小摩：降福耀玻璃(03606)评级至“中性” 行业首选敏实集团

摩根大通发布研报称，中国汽车零件制造商在未来一年可能面临艰巨的市场环境，主要受到国内汽车及电动车产量增长放缓、人民币升值以及大宗商品价格上涨的多重压力影响。该行将福耀玻璃(03606)评级下调至“中性”，原因是尽管该公司在中国市场仍保持超过80%的市占率，但迹象显示行业竞争正日益加剧，予其目标价由80港元下调至70港元。

敏实集团(00425)仍是该行的首选标的，也是中国汽车零件领域中唯一维持“增持”评级的股票。这主要基于其在欧盟电动车市场的强劲布局与业务占比，以及目前具吸引力的估值水平(2026年预测市盈率11倍)——当前估值尚未充分反映其在AI服务器液冷或人形机器人业务机会上的潜在上升空间。目标价70港元。

在汽车零件领域之外，该行看好电池供应链，因其在储能系统领域的高度业务覆盖(增速预计超过40%)，其中宁德时代(03750)与恩捷股份(002812.SZ)维持“增持”评级。