全新《2025年香港IPO及二级市场白皮书》正式发布，解码港股2025繁华图景！

（来源：弗若斯特沙利文）

前言

2026年2月2日，沙利文捷利（深圳）云科技有限公司（活报告/LiveReport大数据运营主体）携手捷利交易宝、弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）及头豹国际共同出品的《2025年香港IPO市场及二级市场白皮书》（以下简称“白皮书”）正式发布！

这是我们连续第四年精心书写的港股参与者必备指南，一路伴随市场起伏，既经历过港股的低迷期，也见证着香港黄金时代的再度重启。能够在此进程中，贡献观察与思考，我们深感荣幸。

2025年，香港金融市场展现出令人瞩目的复苏动能与战略韧性。IPO市场方面，港交所IPO融资规模重登全球榜首，得益于A+H双重上市机制的深化、18A与18C章节吸引新兴科技企业来港上市，2025年香港共有114宗IPO上市，同比增长63%，募资总额达2867亿港元，同比跃升超225%。

二级市场同样表现强劲，恒生指数全年上涨27.77%，涨幅领先于全球主要股市指数；市场交易活跃度显著提升，年度总成交额与日均成交额均创历史新高。与此同时，再融资活动活跃，全年再融资规模达到3586亿港元，较上年增长244%。

步入2026年，港股资本市场的热度延续，一批具备国际竞争力的科技企业相继涌入上市。南下资金与国际资本在此合流，香港正在以更强韧的姿态，巩固其连接中国内地与全球资本的桥梁角色。

我们始终相信，数据是穿越市场迷雾的明灯。它在悲观时给予我们坚守的底气，在狂热时提醒我们理智的价值。这份白皮书试图通过对市场动态的梳理、对客观数据的透视以及对未来趋势的展望，为参与者提供一份兼具实证与远见的参考。

01

白皮书简介

白皮书延续“上、中、下”三篇的结构，系统梳理了2025年港股市场的关键动态与深层逻辑。

上篇“2025年港股IPO市场”全面解析IPO全流程数据，涵盖上市前估值、发行结构、认购热度、上市表现等多维指标，深入透视基石投资者与上市前投资者的布局，并详细梳理了境外上市标准及备案动态，为企业境外发行提供指引。

中篇“2025年港股二级市场”聚焦交易数据与资金流动，从港股市场总览、港股通数据、指数调整数据、沽空与回购数据，到解禁与再融资以及股东回报数据，逐层剖析市场结构性变化，为市场参与者提供直观参考依据。

下篇“2025年港股排行榜单”包含IPO中介机构、IPO新股及上市公司三类榜单，以客观数据排名表彰那些共同塑造香港“黄金时代”的机构与企业。

02

白皮书目录

上篇：2025年港股IPO市场

第一章：港股IPO市场总览

第二章：港股IPO发行数据分析

第三章：港股IPO投资机构

第四章：港股IPO中介机构

第五章：境外上市备案分析

第六章：港股上市标准及政策变动

第七章：港股IPO趋势分析

中篇：2025年港股二级市场

第一章：港股上市公司概况

第二章：港股市场整体表现

第三章：港股通成交及调整

第四章：MSCI和富时指数调整

第五章：港股沽空调整数据

第六章：港股回购数据

第七章：港股解禁与再融资

第八章：港股估值与股东回报

下篇：2025年港股排行榜单

第一章：IPO中介机构榜单

第二章：IPO新股榜单

第三章：上市公司榜单

白皮书亮点

10万字 书写港股2025年的繁华盛世

250页 涵盖港股市场的深度与广度

150+图表 直观呈现港股交易数据

连续 四年 精心出品

业界人士 必看的实用手册

知名机构权威出品

03

白皮书领取方式

04

出品方介绍

▶云科技

沙利文捷利(深圳)云科技有限公司是活报告/LiveReport大数据的运营主体，由弗若斯特沙利文与捷利交易宝两家公司的内地附属公司联合创立，两家公司均在新股市场特别是香港IPO市场担任重要角色。

