黄金、白银ETF周四遭遇重创，矿业股因波动性下跌

包括Newmont Corporation（NYSE：NEM）、Barrick Mining Corp（NYSE：B）、First Majestic Silver Corp（NYSE：AG）和Pan American Silver Corp（NYSE：PAAS）在内的黄金和白银矿商周四收盘走低，可能是由于获利回吐。

它们最近的涨势与基础金属的异常走势密切相关：黄金在过去一年中上涨了约95%，而白银则飙升逾270%，成为全球市值最大的两种资产。

以下是投资者需要了解的内容。

最新的上涨是由于对美国财政可持续性和美联储独立性的担忧。爆炸性的赤字，创纪录的利息支出以及对主席杰罗姆鲍威尔的政治压力加剧了对美元长期信誉的担忧，这一背景历来有利于贵金属。

白银月度涨幅约为65%，这是自1864年1月以来的最大涨幅，这是一场内战事件，与货币体系的严重压力相关，宏观交易员并没有忽视这一比较。

ETF的流动凸显了这个故事。SPDR Gold Trust（纽约证券交易所代码：GPT）在过去一年中上涨了约95%，摩根大通称，如果私人投资者增加配置，黄金最终可能攀升至8，500美元。

iShares Silver Trust（纽约证券交易所代码：SLV）的交易价格接近历史新高，此前现货白银因与中国“僵尸银行”相关的避险需求而飙升每盎司110美元，贸易紧张局势升级，美国政府关门风险再次加剧。

NEM、B、AG和PAAS本质上是黄金和白银的杠杆投资。他们的收入与金属价格直接相关，但许多成本--能源、劳动力、设备、债务--是固定的或调整缓慢。

当黄金和白银下跌时，每下跌一美元都会不成比例地挤压利润率，从而大幅削减预期现金流和收益。这打击了估值，特别是在看涨情绪推动的大幅上涨之后。

与此同时，交易员周四可能会解除杠杆押注，导致大宗商品ETF资金外流，并给矿商带来比金属本身更大的抛售压力。

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