口服胰岛素上市折戟 华润医药拟出售天麦生物

2月9日，华润医药（03320.HK）在港交所发布公告，其全资附属公司华润医药投资有限公司拟通过上海联合产权交易所公开挂牌，出售所持有的合肥天麦生物科技发展有限公司（简称“天麦生物”）17.87%股权，挂牌底价为14.2亿元。

　　回顾华润医药与天麦生物的合作历程，双方的渊源始于2016年，当时随着国内糖尿病患者数量持续攀升，胰岛素作为核心治疗药物需求旺盛。同期，华润医药也在寻求向生物制药领域布局。

　　在此背景下，华润医药于2016年12月就收购天麦生物20%股权签订战略协议，自此正式进军胰岛素行业。官网信息显示，天麦生物创建于2010年，是一家致力于糖尿病系列产品和技术的引进与开发、为糖尿病患者提供全病程管理服务的创新型企业。

　　在天麦生物诸多的研发管线中，瞄准口服胰岛素方向的ORMD-0801无疑是核心资产。对于糖尿病人，由于胰岛素治疗往往伴随着定期注射、冷藏储存、剂量调整等诸多准备工作，不少患者对这种疗法依从性较低甚至产生抵触情绪。相较于胰岛素注射剂，口服胰岛素在便利性和安全性方面存在优势，因而口服胰岛素的研发也一度备受全球药企重视。

　　不过，这一被寄予厚望的产品最终未能填补市场空白。2025年12月，国家药监局官网显示，天麦生物参股的合肥天汇生物科技有限公司申请的重组人胰岛素肠溶胶囊（ORMD-0801）收到药品通知件，即未能获批上市。此次事件也被市场视为华润医药出售天麦生物的导火索之一。

　　从早年大举扩张力争医药行业全产业链覆盖，到去年密集的资产“瘦身”和人事调整，华润系对于医药板块的投后管理能力越来越受到行业关注。随着去年一系列整合动作的尘埃落定，华润医药在今年将交出怎样的业绩答卷，也成为检验其改革成效最直观的试金石。