中国铝业拟63亿联合收购巴西铝业 总资产2304亿负债率优化降至46%

长江商报消息 ●长江商报记者 潘瑞冬

中国铝业（601600.SH、02600.HK）拟收购海外铝资源。

1月30日，中国铝业发布公告称，拟与国际矿业巨头力拓斥资62.86亿元，联合收购巴西铝业68.596%股权。其中，中国铝业拟出资42.11亿元。

2025年以来，下游需求旺盛，中国铝业业绩延续增长，前三季度盈利108.72亿元。与此同时，公司股价大幅上涨。K线图显示，中国铝业的A股股价2025年1月底报7.5元/股，2026年1月底最高触及15.85元/股，一年涨幅达111%。

资产规模增长的同时资产质量进一步优化。截至2025年三季度末，中国铝业总资产达2304亿元，资产负债率为46.38%，创出十年新低。

拟联合力拓进行全球并购

中国铝业加码全球铝产业布局。

根据公告，中国铝业宣布其全资子公司中国铝业香港有限公司将通过附属公司与力拓国际控股有限公司（简称“力拓”）在巴西合资设立公司，以合资公司为主体现金收购Votorantim S.A.（简称“沃特兰亭”）持有的巴西铝业公司（Companhia Brasileirade Alumínio S.A.，简称“巴西铝业”）68.596%股权，基础交易价款约46.89亿雷亚尔（约合人民币62.86亿元）。

根据公告，本次收购的标的为巴西铝业约4.47亿股普通股，每股基础交易价格为10.50雷亚尔。其中，中国铝业需支付约31.42亿雷亚尔（约合人民币42.11亿元），力拓需支付约15.47亿雷亚尔（约合人民币20.74亿元）。该价格较2026年1月28日巴西铝业股票收盘价溢价3.45%，较前20个交易日加权平均价溢价21.15%。

合资公司中，中国铝业香港附属公司将持股67%，力拓持股33%，合资公司及收购后的巴西铝业均将纳入中国铝业合并报表范围。收购完成后，合资公司还将根据巴西法律及证券监管规定，对巴西铝业剩余全部流通股发起强制要约收购，并拟同步发起退市要约，后续可能根据实际情况调整退市计划。

资料显示，巴西铝业2021年在巴西证券期货交易所上市，拥有完整铝产业链，涵盖铝土矿、氧化铝、电解铝、铝加工等业务，产品应用于包装、汽车等领域。其目前拥有3座在产铝土矿山，年铝土矿产量约200万吨，氧化铝、电解铝年产能分别达80万吨和43万吨，原铝产量占巴西市场超三分之一。

此外，该公司还控股或参股21座水电站和4个风电站，年权益发电量约70亿度，全部为可再生能源，吨铝碳排放处于全球领先水平。财务数据显示，2024年巴西铝业实现营业收入81.74亿雷亚尔；2025年前9月营业收入65.95亿雷亚尔，净利润3.93亿雷亚尔。

中国铝业表示，本次交易契合公司优化全球产业布局的发展方向，将结合公司在铝行业的技术、管理及全产业链运营优势与力拓的可持续发展、国际化经营经验，在巴西打造新的铝产业基地。

该交易需取得境内外监管部门批准/备案，包括反垄断审批、巴西国家电力管理局及电力商业化商会批准、中国境外投资批准等多项交割条件。据悉，协议同时设置了5000万美元的重大违约分手费及反垄断分手费条款。

需求旺盛业绩大幅增长

资料显示，中国铝业主要业务为铝土矿、煤炭等资源的勘探开采，氧化铝、原铝、铝合金及炭素产品的生产、销售、技术研发，国际贸易，物流产业，火力及新能源发电等。

中国是铝工业大国，且市场规模持续扩大，2024年，中国铝产量及消费量继续保持增长，已连续23年位居世界第一。而且，2024年，国内外氧化铝价格均呈阶梯上行走势，氧化铝现货价格最高为5780元/吨，最低为3156元/吨，均价4084元/吨，同比上涨39.9%。

受此影响，2024年，中国铝业实现营业收入2370.66亿元，同比增长5.21%；归母净利润124亿元，同比增长85.38%。

2025年以来，国内外氧化铝价格与2024年阶梯上行走势相反，呈现单边下行态势，核心原因是全球氧化铝产能集中释放，供应由短缺转为过剩，价格中枢显著下移。不过，下游需求旺盛，尤其是非冶金级需求高增，其中，电子级高纯氧化铝因新能源、半导体需求爆发，增速达35%。

中国铝业的业绩在2025年继续增长。2025年前三季度，中国铝业实现营业收入1765.16亿元，同比增长1.58%；归母净利润为108.72亿元，同比增长20.58%，净利润增速远超营业收入增速。

资产规模方面，中国铝业的总资产在2022年底突破2000亿元后持续增长，截至2025年三季度末达2304亿元。与此同时，公司的资产负债率稳中有降，2025年三季度末为46.38%，创出十年新低。

渤海证券研报认为，中国铝业期内冶金级氧化铝产量1304万吨，同比增3.74%，原铝产量600万吨，同比增6.76%，煤炭等产品产量亦有提升，叠加铝期货均价同比涨3.25%的市场环境，业绩持续改善。同时公司成本管控成效显著，销售毛利率、净利率同比分别提升2.08、1.15个百分点，三项费用率均同比下降。此外，公司拟出资3亿元参股中铝集团稀有金属产业链延伸平台，持股20%，进一步完善产业链布局，培育新增长极。

长江商报记者注意到，中国铝业的股价在2025年也有积极表现。K线图显示，中国铝业的A股股价2025年1月底报7.5元/股，2026年1月底最高触及15.85元/股，一年涨幅达111%。