复杂性和时间。

虽然SAP继续在主权云领域看到强大的渠道，但Asam指出，这些交易比美国标准的基于基础设施的产品需要更长的时间才能完成和推进，特别是对于政府、国防和敏感商业领域，这种动态现在越来越多地影响着短期积压的增长。

此外，以固定货币计算，云收入同比增长19%，同比增长26%，达到56.1亿欧元。云资源规划套件收入也增长了23%，以固定货币计算增长了30%。

截至12月31日，云积压总额同比增长22%（按固定货币计算，同比增长30%），达到772.9亿欧元。

SAP执行委员会和监事会已批准一项高达100亿欧元的新股票回购计划，该计划将于2026年2月开始，并于2027年底结束。

SAP预计2026年云收入为258亿-262亿欧元，云和软件总收入为363亿-368亿欧元，营业利润为119亿-123亿欧元，自由现金流约100亿欧元。

此外，该公司预计到2027年，固定货币收入增长将加速，由于客户加速迁移到云，未来几年固定货币软件支持收入将更快下降。

首席执行官Christian Klein表示：“第四季度当前云积压的显著增长为加速到2027年的总收入增长奠定了坚实的基础。SAP Business AI已成为增长的主要驱动力，因为它已被包含在我们第四季度云订单条目的三分之二中，再加上整个企业资源规划套件中的人工智能采用。”

阿萨姆补充道：“2025年我们以高水平结束，实现了强劲的营业利润和自由现金流，超出了我们的预期。这一业绩反映了专注的执行力、财务纪律以及客户对我们作为数字化转型北极星的持续信任。”

SAP Price Action：周四盘前交易期间，SAP股价下跌14.88%，至200.98美元。根据Benzinga Pro的数据，该股正创52周新低。

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