欧洲海洋：前瞻性宪章覆盖范围增强盈利可见性

在Capital Link 2026年企业演讲系列的本期节目中，Euroseas Ltd.（纳斯达克股票代码：ESEA）董事长兼首席执行官Aristides Pittas先生对其当前运营、行业前景和未来前景提供了见解。

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https://youtu.be/jEexAB4tz00

Euroseas运营着一支由21艘集装箱船、15艘支线集装箱船和6艘中型集装箱船组成的船队，计划到2028年将船队扩大到25艘，运力约为79，000 TEU。皮塔斯先生和阿斯利迪斯先生强调了公司的财务业绩，随后是强劲的盈利和股息分配，并得到了2026年和2027年高费率特许覆盖的支持。皮塔斯先生将公司从上市时约5000万美元的市值增长到今天的近5亿美元归功于经验丰富的管理团队的实力和连续性。

Euroseas的船队战略一直专注于更新和效率，九艘最新的支线船将于2023年至2025年间在现代建造。与此同时，该公司在其现有车队的部分地区改造了节能设备，旨在减少燃油消耗和排放。虽然新燃料已经准备好液化天然气，但皮塔斯先生对全行业快速转型的步伐表示怀疑，他说：“我认为传统燃料将在相当长一段时间内存在。“他补充说，该公司的机队完全有能力在2030年代保持竞争力。

支持盈利可见性的前瞻性章程覆盖范围

今年前9个月，该公司报告平均22.6艘船舶的每日TCE费率为28，735美元，净收入为1.7亿美元，归属于普通股股东的净利润为8500万美元。 九个月期间调整后的每股稀释收益为12.2美元。展望未来，皮塔斯先生表示，全年收益预计将超过每股16美元。到2026年，大约83%的开放日已经固定在平均每天31，000美元的水平，目前正在讨论将覆盖率提高到90%左右。2027年，三分之二的开放日固定在每天32，600美元，而2028年的覆盖范围超过每天32，000美元。

皮塔斯先生进一步解释说，即使在高度保守的情况下，未固定船舶的利润为零，Euroseas在2026年和2027年仍将保持盈利。ESEA的盈亏平衡成本为每艘船每天12，000美元，这意味着当前的包租可以带来可观的利润。皮塔斯说，每天额外的18，000美元差异直接流向净利润。

贴现资产净值和股东回报

此外，皮塔斯先生分享说，他们的银行债务为2.24亿美元，约占资产账面价值的33.3%，他认为这一水平非常低。更值得注意的是，他估计机队经租船调整后的市值约为6.8亿美元，而其账面价值约为5.1亿美元。根据市场衍生的资产净值，皮塔斯先生计算出每股净资产价值约为85美元。他观察到，该股的交易价格约为53美元，目前Euroseas的估值估计为38%。

该公司第三季度支付每股0.70美元的股息，年化为2.80美元，按当前股价计算，收益率约为5%。皮塔斯先生指出，股息仅占盈利的15%左右，从而保留了资本以支持未来的增长。该公司还维持着积极的股票回购计划。在评论回购时，鉴于目前对资产净值的折扣，皮塔斯说：“我们最近没有这样做，因为股价一直在稳步上涨。然而，在目前的水平上，管理层打算继续进行选择性回购。"

行业基本面和利基弹性

皮塔斯先生对集装箱市场提出了更广泛的视角。2010年至2020年这十年是由于过度订购而导致利率极低的时期。随后是新冠疫情后的复苏，以及最近与红海破坏有关的激增。展望未来，他预计会出现一定程度的正常化。“我们可能会看到运费略有下降，”他指着目前约占全球集装箱船队34%的订单说道。

不过，他仍然认为Euroseas的支线/中间段（最高6，000 TEU的船舶）不太可能受到同样程度的影响。在这里，大约25%的车队使用时间超过20年，而订单簿仅占该水平的一半左右。皮塔斯先生解释说：“人们可以合理地预计该行业将继续看到机队萎缩，这让我们非常乐观，认为我们不会看到我们正在实现的章程出现重大调整。”

在收购方面，皮塔斯认为，鉴于在集装箱运输领域运营的纯粹上市公司数量相对较少，以折扣价收购规模较小的竞争对手的机会很小。长期不确定性的主要风险是地缘政治和潜在的全球经济放缓。然而，在当前承保期间，风险很小。皮塔斯先生说：“2026年和2027年已经通过章程得到了很好的覆盖，所以我非常确信现在没有什么能真正让我们脱轨。”

披露：Capital Link与Euroseas Ltd（纳斯达克股票代码：ESEA）合作。此内容仅供参考，无意作为投资建议。我们想强调的是，这不是Capital Link社论的文章。它仅反映管理层在公司演示中发表的评论

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