暴跌原因找到了！九方智投被暂停新增客户三个月

　　2月9日晚间，九方智投控股（9636.HK）公告，鉴于子公司上海九方云智能科技有限公司（以下简称“九方智投”）存在违规行为，包括部分营销宣传内容存在误导性、直播营销内容存在虚假不实信息、合规管理和风险控制机制不健全及部分未在中国证券业协会登记为证券投资顾问的员工向投资者提供投资建议，违反了相关规定。

　　上海证监局对九方智投出具《行政监管措施决定书》，责令九方智投改正及自收到决定书之日起暂停新增客户三个月，并立即开展全面整改工作。在暂停新增客户期间内，该公司不得签约新客户、不得以“投资者教育”等名义变相开展投资咨询业务，并应当每月向上海证监局提交书面整改报告。

　　九方智投是九方智投控股的核心子公司，也是其旗下证券投资咨询业务的核心主体。中国证券业协会的公示信息显示，九方智投登记在册的从业人员为2638人，在76家第三方投顾公司中仅次于指南针的2898人。

　　九方智投控股此前股价跳水的原因或已清晰。

　　简单回顾，1月26日，九方智投控股股价午后突发跳水，盘中一度跌超35%，虽之后有所回拉当日收盘仍跌25.92%，股价报42.08港元，单日市值蒸发68.95亿港元。

　　面对股价暴跌，九方智投控股在当日晚间抛出1亿美元的回购计划：宣布拟斥资不超过1亿美元回购股份，回购数量不超过公司总股本的10%（4483.57万股）。

　　巨额回购并未挡住股价的下跌。

　　1月27日，受收购消息的刺激，九方智投控股大幅高开，股价一度涨超17%，但随后就开始震荡下行，当日收盘仅微涨0.05%。1月28日至2月6日，九方智投控股价累计跌超21%。若再拉长时间维度，自1月16日起，九方智投控股在连续16个交易日内股价的累计跌幅达到48.47%。

　　而在1月29日，九方智投控股在港交所发布了一则澄清公告，称公司及附属公司不存在被立案调查的情形。同时，九方智投控股在公告中表示集团经营状况正常，内外部经营环境均未发生重大不利变化，也未存在应披露而未披露的重大事项。

　　事实上，九方智投并非首次被罚。

　　2025年2月，九方智投被上海上海证监局采取了责令改正的监管措施，经查其存在以下违规行为：1）个别未在中国证券业协会登记为证券投资顾问的员工向投资者提供投资建议。2）部分营销宣传内容存在误导性表述。

　　2019 年，九方智投也曾因误导性宣传、留痕管理缺失被监管处罚。

　　可见，误导性营销是九方智投控股的顽疾。

　　查询各投诉平台 【下载黑猫投诉客户端】也不难发现，消费者也是苦九方智投控股的误导性营销久已。如，黑猫投诉上有消费者称，向九方智投缴纳27800元购买九方擒龙尊享版腾飞系列并成为会员，签约前业务人员持续发送“内部会员单票盈利数十万”“天天涨停”等截图，并承诺“只需复制模拟盘指令即可轻松获利”，构成强烈暗示与诱导。严格按其指令操作，却在短期内遭遇大幅亏损，实际结果与宣传天壤之别，服务亦未兑现任何承诺。

　　作为独立于传统金融机构、依法取得证监会证券投资咨询业务许可的专业服务主体，投资咨询机构承担着连接投资者与资本市场、引导理性投资的重要使命，但现实却常常滑向 “收割流量、诱导付费”。

　　当前，监管部门明显加大了对证券投资咨询机构的监管力度。

　　据不完全统计，2025年共有46家证券投资咨询机构被监管部门处罚56次（含行政处罚和行政监管措施），同比增长36.59%；2026年至今，已有5家证券投资咨询机构被监管处罚。

　　梳理监管罚单，此前监管针对投资咨询机构的处罚以责令改正、出具警示函为主，而当前尤其是2026年以来，监管处罚则转向 “断流式惩戒 ”。

　　除了此次九方智投，北京天相财富管理顾问有限公司、慧研智投科技有限公司被责令改正并责令暂停新增客户3个月；深圳市珞珈投资咨询有限公司、上海凯石证券投资咨询有限公司被责令改正并责令暂停新增客户6个月。

　　监管对各类违法违规行为‘零容忍’的态度，核心是保护投资者合法权益，避免投资者因虚假宣传、违规荐股等行为造成财产损失。

　　而对于证券投资咨询机构而言，需摒弃 “重营销、轻合规” 的路径依赖，通过专业投研、严格适当性匹配与科技合规体系，实现从 “流量驱动” 到 “专业合规驱动” 的转型，方能在行业洗牌中生存并发展。