云科技的服务包括「股份溯源」、「港股通体检」、「LiveReport」深度数据平台等，致力于提升公司价值的传播和实现。云科技联合知名研究平台深度合作，连续四年推出多份港股IPO市场及行业系列白皮书，输出专业、权威、具备战略眼光的全局观深度报告，获得香港中介投行一致好评认可，亦是机构投资/行家客户必读之作！影响力覆盖全市场90%的香港经纪商，300万+港股交易用户和3500+专业投资机构，在全网阅读量达5000万+

▶弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）

全球增长咨询公司，弗若斯特沙利文深耕全球资本市场及企业咨询服务，通过首创的“全域投资管理(Total Investment Management, TIM）”为企业提供全方位的投融资及其他各类专业咨询服务，包括投融资CDD、估值服务、技术顾问、财务顾问、ESG、募投可研、债券发行行业顾问、行业顾问、评估服务、奖项服务、行业白皮书、战略及管理咨询、规划咨询、技术洞察等。

▶捷利交易宝

捷利交易宝[08017.HK]是香港上市的金融科技企业，扎根香港金融证券业超过20年，覆盖港股市场近一半投资者，服务超150家券商。捷利交易宝全资子公司TradeGo Markets是香港证监会持牌机构（中央编号BRO637），从事证券交易（第1类）和提供自动化交易服务（第7类）之受规管活动。作为联席账簿管理人、联席牵头经办人或承销商，TradeGo Markets参与了多赛道企业的港股IPO和后续配售。

▶头豹

头豹（LeadLeo）是中国首批专注于数字化研究能力的提供商。自创立以来，头豹始终致力于打破知识壁垒，推动”数字行研”的价值共享，逐步发展成为中国领先的数字化研究与价值增长赋能平台。经过多年积累，头豹已形成以专业研究能力为内核，“AI（Artificial Intelligence，人工智能）+HI（Human Intelligence，人类智能）”有机结合，覆盖科技、教育、数据与企业服务的业务生态。

联系电话：021-5407-5836

全球增长咨询公司，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）融合全球65年的咨询经验，28年来竭诚服务蓬勃发展的中国市场，以全球化的视野，帮助超10,000家客户加速企业成长步伐，助力客户在行业内取得增长、科创、领先的标杆地位，实现融资及上市等资本运作目标。

沙利文中国的投融资业务实现了对中国国民经济的全行业覆盖，包括对新经济、新基建等所有经济热点的高度关注，涵盖数字基础设施、消费电子、双碳新能源、医疗与生命科学、餐饮与新零售、半导体与集成电路、智能家居、汽车与出行、康养服务、食品与饮料、信息通信技术、金融科技、地产与物业、矿业冶炼、美容时尚、大数据与人工智能、物流与供应链、建筑科技与装饰装潢、特种新材料、文化娱乐、企业级服务、跨境电商贸易、基础设施建设、环保节能科技、教育与培训等。

沙利文团队为企业领袖及其管理团队开展投融资顾问咨询服务以来，已帮助近三千家公司成功在香港及境外上市，是国内投融资战略咨询领域的领军企业。近10年来，沙利文连年蝉联中国企业赴香港及境外上市专业行业顾问市场份额的领导地位；且近年来，沙利文报告也被广泛引用于业内领先的A股、科创板等上市公司的招股文件、一级和二级市场研究报告及其他资本市场公示文件中。

65年以来，沙利文通过其遍布全球的近50个办公室，利用强大的数据库和专家库、运用丰富的专业知识和咨询工具，帮助大量客户（包括全球1,000强公司、国内外顶级金融机构以及其他各类领先企业等）完成了包括但不限于尽职调查、估值分析和第三方评估工作等工作，达成了战略目标；创立一系列市场地位研究工具及方法论，创新性提出“FSBV沙利文品牌价值模型”，已向超1,000家企业提供市场地位研究及品牌价值评估服务，持续助力大量中国品牌实现国内与出海增长战略。