里昂：料石药集团(01093)BD交易将转化为经常性收入 升目标价至19港元

里昂发布研报称， 重申石药集团(01093)“高度确信跑赢大市”评级，目标价由17.4港元上调至19港元。该行预期石药目前已完成的业务拓展(BD)交易，将自今年起转化为经常性收入。

石药与阿斯利康(AZN.US)及Madrigal Pharmaceuticals(MDGL.US)达成的4项重大BD交易，预计将带来约102亿美元的近期首付款及研发里程碑付款，从而推动2025至27年盈利大幅提升至63亿、102亿及109亿元人民币。该行将2025至27年盈利预测分别下调2.4%、上调8.2%及上调53.7%，以反映BD交易经风险调整后的财务影响。公司目前仅以2026年预测市盈率9.2倍交易，远低于行业中位数的16.4倍。