又一万亿全牌照金控集团诞生

（来源：不良资产行业观研）

日前，越秀集团以 18 亿港元完成香港人寿股权交割，全资控股该保险牌照，正式跻身万亿级全牌照金控集团。这一动作填补了其长期以来的金融业务短板，为一站式服务与大湾区政策衔接扫清障碍。

市属国企的金融与地产双轮格局

越秀集团 1985 年于香港成立，是广州市属国企，以金融、房地产、交通基建、食品为四大主业，旗下拥有越秀资本、越秀地产等 6 家上市平台。2024 年，其资产规模达 11385 亿元、利润总额 66 亿元，位列中国企业 500 强第 208 位、中国 100 大跨国公司第 11 位，同时是国内在港资产规模最大的地方国企。

在金融板块，越秀集团已布局越秀资本（国内首个地方金控上市平台）、创兴银行、证券、租赁、基金等业务，但长期缺失寿险牌照，难以提供 “存贷 + 保险 + 投资” 一站式服务，也无法充分承接大湾区金融互联互通红利。此次收购香港人寿后，其金融牌照矩阵全面成型。

不过，越秀集团业绩面临压力。2022-2024 年，其营业收入持续攀升至 2024 年的 1356 亿元，但利润总额下滑明显，66 亿元的规模已不足 2020 年的一半。核心原因在于地产板块 —— 房地产贡献集团大半营收，而受行业环境影响，越秀地产承压显著，在广东民营房企接连出险的背景下，其被寄予 “区域稳定” 厚望。

地方AMC从 “辅助增持” 到 “自身承压”

为完善金融布局并应对不良资产市场需求，越秀集团 2016 年牵头设立广东省第二家地方 AMC（资产管理公司）—— 广州资产。当时公告显示，广东省不良贷款规模已逾千亿，广州资产的成立可拓展业务领域、增强综合金融竞争力，并提升盈利稳定性与抗风险能力。

作为越秀集团的 “重要辅助”，广州资产多次增持越秀地产以纾困。2023 年 5 月，其计划用不超过 5.56 亿元增持，最终累计买入 7838 万股（占总股本 1.95%），耗资 3.52 亿元；2024 年 7 月，又计划以不超过 2.04 亿元继续增持，期限一年。此举旨在助力越秀地产推进大湾区不良或受困房地产项目重整，盘活优质长期资产。

但受多重因素影响，广州资产 2024 年首次陷入亏损。一方面，宏观经济压力与行业竞争加剧，导致不良资产处置难度加大、周期拉长，全年处置现金回收规模大幅下滑；另一方面，存量资产承压下，公司大额计提资产减值损失，最终净营业收入为 - 7.42 亿元，营业利润亏损 13.47 亿元，归母净利润亏损 3.5 亿元，资产负债率升至 82.11%，财务杠杆在地方 AMC 中处于高位。

为扭转局面，2025 年广州资产加快处置节奏。仅 1-3 月，其就处置不良债权本息 264.70 亿元，其中转让方式处置 264.30 亿元，重组方式处置 0.40 亿元，处置规模较 2024 年全年显著提升。

广州资产的战略转型路径

面对困境，广州资产明确 “投行化转型” 方向，聚焦两大核心领域突破：

1. 重仓个贷不良，数字化提效

作为全国首批接入央行二代征信系统的地方 AMC，广州资产重点布局个人贷款不良资产领域。其自主开发个贷不良业务系统与经营管理系统，实现从资产尽调、估值定价到清收处置的全流程数字化管理。业务模式上，通过与银行等机构协议转让收购资产包，再灵活采用委外催收、诉讼追偿、资产重组等手段提升回收效率。截至 2025 年 3 月末，其累计收购个贷不良资产原值达 137.14 亿元，在该领域已形成领先优势。

2. 参与破产重整，绑定头部机构

广州资产积极拓展上市公司破产重整等股权投资业务，联合头部机构参与多起标志性项目：

• 2024 年 10 月，联合中信资本等以 8.3 亿元参与仁东控股破产重整，以 2 元 / 股受让 9000 万股，出资 1.8 亿元；

• 2025 年 8 月，通过控股子公司广州广资智造，以 5 亿元认购 * ST 松发 1300 余万股，助力其完成 40 亿元融资重组，脱离退市风险；

• 2025 年，主导光晟公司破产重整，以 “破产破局、重整平衡、盘活创值” 思路，化解债务僵局并引入后续开发资源，该案例入选大湾区特殊资产十大典型案例。