特朗普关税冲击以来国防股飙升100%：反弹结束了吗？

国防股上演了近几个月来最强劲的反弹之一，华尔街表示，此举可能仍处于早期阶段。

与国防承包商相关的股票（由道富SPDR S & P Aerospace & Defense ETF（纽约证券交易所代码：XAR）密切关注）自2025年4月低点以来已上涨近100%。

只有金矿商在此期间出现了更强劲的反弹。

对于国防工业来说，目前10个月的滚动回报率现已超过2009年3月之后记录的激增

投资者现在面临的问题是：此举是否走得太远、太快，还是基本面正在迎头赶上？

图表：道富SPDR标准普尔航空航天与国防ETF自2025年4月以来上涨近100%下跌

在周四分享的一份报告中，美国银行股票分析师罗纳德·爱泼斯坦将当前的国防背景描述为“新现代时代的崛起”。"

全球国防支出正在加速。

美国国防预算目前超过1万亿美元。北约国家正在努力到2035年将国内生产总值的3.5%用于核心国防。

根据美国银行全球研究中心的数据，如果非美国北约成员国达到3.5%的目标，支出将增加约3700亿美元。

爱泼斯坦将造船、空中和导弹防御系统，包括“金穹”等举措视为关键增长领域。在对乌克兰和其他盟友的多年支持之后，导弹和弹药库存仍然耗尽。

该银行预计“主要”承包商包括诺斯罗普·格鲁曼公司（Northrop Grumman Corp.）（纽约证券交易所代码：NCO）、RTX公司（NYSE：RTX）和L3 Harris Technology Inc.。(NYSE：LHX）将受益最多。

在美国银行最近主办的国防展望论坛上，退役将军阿诺德·普纳罗对美国国防预算可能增长至1.5万亿美元表示乐观。

这将比2026财年水平增加约50%。

并非所有人都同意跳跃是现实的。分析师道格·贝伦森（Doug Berenson）和托德·哈里森（Todd Harrison）表示，由于国会面临约42万亿美元的联邦赤字，主要的收入增长可能很困难。

尽管如此，旅行的方向似乎很明确：更高，而不是更低。

威胁环境仍然很高。中东紧张局势持续存在。俄罗斯在乌克兰的战争仍在继续。对太平洋的战略关注正在加剧。

未来的战争将不再像过去。美国银行强调自动化、自治和人工智能在整个战争领域日益重要。

美国战争部正在推动承包商提高产量、降低成本并建立持久的软件优势。

自治系统和企业级人工智能的采用正变得不可谈判。

爱泼斯坦表示，在企业和战场层面集成人工智能的国防承包商可以获得更接近商业航空航天或科技公司的利润率。

国防板块近100%的上涨自然会引发估值担忧。

但与纯粹由情绪驱动的投机性科技热潮不同，此举似乎是基于基本面。

各国政府承诺增加多年预算，多个地区的地缘政治紧张局势仍然加剧，全球导弹和弹药库存已耗尽，国防已成为美国和北约盟国的明确政策优先事项。

估值有所上升，但随着积压的增加和产能的扩大，盈利预期也在攀升。

如果美国银行是正确的，投资者可能仍在见证结构性上行周期的早期阶段，而不是战术反弹的结束。

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